本周操盘攻略：周期是刚开始还是将结束？机构有分歧

// 市场要闻  //

我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。央行5月17日续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与4月持平。这意味着5月LPR报价参考基础未发生变化。分析称，央行继续保持MLF利率不变，释放货币政策稳字当头的信号。

证监会主席易会满表示，证监会对伪市值管理始终保持“零容忍”态势，严厉打击利益链条上的相关方，无论涉及到谁，一经查出，从严从重从快处理，并及时向市场公开。

中国4月经济数据出炉，主要指标同比增速明显回落，消费恢复程度不及预期。国家统计局表示，受上年同期基数逐步抬高影响，4月多数生产和需求指标比3月增速有所回落。但从两年平均增速和环比增速看，经济运行继续保持稳定恢复态势。至于“PPI上涨压力是否会传导到CPI”，国家统计局认为传导逐步递减。碳达峰、碳中和对经济增速影响待观察。

针对近日安徽、辽宁出现的聚集性疫情，中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友指出，安徽和辽宁病例病毒基因序列完全相同，是同一个传播链。在人群没有实现群体免疫情况下，即使打了疫苗，也仍需坚持戴口罩。

中国人民银行行长易纲、原行长周小川出席三十人小组2021年春季全会视频会议。会议讨论了如何设计财政和货币政策以支持经济可持续复苏，以及如何调动全球私人部门加强国内和全球公共品投资等问题。

中办、国办发文，要求持续开展专项整治，全面加强行业领域监管，重点对金融放贷、交通运输、文化旅游等行业领域存在的突出问题和乱象进行标本兼治，持续防范和整治“村霸”等黑恶势力干扰侵蚀、家族宗族势力影响严重等问题。

国家发改委指出，大宗商品价格将逐步回归供求基本面，预计今年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”走势，下半年同比涨幅将有所回落；正与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石等市场情况，将持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。

多家事涉叶飞“爆料门”事件公司否认“市值管理”。民生证券称未参与中源家居市值管理。恒泰证券称今年未交易过“中源家居”，管宣3月5日已离职。凯盛科技自查确认不存在该类问题。城地香江表示，控股股东等均未委托任何盘方开展所谓“市值管理”。

全国碳排放权交易市场启动步入倒计时，第一个履约周期预分配配额将于近期正式发放，届时全国各省级生态环境厅核对企业配额发放数量，将配额分别发放至本省（市）重点排放单位登记账户。上海环境能源交易所总经理刘杰透露，全国碳市场建设已进入关键阶段，6月底前将正式启动上线交易。

// 板块事项  //

新能源

光伏、风电开发重磅方案发布！2021年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量比重达11%左右，后续逐年提高，确保2025年非化石能源消费占一次能源消费比重达到20%左右。各省（区、市）完成年度非水电最低消纳责任权重所必需的新增并网项目，由电网企业实行保障性并网，2021年保障性并网规模不低于90吉瓦，户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元。

新能源车充电配套发展再获政策支持。国家发改委、国家能源局拟出台文件，加快推进居住社区充电设施建设安装，新建居住社区要落实100%固定车位预留充电桩建设安装条件。

国家发改委表示，目前正抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案，研究制定电力、建材等行业和领域碳达峰实施方案，积极谋划绿色低碳科技攻关、碳汇能力巩固提升等保障方案，进一步明确碳达峰、碳中和的时间表、路线图、施工图。

冷链

财政部、商务部联合发文进一步加强农产品供应链体系建设，推进农产品市场尤其是公益性农产品市场建设；加快补齐冷链设施短板，提高本地区农产品冷链流通率；完善农产品零售网络，提升农产品零售网点覆盖率。

煤矿生产标准核定

四部门印发煤矿生产能力管理办法和核定标准，要求新投产煤矿和已核定生产能力煤矿原则上3年内不得通过生产能力核定方式提高产能规模，一井一面、实现智能化开采、一级安全生产标准化煤矿间隔时间可放宽至2年。

//  个股大事  //

1、腾讯一季度营收1353.03亿元，同比增长25%；国际财务报告准则下净利润为477.67亿元，增长65%；非国际财务报告准则下净利润331.18亿元，增长22%；游戏收入增长17%至436亿元；腾讯员工平均薪酬22.86万元，月均薪酬7.6万元。截至一季度末，微信及WeChat合并月活跃用户数为12.42亿，同比增长3.3%。

2、北汽蓝谷回应“华为入股极狐汽车”传闻称，没有此事。目前北汽蓝谷通过与华为联合创立的“1873戴维森创新实验室”合作模式，一起进行技术攻关，瞄定汽车电动化和智能网联化技术制高点。

3、长安汽车回应联合华为开发芯片传闻称，公司与华为合作主要是全新平台开发以及品牌合作。长安汽车拟至2030年实现销量500万辆，整体投入1500亿元聚焦五个维度，精准发力。阿维塔未来五年将基于CHN架构推出5款车型，有独立上市计划。

4、宁德时代与戴姆勒卡车股份公司扩大全球合作伙伴关系，将从2024年开始为梅赛德斯-奔驰eActros LongHaul长途电动卡车供应电池，双方将共同设计和开发适配卡车的下一代电芯和电池包。

