如果通货膨胀，对中国冲击有多大？

这里是投资论坛，讨论宏观经济的价值本身非常有限。

而且，宏观经济的变数非常大，就算是主管经济的官员和经济学专家都无法完全预测宏观经济走势，所以这个话题本身就是一个娱乐性话题。

但是，总有一些 刻舟求剑 的“专家”，觉得自己高人一等，拿出一副“教师爷”的姿态来指摘四方。

实在看不下去了，说说通货膨胀 中，到底是中国还是外国受到的冲击更大。

大环境的变化

以往，因为中国对外部资源和市场的依赖性高，所以中国在输入性通货膨胀中受到的冲击非常大。本质而言，中国以往是想做一个国际经济的建设者，所以尽可能维护国际贸易体系，从而解决发展问题和内部矛盾。

但今天的大环境已经改变了。中国已经不愿意单纯做一个国际经济的建设者，而是需要有一份体面的工作。至于国际贸易体系，美国愿意破坏就破坏好了，反正最受伤的又不是 中国。

中国近期的政策，都是基于这个立足点展开的。可有些 刻舟求剑 的“专家”，还睡在梦里。

通货膨胀在中国

通货膨胀 主要有三个因素：供应方、需求方 和 资金方。以目前的国际经济情况，应该没有人认为这次的通货膨胀的原因是 需求方。所以，本次通货膨胀的主因就是 供应方 和 资金方。

供应方 不多说了，大宗商品长期以来的低迷抑制了供应方，这个基本是共识。

我们讨论的重点是 资金方。总有人天真地认为美国随便发行大量货币，不会有任何后遗症。实际上，通货膨胀 的最大起源就是美国发行的大量货币。

显示情况是，在中国基本没有干预价格的情况下，美国已经出现明显的 通货膨胀。所以，美国也希望 中国和其他产品供应国 和以往一样，默默地当一个建设者，通过廉价商品帮助美国缓解通货膨胀。

但是，这一次中国并不想这样。中国的目的，不是解决问题，而是把问题尽可能传递出去，让全世界一起承担。

以钢铁行业为例，中国一方面取消部分钢铁产品出口退税；一方面对生铁、粗钢 等产品实行零进口税率，并适当提高硅铁等产品的出口关税。同时，国内清理钢铁落后产能，鼓励使用废旧钢铁，这是一套组合拳。

中国放开汇率，并不意味着人民币汇率短期大幅上涨，而是意味着中国不会主动通过贬值来抵抗 输入性通涨。言下之意：中国制造，要不涨价维护利润，要不产能出清。

此外，做为全球工厂，中国并不需要掌握绝对的定价权。作为全球最关键的产能，原料涨，成品涨，中国只需要不让外国掌握定价权就行了。

实际上，这一轮通胀，中国试图解决的主要问题是供应问题，而不是价格问题。所以，当大宗原材料上涨之后，中国制造或者涨价，或者因为成本原因产能出清，从而推动价格进一步上涨。

中国为什么敢涨价？因为中期以内，全球只有中国有足够的产能。中国做为全球工厂，本身就是制造成本中最短的那块木板。中国制造涨价，就是全球制造涨价。而这必然会传导到美国。

中国近期的政策，都是基于如何缓解涨价带给中国自身的影响而展开的。

通货膨胀在美国
首先，美国的 通货膨胀并不是只通过中国工业品这一个传递路径传导到美国。传导是全方位的。之前，中国基本没有干预价格的时候，美国就已经开始出现通胀的迹象。美国财政部长在谈通胀，股神也在谈通胀，这些并不是杞人忧天。

美国发出了天量的货币，这些货币在全球金融市场中能够容纳一部分，然后一部分流入了大宗商品，这就是大宗商品价格上涨的一个重要原因。

推高价格的大宗商品从 原料国 流入 制造国，如果制造国吸纳掉这些价格上涨，那通胀就被 制造国吸纳掉了。过去几十年，中国帮美国缓解通货膨胀的一部分逻辑就在于此。

如果制造国不吸纳这些通胀，那这些通胀将随着推高价格的产成品流入消费国，比如美国 。但是，因为美国目前经济比较低迷，能吸纳的产成品有限，所以，一方面最终零售价格未必会马上出现快速上升，另一方面数量减少又会回传到制造国和原料国，抑制价格上涨。

也就是说，即使中国制造的产成品涨了价，美国的最终零售价未必会快速出现上涨，实质是压缩了销售渠道的利润，但美国的CPI数据并不会快速表现出来。

另外，因为美国经济低迷，所以除了工业品的传导，服务业的通胀传导也很缓慢。

所以，美国的通货膨胀会是一个长期的过程，而不是中国制造 一涨价，美国马上就会表现出来的。而中国要做的，就是尽可能把输入性通胀传递出去，至于别的国家什么时候表现出通胀，怎么解决通胀，这个不是中国关注的主要问题。

当通货膨胀传导回美国以后，美国的CPI必然进一步升高。

CPI是美国的核心经济数据，是决定美国市场利率的基石。美国国债利率，就是美国市场利率最短的那块木板。美国通货膨胀，美国投资者还持有低收益的美国国债？美国国债利率上升（价格下跌），会带动整个金融市场的重新定价。

美国怎么应对通货膨胀呢？历史已经证明，除了加息，没有其他切实有效的办法。而美国加息之后是什么样子，2008年的历史也没过去多少年。

美国还有其他选择吗？

除了贸易之外，美国还有其他选择吗？有的，美国还可以通过攻击中国 来解决问题。

但是，美国攻击效果很差；中国经济最大的问题房地产，美国也攻击不到；就算是通过武力，美国也没有把握体面地战胜中国。

虽然美国表面上看起来也可以和盟友一起攻击 中国 ，但盟友和中国有太多利益纠葛，和美国也不是一条心。

再加上美国国内的分裂，美国能做到的事情真不多。

结论

宏观经济瞬息万变，一条货船就能把国际航道堵塞，所以除了刻舟求剑 的“专家”，没有必然的结论。

个人看法，本轮通货膨胀，中国会受到冲击：产能出清，物价上升，失业也可能上升（取决于失业多还是新增就业多），但总体影响可控。

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