这些年我错过的改变我命运的十倍股(一)

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**《我常用的量化选股公式集锦（20210215）》 **（直接点击可链接此文）****

先推送一篇旧文：

这些年我错过的改变我命运的十倍股(一)

陶博士

十倍股指股票价格可以在相对较短的时间（如5年以内）上涨超过10倍以上的股票，由投资大师彼得·林奇首创这一术语。

这些年我错过了很多的足以改变我命运的十倍股，回顾一下，记录成长，以史为鉴，看将来能否吸取一点点教训。

第一只是002024苏宁电器。十倍原因：业绩内生增长。

2006年3月6日，我在26.2至26.3元卖出了002024苏宁电器（占8成仓位），以收获80%的利润而窃喜。但是，2008年1月的苏宁电器的价格相对我的卖出价格又上涨了十倍以上。

苏宁电器我如果能够持有更长一点的时间，这是一只足以改变我命运的十倍股，可惜被我错过了，卖的太早了。

一、买卖过程

2005年7月6日，我心仪已久的苏宁电器跌停，第二天2005年7月7日开盘前，我挂了较低的价格准备检点便宜货，但没有买到，后来撤单在31.15元买了底仓。后来陆续在2005年8月28日、9月22日、10月31日、2006年1月25日加仓。2006年3月6日，我在26.2至26.3元卖出了全部的苏宁电器。最早的底仓获利80%以上。

二、持有时间

最早的底仓持有8个月的时间。

三、买入原因

2005年4月7日我卖出了600309烟台万华等一批股票之后，我根据欧奈尔的方法，最有兴趣买入的股票是002024苏宁电器，当时也看了一些研究报告，知道美国的电器连锁大牛股票百思买，当时认为苏宁电器是中国的百思买，值得买入。2005年下半年，单位派我常驻深圳工作。节假日的时候，我去过深圳的很多家电器连锁卖场（包括国美电器），去感受人气和卖场的服务等内容。这可能也是我这么多牛来，唯一的一只去过企业经营现场察看的股票。

四、卖出原因

苏宁电器卖出的原因有点复杂，可能包括如下原因：1、当时没有长期持股的概念和理念，当时我秉承欧奈尔的方法选股，主要的操作思路还是四季度买入、第二年上半年卖出的波段操作。2、当时还是熊市思维，熊市里我持有的苏宁电器大幅赢利，很自然想到兑现利润。卖出苏宁电器时，根本没有想到我已经身处一轮巨大的牛市中。3、当时我已经决定辞掉人生的第一份工作，卖出股票也好专心办理辞职的相关手续。

五、经验教训

苏宁电器的成功操作，是我下决心辞职成为职业投资者的原因之一，这是继2004年第四季度至2005年4月成功操作600309烟台万华等一批股票之后的再次成功操作。一定程度上可以说， 苏宁电器是一只改变了我命运的股票之一 。

苏宁电器成为十倍股的根本原因是业绩的持续快速增长。不管公司从事哪一行，过去推动股价的是基本面，将来仍然如此，最后总是要回归基本面，总是要回归价值。股价随着盈余走，这是我目前和未来永远奉行的真理。十倍股的成因是（预期）基本面持续向好，在牛市里，估值会抬高，股价在牛市末期进入绝对高估状态。

如果现在还有机会买到苏宁电器这样的超级牛股，我有没有可能持有更长一点时间呢？我想了很长时间，给出的答案是：有可能，但不一定能保证持有更长的时间。过早卖出苏宁电器的最大教训是：对于基本面特别优秀的股票，一定要结合大盘趋势及估值和个股趋势及估值，做综合评估，以决定何时卖出。