5、字节跳动创始人张一鸣宣布卸任CEO一职，由联合创始人梁汝波接任。张一鸣表示，虽然公司业务发展良好，但希望公司还能持续有更大的创新突破，因此决定放下公司日常管理，聚焦远景战略、企业文化和社会责任等长期重要事项，以十年为期，为公司创造更多可能。

6、百度回港上市后首份财报公布。一季度百度营收281.34亿元，同比增长25%；净利润（非美国通用会计准则）43亿元，同比增39%。从具体业绩来看，百度核心（即搜索服务与交易服务组合）收入为205亿元，同比增长34%。

7、华为内部发文进行多项人事调整：免去余承东华为云CEO职位，张平安被任命为华为云CEO；余承东仍为消费者BG CEO以及新增智能汽车解决方案BU CEO，王军为智能汽车解决方案 BU总裁。

华为消费者业务AI与智慧全场景业务部副总裁杨海松表示，鸿蒙系统完全开源开放，今年会按照既定计划做到128MB-4GB的设备全栈系统开源开放。

8、中国移动拟申请A股上市，将发行不超过9.65亿股。公司一季度股东应占利润241亿元，增长2.3%。截至3月31日，移动客户总数约9.40亿户，其中5G套餐客户总数达1.89亿户。

9、美的集团董事长方洪波透露，公司未来五年内海外销售收入要突破350亿美元，海外市场份额达10%，五大战略市场（日本、美国、巴西、德国、东盟）市占率达15%以上。美的集团同时宣布，将于5月18日发布美的威灵汽车部件新品。

10、京东物流计划5 月17 日-21 日启动招股，5 月28 日在港上市。京东物流香港首次公开募股（IPO）面向散户投资者部分结束认购。据市场消息透露，京东物流获超过100万人认购，超额认购逾700倍，冻资逾5500亿港元。京东物流将IPO发行价定为40.36港元/股，位于招股价区间低端。

//  限售股解禁  //

Wind数据统计显示，本周（5月24日-5月28日）共有47家公司限售股陆续解禁，合计解禁量33.81亿股，按5月21日收盘价计算，解禁市值为1110.23亿元，较上周解禁市值634.95亿元上升74.85%。

从解禁市值来看，5月28日是解禁高峰期，9家公司解禁市值合计682.02亿元，占下周解禁规模61.43%。按5月21日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：科沃斯（608.79亿元）、北京君正（114.46亿元）、诚志股份（53.88亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：郑州银行（5.43亿股）、诚志股份（4.19亿股）、科沃斯（3.8亿股）。

从解禁股份类型来看，定向增发机构配售股份有24家，股权激励限售股份有9家，首发原股东限售股份有8家，首发一般股份,首发机构配售股份有3家，股权分置限售股份有1家，股权激励限售股份,定向增发机构配售股份有1家。

//  新股日历//

本周有一只创业板股票上市，代码为300993，申购价格为12.10元。11只新股申购。其中，科创板5只，创业板4只，主板2只。

//  机构看后市  //

1、山西证券：结构性行情，关注科技题材

近期市场一致预期数据大幅上涨，高景气的消费和科技板块依旧有较强的吸引力，整体市场将在相关板块带动下继续呈震荡向上走势，推荐关注科技题材较为集中的科创板继续上涨机会，可重点关注板块内技术和市占率壁垒较高的龙头标的。在宏观经济稳中向好，中国不断扩大金融开放力度，货币政策保持相对稳健，国内营商环境不断优化带动下，全球跨境资本更加重视人民币资产的避险属性和投资回报，形成汇率和资金正反馈调节机制，我们继续对市场中长期表现呈乐观态度。

2、开源证券：真正的周期还没开始

单纯按照2016-2017年动力煤商品与股票之间的关系，周期股在前期跑不过商品，商品回调中股票同样下跌，但当商品价格企稳后重新上行时，股票将展现出比商品更强的弹性。在碳中和影响下商品正在从实际价格不断下降的趋势中走出，名义价格将伴随货币增长而增加，这将改善中上游周期行业的产能价值。本轮周期股的机会来源并非只是商品价格上涨，周期股的收益来源并非是过去10年投资者印象中的当期盈利，而应该是商品价格在波动中让市场找寻合理的长期价格中枢，以对公司生产线的长期盈利能力进行更充分的估计。真正的周期还没开始。

投资者当下布局的资产不应该逆通胀而行，特别是分子端，建议仍然坚守价值风格：银行、保险、建筑等板块将成为周期行情展开的主攻方向。对于中上游品种：钢铁、煤炭、铝和化工品对其未来仍然乐观，投资者需要的只是耐心，属于它们的行情同样远未结束。

3、兴业证券：周期进入收获期

内部政策环境暖风期，货币政策以稳为主，支持薄弱环节与中长期方向。外部美债与美国通胀有所扰动，但货币政策仍是宽松格局，全球经济基本面仍在复苏。投资者仍积极可为，风格再平衡，收获周期，布局成长。如果因为印度疫情或美债上行给市场带来扰动，是较好介入和买入高性价比、优质公司的好机会。行业配置方面，周期进入收获期，可重点关注阿尔法品种机会。周期股让市场情绪回暖、风险偏好与赚钱效应提升，高景气成长股有望迎来机会。1）成长科技优质赛道景气细分方向，如军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。2）服务业+中国优势制造如金融、航空航运、社服，化工化纤、轻工、家居等。

//  大事前瞻  //

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