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各位老马日日评的听众朋友们，2021年的5月25号，今天是周二 。

首先来看一下今天的美国市场的表现情况。

昨天美国市场是全线收涨，科技板块跟经济重启概念，我们讲科技板块就是纳指，经济重启就是道指，两大概念都密切上涨的。

而且前两天受到政策打压而下跌的虚拟货币板块，也出现了一个强劲的反弹，市场就是容易在这种暴涨和暴跌当中，不断地波动。

截止录节目的时候，比特币又干到了38,000，市场反弹还是比较明显的，如果从前期的整体市场走势来讲，其实最高的从64,000跌到了3万的关口，整体的波动幅度是相当巨大。

当然也正因此，谁说比特币能成为真正的交易货币？从这波动幅度上来讲，它就是不可能的。

另外，海外市场互联网公司比较多，现在是股价是出现了明显的低估，最近一波调整可以说有点波澜壮阔的意思。

不讲公司名，不讲股票名，我没讲任何公司，以小企鹅为代表，股价是连创新低弱得不行。

但是如果从业绩增长和市场地位角度来讲，其实大家去感受一下，它们是不是开始具有长期的投资价值了，如果非要让我从价值投资角度来讲，我觉得很多品种都具有长期投资价值的。

唯一的问题就是，它在这种下跌的通道过程当中，您敢不敢买？我们不做任何的个股建议。

消息面上，第一个就是大宗商品的事情。

监管部门进一步出手，发改委、工信部，国资委等5部门联合召开会，约谈了铁矿石、钢材、铜铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

相关协会也参加了，目标就是对加强市场监管，对违法行为进行零容忍，持续加大执法检查力度，排查异常交易等等，其实它是衍生出来一个事情。

首先来讲大宗商品价格上涨，我们讲它是具有客观的市场的供求关系的，变化的需求在复苏，经济在复苏，所以需求在增长。

供给端的两个要素，第一个海外的供给端，出现了一个供给不足，因为疫情的影响，比如说铜，在智利那边疫情很严重，所以铜矿基本上都关了。

比如说铁矿石，中国跟澳大利亚的贸易关系有点紧张；煤炭跟钢铁，因为国内前段时间出于碳中和政策的目标，把总体的产量，进行了行政上的压控，所以这供给端也是有问题的。

需求端又比较兴盛，大家还是在经济复苏过程当中，这两者加一块，这是大宗商品价格上涨，全球乃至中国，当然全球还要加上美元泛滥的相对价格的问题，所以加在一段一块整体需求上涨，整个价格上涨是有它的背景的。

在这种上涨的背景当中，因为它是有期货市场交易的，期货市场是有杠杆的，比特币是一样的，比特币杠杆会更大。

在这种情况下，就不排除有人借着上涨趋势去做价格的哄抬，有一部分就是实质性价格上涨的需求，另外一部分是哄抬价格。

监管部门其实能做的，更多的是对这种哄抬价格行为进行监管，其实也简单，跟操纵股价一样，另外有没有人为制造虚假信息，有没有故意囤积等等这些行为。

当然另外一个，我们讲了大宗商品当中分为两大类，一类是我们明显可以增加供给管制的，钢铁和煤炭为主，之前限制你产量，现在价格涨得不行了，那就把产量放开，市场确实能够平抑。

但另外一类，很多商品我们也需要大量从国外进口的，商品的标价是国际标价的，这部分商品的价格下降，也是比较困难。

这次的大宗商品上涨，比历史当中要相对复杂一些，因为叠加了海外经济复苏，叠加了美元过度泛滥，叠加了全球疫情影响供给等等这些因素，所以它持续时间会相对比较长。

当然如果从价格表上来讲，基本上今年三季度见顶，四季度就会出现明显的回落。

但是回到具体的品种来讲，还是比较复杂的，这点提示给大家，所以目前来讲，以有色为代表周期板块继续拿着，我们会在适度的时间把它减配下来，有一些明显低估的品种，我们会考虑会做一个增配。

以保险、地产香港市场的科技板块，这很多都已经低估到极点了，确实是一个非常好的长期买入的机会。

但是我们做左侧交易的时候，还是希望能够尽量的稍微晚一点，左侧交易买进去之后，很长时间不涨甚至会下跌，作为价值投资者是可以忍耐的，但是作为投组合给大家的话，大家是不是能够忍耐，我们心里其实不太有底，所以这也是比较犹豫的一个点。

第二大块，昨天半夜的时候，港股上市公司中国生物制药，发布了他们的今年的一季报，总体来讲还是略有增长，收入是72亿，增长了16%，利润19亿，增长了118%。

但问题是，中生制药，因为它持有另外一家真正意义上做疫苗公司的股票，就是科兴股份。

那么根据它持股科兴的业绩来做测算的话，推算出来科兴一季度的净利润，可能会达到100亿。

科兴去年的收入只有14亿，利润只有9个亿，由此推算出一季度就达到100亿，这件事情让疫苗股的市场估值业绩一下就给炸了。

因为我们国家的疫苗股，在终端给公众打针都是免费的，这是我们国家的一个体制福利，大家都非常地感恩。

但是由此从商业推算来讲，相关的疫苗公司，他们到底能赚多少钱呢？

因为不知道打针多少钱，所以很难去测算，疫苗公司到底能不能，在这次的新冠肺炎疫情抗击过程当中，真正实现收入和利润大增，一直是个谜。

所以根据这件事情来讲，大家会发现，从中国生物制药到科兴生物来推算出来，一季度业绩利润就可能达到100亿。

这样的话，其他的做疫苗有关系的生物医药的公司，是不是他们有业绩暴增的一个机会呢？这形成了市场一个比较大的预期。

这件事情，我觉得其实是挺好的一件事情，因为面对这次新冠肺炎疫情，中国的生物制药公司，能够迅速的开发出我们的疫苗，而且全民普及在打，目前来看效果还是很不错的，又能够提升上市公司业绩和技术研发能力。

如果能够从市场价值角度来讲，上市公司真能赚到钱，能够反哺给投资人，公司又可以把赚到的钱再重新投入研发，形成一个良性循环。

这就是科技企业发展的动力和力量所在，这件事情大家也要做重点关注，所以对于生物制药类的公司，以事实来证明中国的实力，事实来证明自己能够赚到钱，而且未来这个市场还是有很大发展前景的。

很多人很担心，新冠肺炎疫苗的研发是一过性的，不是的，全球对疫苗的大量的需求还是会在的，广大的亚非拉地区还等着我们。

包括中国在内，大量的疫苗的接种和供给，市场空间会非常大，还是挺让人骄傲的事情。

再次重申一下，我们目前的持仓的板块暂时不用调整，但是一些低估值的品种会越来越明显，我们会密切关注市场的趋势变化，慢慢从高估值切换到低估值，来保证大家在组合当中，能够实现长期稳定复利增长。

最好还争取能通过我们的板块轮动，比较明显地跑赢市场指数，这就是我们的追求。

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