周末证券|“十四五”期间，行业景气度明显走高，军工板块再成优质 “压舱石”

本文共2121字

阅读完约4分钟

金融投资报记者 林柯

大盘见到阶段性顶部以来军工板块严重超跌，跌幅与同期主板指数、创业板指数相比，均超20个百分点。虽然军工板块出现大幅回落，但其自身基本面并未发生变化。
经过2020年下半年开始的两轮上涨后，近几个月行业估值再次回落，目前军工行业平均市盈率在70倍左右，基本处于2016年峰值以来的较低水平。
随着业绩的快速释放，“十四五”行业景气度的明显走高，军工板块依旧是业内普遍看好的板块之一，在持续回调后，更佳的配置位置已经出现。

估值有望迎来修复
从基本面来看，2021年一季度军工行业所属上市公司业绩集体大增，行业蓬勃发展态势明显。行业内上市公司整体实现营业收入1035亿元，同比增长36%；实现归母净利润78亿元，同比增长188%。
首创证券分析师邹序元指出，军工行业明显改善，军品交付顺畅，收入结构优化，高毛利的军品占比提升，行业业绩爆发式增长已在一季报中得到明显体现，长期稳健增长受益于“十四五”强军强国政策以及行业供需两端的有力支撑。目前板块处于超跌状态，基本面持续向好，估值有望迎来修复。
值得一提的是，经过多年军工技术的迭代累积和“十四五”军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。
邹序元还表示， 军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业 。

行业订单需求饱满
展望未来五年，兴业证券石康指出，军工行业需求饱满、产能落地有序，在经过一个多季度的充分调整后，展望2021年中后半程，军工板块投资大有可为。
若风险偏好有所提升，行业景气度将支撑整个板块获得更大弹性。即使不考虑市场整体风险偏好的变化，一批标的也已具备较强绝对收益空间。

在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，分析人士认为军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。
光大证券分析师王锐指建议国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。
具体看，国防建设刚需推荐中航沈飞、航发动力等核心主机厂，建议关注 中直股份、北摩高科、航亚科技、爱乐达、应流股份、盟升电子 等产业链细分领域核心公司。
内外循环拓展推荐 中航光电、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器、航天发展 ，关注 振华科技、鸿远电子、火炬电子、高德红外、七一二、国睿科技 。
潜力股精选
中航沈飞(600760) 产能持续扩大
公司隶属中航工业集团，于2017年底完成重大资产重组实现整体上市，成为A股战斗机唯一上市平台，稀缺性明显。
航发动力(600893)  核心主业稳健增长
公司是国内航空发动机产业的龙头，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机研制能力，是三代战机国内唯一发动机供应商。业务逐渐向航空发动机主业聚焦，核心主业贡献85%的营收和近90%的毛利。
中直股份(600038)  国内直升机制造主力军
公司是国内直升机制造的主力军，现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、 AC312、 AC313等型号直升机及零部件、上述产品的改进改型和客户化服务，以及Y12和Y12F系列飞机，在国内处于技术领先地位。
北摩高科(002985)  业绩高速增长
公司主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售。公司积极贯彻内生外延理念，通过多次收购拓展了与刹车相关的电子元器件检测业务，以及取得了多款民航飞机的刹车盘PMA许可证。
爱乐达(300696)  军品业务望持续高增长
公司专注于航空航天制造领域，主营业务为军、民用飞机零部件、航空发动机零件及航天大型结构件的精密制造，具备航空零部件全流程制造能力，产品涉及多个军机机型以及波音、空客、中国商飞等公司的主要机型。
盟升电子(688311)  唯一弹载卫导产品供应商
公司是A股唯一的弹载卫导产品供应商，竞争对手主要为国内军工口科研院所，早期公司为这些科研院所提供卫导核心零部件，后拓展至导航接收机整机。公司近两年的军品业绩确定性强，主要原因为十四五期间武器装备建设加快，导弹产品放量。
中航光电(002179)   收入首登百亿台阶
公司为军用连接器龙头，充分受益于下游武器装备放量，新能源汽车和通信产品有望恢复式增长，并不断通过募投进行产业化布局，看好公司长期发展。
宏达电子(300726)  受益国产替代红利公司产品布局丰富，逐步从军用钽电容往陶瓷电容、电源模块等产品孵化。未来，将受益于军工领域对可靠性以及信息安全性要求较高带来的格局集中以及国产替代红利。
光威复材(300699)  进一步巩固领先地位
公司受益于航空、航天以及高端装备对碳纤维需求的稳定增长、碳纤维及其复合材料应用领域的快速拓展。预计未来随着下游装备需求的持续放量，国产碳纤维需求不断增长，以及风电工业领域的需求释放，公司军、民品业务有望获得更快增长。
振华科技(000733)    电子元器件核心企业
公司作为我国电子元器件行业核心企业，业务受益于防务领域刚性需求增长和国内高技术产业转型升级驱动。公司抓住机遇，抢抓重点领域配套保障任务，整体生产经营实现了大幅提升，为公司融入新发展格局打下良好基础。
编辑|梅婧 审核 |苗曦

本文为｜ 金融投资报 jrtzb028( 微信号 ) 原创文章 ｜

未经授权，禁止转载  如需转载，请联系金妹儿

转载须在正文开头显著位置

注明稿件来源及作者名，违者必究

联系金妹儿

商务合作：028-86968491

互联网新闻信息服务许可证号：51120180008