立案调查！私募大佬“讨债”掀起A股大风暴 证监会火速出手彻查！

5月16日晚，证监会火速启动对涉嫌操纵中源家居等股票行为立案调查！

前阳光私募基金经理冠军叶飞依靠单枪匹马，仿佛掀起资本江湖的一场腥风血雨，使“市值管理”的利益链条从灰色地带走向明晰化。

前私募冠军叶飞的爆料事件持续发酵：从一开始的微博@上市公司 中源家居 股份有限公司（中源家居，603709.SH）讨要操盘费用，到证监会表示要一查到底，再到爆出18家上市公司涉嫌“市值管理”操纵股价，所牵连的人和事越来越广。到了周末，更是把华南金融圈三大顶流私募基金牵涉了进去。

5月16日，证监会再次针对近期媒体报道有相关方涉嫌合谋实施不法行为等问题发声，表示根据交易所核查情况，证监会决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。

私募大V爆料称：18家上市公司4家券商卷入

此次上市公司操纵股价风波，还要追溯至叶飞5月9日的一则爆料。

认证为“淮北市倚天投资有限公司总经理”的微博大V“叶飞私募冠军直说”5月9日在微博发帖爆料称，A股上市公司中源家居以市值管理的名义操控股价，将向证监会实名举报。

图：叶飞爆料相关微博内容

叶飞通过微博发文称，今年3月份，中源家居委托的操盘方（简称：“盘方”）蒲菲迪通过中间人刘鹏找到了他，希望其作为中间人联络下游机构代持股票。双方约定，叶飞帮助盘方联络下游公募基金及券商资管的资金做市值管理，并约定公募及券商资管在3月31日买入中源家居股票，按约定锁仓，并拟将股票拉升30%以上。

然而，事件并未按预期发展。到3月31日盘间，中源家居高开约5个点以后，盘中一度跌停，叶飞找的两个代持方中公募没有买入，券商资管买入1543余万元股票，此后中源家居连续两个一字跌停，券商资管出于风控要求平仓止损。

谈及整个过程，叶飞5月15日告诉贝壳财经记者，按照双方此前约定，中源家居应该支付6.5个点的好处费，叶飞会按照行规拿0.5个点，其余6个点分配到下游机构。“1500万多抽6.5个点就是100多万。”叶飞说。

叶飞告诉记者，自己只收到中源家居委托盘方支付的10万块钱定金，这笔钱他也全部打给了下游机构。直到4月1日，仍未如期拿到尾款 。因此，他找到盘方“蒲菲迪”催款，双方协商过程中甚至报警，因此也就有了公开爆料一事。“因为我的下家一直问我要几百万尾款，我又没有收到上家的费用。”

而在《华夏时报》的报道中，叶飞进一步表示，“找的两个代持方，一个是公募基金内部人士，一个是券商资管内部人士。二人计划使用公募基金资金、券商资管资金代持，代持费用揣进自己腰包。”

5月14日，他放出中源家居“市值管理”的第一段录音，并称资料大概还要有几百个G，涉及链条上的上市公司、券商、公募、私募、券商资管等。次日，其再度公开多段录音，并设置付费观看。

“有散户粉丝说要我爆公募基金接盘！可以，得加钱！爆料费五万！众筹！”叶飞爆料未有收手之意。

由于上市公司一直处于缄默状态，目前该事件信息仅为叶飞一方面说法，尚未有更多证据证明叶飞叙述相关内容的真实性。

5月15日，在直播中，除了中源家居，叶飞还点名多家上市公司，包括众泰汽车、众应互联、华钰矿业（现ST华钰）、维信诺、昊志机电、法兰泰克、东方时尚和隆基机械。这些公司也被股民调侃为 “叶飞概念股” 。

值得一提的是，5月15日，叶飞还接受成都媒体“红星资本局”专访，还原“市值管理”事件的整个来龙去脉。

据叶飞讲述，盘方的代表人员为蒲某某，叶飞的上家是申万宏源证券旗下一营业部的刘某。叶飞的下家是管某，以前是恒泰证券的。管某安排民生证券买1500万元中源家居的股票，安排天风证券买1500万元。结果因为跌停只买了1543万元，还有1500万人家没敢买。

叶飞在采访中，一共提及了至少4家券商，除了此前的申万宏源证券，还包括民生证券、恒泰证券和天风证券，声称这些券商涉及相关上市公司的“市值管理”。

叶飞还称，管某已经从恒泰证券离职，而民生证券相关人员也已经被停职。

值得注意的是，微博拥有百万粉丝的叶飞，亦是一位掌握传播技巧的“新媒体人”。在5月15日直播中，他为了加强与粉丝互动，竟然找了两位女士在身后站台，画风与此前相比区别较大，在直播中天马行空谈及市值管理以及股票后市看法等。