电器连锁行业出现过长牛股，其他零售连锁行业也有可能出长牛股？300015爱尔眼科这个从最低点已经涨了8倍的医院连锁企业值得继续观察？当然目前爱尔眼科的缺点明显，市值偏大，2015年8月3日最新市值332亿元，这个公司得至少能看到一千亿元的市值才有观察价值。药店连锁行业将来会不会也产生长牛股？药店连锁的几只股票603883老百姓、603939益丰药房和002727一心堂值得观察吗？

（本文总结完成于2015年8月3日星期一）

以上文字是我的新浪博客上的旧文， 原文内容只字未改 。

今天我们再用《成长股的赚钱逻辑（20170404）》(点击蓝色字可查看该文)这篇文章中讲到戴维斯双杀效应来分析一下当年的苏宁电器。

该文下面的留言中，很多朋友说应该是戴维斯双击效应，不是双杀。很抱歉，恕我无知，我好象记得，英文原文都是这个Davis double-killing effect？个人理解，双击与双杀的意思是相同的？或者说， 英文原文根本就没有双击效应，只有双杀效应？是不是中国人自己杜撰的双击效应？

上述表格中的价格都是用的 当年前复权价格(当年年底的定点前复权) 。

市盈率=每年收盘价对应的市值/当年净利润。

最高市盈率=每年最高价对应的市值/当年净利润。

最高PEG=最高市盈率/（当年净利润增长速度*100）。

苏宁电器2004年净利润1.81亿元，2008年净利润21.7亿元，增长10.98倍。

苏宁电器2004年收盘市值43亿元，2008年收盘市值535.7亿元，增长11.45倍。

苏宁电器2004年收盘PE为23.8倍，2008年收盘PE为24.7倍。

每年收盘价对应的市值=市盈率*当年净利润。 上述苏宁电器的市值增长幅度10.98倍与净利润的增长幅度11.45基本一致，期间对应的市盈率PE保持在24倍左右。这个典型案例再次说明： 企业的净利润增长多少，市值就会增长多少（PE保持不变时），这个业绩的增长就是成长股赚钱的奥秘之一。

苏宁电器2007年收盘市盈率PE为70.7倍，比2004年的23.8倍增长198%。

苏宁电器2007年净利润为14.65亿元，比2004年的1.81亿元增长709%。

苏宁电器2007年收盘市值为1035.7亿元，比2004年的43亿元增长2306%。

每年收盘价对应的市值=市盈率*当年净利润。 市盈率PE和净利润的共同大幅增长，造就了市值的更大幅度的增长，这个戴维斯双杀效应是成长股的另外一个赚钱逻辑。

2005年的时候，我将过去一年中涨幅榜的前50名股票放在EXCEL表格中观察，每周更新一次。2005年的一段时间内，苏宁电器在我当时的EXCEL表格中,基本上都是第一名，相当于欧奈尔RPS的最高值99。

现在我再次回顾2006年3月卖出的苏宁电器的时候，我主要有两个感觉： (1) 不胜唏嘘；（2）无知者无畏。

我2006年4月辞职成为一名职业炒股宅男的时候，是多么地无知，无知者无畏。在残酷地股市里，我能很好地活到今天，是多么地幸运。 运气在人生中的作用究竟占了多大的成份呢？我现在时常思考这个问题。

关于股市的运气与能力，我的三观是这样的，在股市里赚到钱了，股市逃大顶了，那是我的运气好。哪只大牛股，明明是我的菜，我没有买到，某次指数的系统性风险，我没有避过，这是我的水平和能力不行。

以上内容来自以前推送的旧文：《改变我命运的十倍股：苏宁电器（20170407）》

这是我当年的对账单。

我是2006年3月6日清仓卖出的苏宁。2008年1月3日，那轮牛市的顶点，苏宁相对我的卖出价又涨了11倍多。

以2006年3月6日定点向后复权，2008年1月3日的苏宁的最高价是299.36元，不到两年的时间，相对我的卖出价又涨了11倍多。

每次回顾这个案例，我总是默默地去吃一种药。

2021年5月25日重新推送，增加了文中最后的一些文字和图片。