资金紧势稍缓，期现货窄幅震荡，现券收益率小幅下行｜债市综述

最后修改: 2021-05-19 07:11:49

Wind资讯

// 债市综述 //

5月18日，流动性渐收敛，消息面淡静，现券期货窄幅震荡，现券表现略优。国债期货窄幅震荡小幅收跌，银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右，银行间市场资金面仍显收敛，隔夜及七天质押式回购加权利率均窄幅波动；青海国投债券波动较大，“15青国投MTN001”跌近13%，“12青国投MTN3”涨近18%。

交易员称，周一资金突然明显收敛导致的谨慎情绪渐缓，虽然周二资金依然有所收敛，但是未出现超预期的紧张情况，现券较上一日略回暖，目前流动性仍然是主要影响因素，真正的考验估计还在税期。

国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。A股窄幅整理，沪指震荡走高，创业板指低位徘徊；盘面乏善可陈，市场交投也略为清淡。上证指数收盘涨0.32%，录得三连升，深证成指跌0.04%，创业板指跌0.73%。

银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右，10年期国开活跃券210205收益率下行0.95bp报3.5375%，10年期国债活跃券200016收益率下行0.86bp报3.1314%。交易员称，周二利率走势先平后下，整体走势跟随资金面松紧波动。上午债市先上后下，整体波动在0.5bp之内，下午资金进一步确认宽松，现券市场收益率继续下行，整体来看各期限活跃券较前一日中债估值下行0.5-1bp左右。

信用债行情整体稳定，青海国投债券波动较大，“15青国投MTN001”跌近13%，“12青国投MTN3”涨近18%。此外，“20华夏幸福MTN002”跌超83%，“20兴银3C”跌超15%，“19阳煤02”跌超9%，“H泰禾03”跌超6%，“16兴蓉01”跌近5%，“20国海01”跌超3%；“16春华水务MTN003”涨超13%，“17昆交产MTN002”涨近4%。

中证转债指数收盘涨0.24%，续创近4个月新高，两市逾六成转债上涨，成交额重回800亿元上方。多只转债大涨被临停，维格转债涨超22%，嘉澳转债涨超9%，久吾转债涨超7%，精达转债涨超4%。佳力转债大幅回调，跌超16%，此前连续2日大涨，累计涨逾50%，正股佳力图则连续第三日涨停。

银行间市场资金面仍显收敛，隔夜及七天质押式回购加权利率均窄幅波动。交易员表示，随着税期逐渐临近，机构融出心态亦稍谨慎，不过虽然资金价格相对居高，机构轧平头寸未有明显紧张局面出现。本周还将有700亿元国库现金驰援税期，除此之外预计央行进一步投放概率降温，关注税期扰动下流动性变化。

华东地区一位银行交易员称，没感觉特别紧张但比之前是收敛了，价格跟前一天差不多，利率债是加权价格借，其它大概加点10bp左右，就还好。目前看资金面应该不会再松了，4月是缴税大月央行都没有表示，估计5月份央行驰援概率也不大。

国君固收指出，虽然近期资金面隐忧难解，部分机构有“获利了结”的冲动，但我们认为当前通胀预期见顶、融资加速下滑、资金面长期稳定、利率曲线牛陡，债券牛市特征已经较为明显，过去两个月的上涨充其量只是走完了上半场，建议有仓位的机构不要轻易下车，如果后续市场出现调整，仓位轻的机构还可以适当加仓。

江海证券认为，从短期来看，资金价格受到缴税截止日临近、地方债发行缺口较大等影响，可能会产生一定的波动，从而对债券市场造成一定影响，但一方面扰动因素不可持续，央行续作MLF也表达了一个稳货币政策的态度，另一方面经济数据走弱显示中期债市基本面有顶部支撑。整体来看，交易盘需要更加关注资金波动风险，配置盘可以抓住上行机会积极配置。

// 债市要闻 //

1 、 发改委：近几个月PPI涨幅或进一步扩大

国家发改委表示，受国际大宗商品价格传导效应以及去年同期低基数等因素影响，近几个月PPI涨幅还可能进一步扩大。但随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放，大宗商品价格将逐步回归供求基本面，预计全年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”的走势，下半年同比涨幅将有所回落。

2、发改委：支持民营企业发行债券

国家发改委：拓宽民营企业投资空间，吸引民间资本参与市政等补短板领域建设，以更大力度支持民营企业参与混改；持续支持民营企业市场化法治化债转股，支持民营企业发行债券，稳妥开展基础设施领域REITs试点；支持民营企业参与国家重大战略。

3、华融国际已将3亿美元债券本息足额划转至指定账户

上海证券报报道，中国华融旗下华融国际于2020年5月22日发行的363天3亿美元境外债券将于5月20日到期。消息人士透露，华融国际已于上周将3亿美元债券本息足额划转至付款代理指定账户，将如期向债券持有人兑付。

4、交易商协会暂停正中珠江债务融资工具相关业务1年

交易商协会公告称，因在康美药业相关审计工作中存在以下违反银行间市场相关自律管理规则的行为，对正中珠江予以严重警告，暂停其债务融资工具相关业务1年，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

5、宁夏晟晏实业集团：“16晟晏债”机构投资者所持债券本息展期三年

宁夏晟晏实业集团有限公司公告称，根据持有人会议决议，发行人将对“16晟晏债”个人投资者按照原发行条款兑付；机构投资者所持债券本息展期三年，展期期间利息不另计息。

6、标普：下调温氏食品集团评级至“BBB-”

标普报告称，下调温氏食品集团股份有限公司评级至“BBB-”，展望稳定。

7、惠誉：下调宝鸡投资集团的评级至“BB+”

惠誉评级已将宝鸡市投资的长期外币和本币发行人主体评级自“BBB-”下调至“BB+”，展望稳定。惠誉同时将宝鸡投资集团票息率7.0%、2021年12月到期的8000万美元高级无抵押票据的评级自“BBB-”下调至“BB+”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。此外央行和财政部5月20日将进行700亿元1个月期国库现金定存招标。

资金面（CP）：

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

5月18日，债券市场共发行189只债券，总发行量2299.15亿元，150只债券到期，5只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量2012.25亿元，当日净融资额为286.90亿元。

从发债类型看，5月18日，债券市场共发行地方政府债18日，同业存单129只，金融债8只，公司债3只，中期票据2只，短期融资券20只，资产支持证券9只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.8097%、3.397%，投标倍数分别为4.31、3.3。

2、国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3863%、2.9511%、3.2032%，投标倍数分别为4.25、4.91、4.16。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

5月18日（周二），全国银行间债券市场结算总量为39,481.00亿元，较上日下降5.77%，交易结算总笔数为21,175笔。其中，质押式回购34,078.22亿元，买断式回购134.79亿元，现券交易4,938.79亿元，债券借贷329.20亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行4.7bp至2.230%。