叶飞微博牵涉但斌、王亚伟和林园

5月15日，叶飞更新了一条微博：“ 那些其他的私募经理比如但斌老师，王亚伟老师！明明啥都知道，就装着不知道！不干得罪人的活！ 但斌哥、亚伟哥、林园出来表个态？别装傻！导演等着呢！会里也等着呢！各位记者，采访采访他们那些资深大佬！天塌下来，不能我一个172的贪财好色的胖子顶着！那些一脸正气的私募大佬也不会一点都不知道行业内幕吧！”

而微博后面，更附上了一张叶飞与但斌等人的合影。

资料显示，但斌历任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理，2004年初创建深圳东方港湾投资管理股份有限公司，并出任董事长一职至今；2015年4月，他更被中国证券投资基金业协会聘任为私募证券投资基金专业委员会15位委员之一。东方港湾可谓是中国私募界的头部企业。

王亚伟是前华夏基金副总经理，亦是当时被市场认可的“公募一哥”；2012年，王亚伟离开了公募基金行业，在深圳成立了属于自己的私募基金公司——深圳千合资本管理有限公司。

而林园则是戴着“民间股神”头衔的元老级私募大佬，在深圳金融圈赫赫有名。根据基金业协会最新数据显示，林园旗下的林园投资基金管理规模区间为100亿元以上，旗下基金产品更是多达200只以上，是不折不扣的百亿私募一线梯队。

以上三人不但在华南金融圈甚至在整个中国金融圈都颇有影响，若真如叶飞所言都是装得一脸正气， 那是不是意味着中国投资界确实是“雪崩时，没有一片雪花觉得自己有责任”？

多家上市公司否认

叶飞爆料后，沸沸扬扬的“市值管理”事件引发资本市场广泛关注，也引来监管部门快速行动。

5月14日，证监会新闻发言人就媒体报道某微博大V爆料事件答记者问，证监会已启动排查相关账户，向公司发出《监管工作函》，要求公司进行自查，并如实披露相关情，派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序。

证监会表示，对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为，始终秉持“零容忍”态度，依法予以严肃查处，涉嫌犯罪的，及时移送公安机关。一旦发现上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构从事或参与相关违法违规活动，将一查到底、依法严惩，并及时向社会公布。

其中，5月13日和5月14日，中源家居和东方时尚均收到来自上交所的监管工作函，要求公司对相关媒体报道事项予以核实，并及时回应。而ST华钰、昊志机电、隆基机械、维信诺也相继收到交易所关注函。

不过，对于叶飞爆料的“市值管理”一事，收到监管工作函的中源家居、东方时尚已经发布公告予以否认。

5月13日，中源家居公告称，经自查，自上市以来，公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托有关盘方购买公司股票，开展“市值管理”，公司实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员也未接触或与蒲某某、叶飞相识。

东方时尚表示，经公司内部自查及征询公司控股股东、实际控制人、公司董事、监事、 高级管理人员，公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托有关盘方购买公司股票，开展“市值管 理”，公司实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员也未接触“叶飞”及其 “淮北市倚天投资有限公司”。

另外，5月16日，针对叶飞爆料天风证券参与中源家居市值管理一事， 天风证券称，从未参与过叶飞所述中源家居维护市值管理的相关行为。

但斌表态：道不同不相为谋

身在烟台出差的但斌得知爆料后立即发了条微博跟叶飞进行切割，微博原文如下：

东方港湾只投资大市值的蓝筹企业，“道不同不相为谋”，我们只专注在全球寻找伟大企业，但打击内幕交易与坐庄行为我特别赞同，而且这对价值投资与长期投资特别有利！另外，看到叶先生贴出了我和他的合影，这是很多年前参加一个公开的活动，一起合了一下影而已，当时台下听他演讲，感觉理念就不相同！也不认同。我在《时间的玫瑰》里“庄家背后是什么”一文中，写的很清楚，坐庄死路一条，也不可能成功！投资还是要坚持价值投资，走康庄大道！

博文后面，附上了他写于2000年1月16日的佳作《庄家背后是什么》。

一条微博显然意犹未尽，5月16日中午，但斌继续发文强调“我特别反对市值管理，公司好了自然会有投资人关注，不好，硬做，不仅违法也不会有好结果。另外，这件事（注：指叶飞市值管理这件事），我相信会让更多人认识到价值投资的重要性并远离垃圾股”。

所谓市值管理，这是中国资本市场独特的管理概念，由三一重工股份有限公司（三一重工，60031.SH）股改投资者关系管理顾问施光耀先生于2005年股权分置改革启动后首次提出，后经过多年的理论探讨和操作实践后，得到了全市场的认同。2014年5月9日，国务院颁布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。中国上市公司市值管理进入到全新的规范化和制度化阶段。

在施光耀的市值管理论中，将市值管理归结为三个方面的内容，既价值创造、价值经营和价值实现。市值管理就是要使价值创造最大化、价值经营最妙化、价值实现最优化，最终实现股东价值最大化。

但近年来由于企业对于市值管理的理解各有不一，在具体市场操作中，就出现了不同的运作模式，甚至出现了不合规的拉高股价及坐庄模式。而现在根据叶飞的爆料，所谓的“市值管理”已经明显转变为操盘方、上市公司、基金和券商资管等多方联合坐庄，涉嫌违规操纵股价、操纵证券市场。

对于市值管理的质疑，显然并不止但斌。微博认证为上海砥俊资产管理中心总经理的梁瑞安早于5月15日晚便发微博指出，这两天“市值管理”的爆料很猛，以前没关注过这方面的信息，现在一看确实让人害怕；并指出“市值管理”的股票大部分是小市值公司，而这些小市值公司由于流通市值太小，股价容易被操控。对于这条微博，但斌亦进行了肯定式的互动。

对于但斌的切割和对市值管理的说“不”，叶飞显然不太认同。他于5月16日中午继续发文并@但斌“但斌老师您好，条条大道通罗马！前几年杭州募集活动，您的演讲逻辑清晰让人鼓掌！我的演讲别出心裁，互动精彩！不管价值投资或波段投资，好比华山派的剑宗与气宗之争，结果一统天下的还是东方不败！等徐翔总舵主出来，您们也可以好好论道！祝愿中国股市一万点！”

叶飞直播画面截图

争议人物再揭A股灰色地带

实际上，本次爆料者叶飞本身也是一个争议人物，其以往曾因操纵市场而遭到证监会处罚，还曾同时与多位投资者出现纠纷。

公开资料显示，2007年，叶飞获得CCTV全国炒股大赛人气总冠军。2010年，叶飞成立淮北市倚天投资有限公司。2015年，倚天投资旗下“倚天雅莉3号基金”收益351%，被某机构评为阳光私募基金股票策略组2016年上半年度冠军。然而同年9月，证监会即公布了叶飞操纵5只股票的情况：2015年5月13日至6月30日集中资金优势在尾盘阶段连续买入“信威集团”“晋西车轴”“江淮汽车”“奥特迅”和“中青宝”等5只股票，影响相关股票价格与交易量，然后进行反向卖出操作，获利超663万元。证监会决定没收叶飞违法所得所有金额，并罚款1991万元。

除了被证监会罚款外，叶飞还曾被客户起诉，倚天投资被监管层要求整改，其本人也被监管约谈。目前倚天投资已经在中基协注销，并被中基协提示风险。近年来，叶飞在资本市场上比较低调，逐步转向抖音等平台进行直播。

叶飞此前在接受媒体采访时表示，其盈利的方式主要有三种：其一是付费阅读，粉丝可以通过购买其资讯产品，获取股市讯息；第二是线下与券商、学校合作，通过拉粉丝去合作券商开户，赚取佣金、课时费；其三就是通过自己旗下新媒体平台赚取广告分成。

对于叶飞本次爆料，有A股上市公司董办相关人士对记者表示，从目前的信息还很难判断此次事件的真伪。但他同时表示，这类‘市值管理’在A股上市公司中一直存在。在筹划非公开发行、重要股东解禁乃至股权质押这类希望股价有所表现的时期时，一些上市公司往往会铤而走险，置证券法规于不顾，选择引入外部操盘手和资金进行“市值管理”。

既是不能见光的灰色地带，各种纠纷内讧也自然会层出不穷。“实际上据我所知，这几年失败的‘市值管理’案例并不少。一些操盘手杠杆太高，遇到‘黑天鹅’事件爆仓全军覆没、上市公司反悔不给钱，甚至还有多个操盘方‘踩踏式’出货导致股价雪崩的事情都有听闻。”一位长期从事股权质押业务的券商人士表示。

近年来，监管机构也加大了对这类市场操纵行为的打击。市场操纵是近年来监管重点打击的违法违规行为之一，2021年证监会首张罚单即开给了两位操纵市场的个人投资者。

证监会表示，市场操纵案件通过不正当手段，营造不正常的需求关系，误导投资者决策，既扭曲市场定价机制，又损害了投资者利益，将对此类行为坚决予以打击。从2020年数据来看，操纵手法快速演变，有组织实施操纵市场现象突出。实际控制人伙同市场机构操纵本公司股价案件数量增加。操纵手法进一步呈现团伙化、复合化特征。2020年共22起操纵市场案件交易金额超过10亿元，平均获利约2亿元，严重损害投资者利益。

来源：证监会、经济观察网、21世纪经济报道、券商中国

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