白酒股再度发飙 水井坊两连涨停 情绪冰点之后，周期股能否卷土重来？

上市公司现金分红连续四年破万亿

近年来A股上市公司投资者保护意识逐步增强，现金分红和投资者回报水平逐年提升。A股上市公司现金分红创近年新高且连续4年分红总额突破万亿元，分红上市公司占全部上市公司总数约70%。根据年报数据，截至4月30日，4246家A股上市公司披露2020年年报，营业收入合计约53.07万亿元，实现归属母公司股东净利润合计约3.98万亿元，同比增长分别为2.45%、4.63%。沪深两市有3003家公司发布现金分红方案，累计分红总额将达1.52万亿元，同比增长约11.8%。

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按分红规模，分红总额超10亿元的A股上市公司有194家，其中24家公司分红总额超100亿元。工商银行以948.04亿元分红总额排名第一，其次分别为建设银行（815.04亿元）、农业银行（647.82亿元）、中国银行（579.94亿元）。

按行业，金融行业102家公司披露分红方案，共计约6350亿元。非金融行业2901家公司披露分红方案，共计约8857亿元，其中，1994家制造业上市公司现金分红4844亿元，采掘业1239亿元，房地产674亿元，电力、热力、燃气及水生产和供应业612亿元，交通运输、仓储和邮政业365亿元，建筑业332亿元，信息传输、软件和信息技术服务业215亿元。

按企业属性，316家中央国有企业分红总额约6774亿元，553家地方国有企业分红总额约3199亿元，1847家民营企业分红总额约2881亿元，140家公众企业分红总额约1962亿元，112家外资企业分红总额约316亿元。

上市公司现金分红不仅反映公司经营业绩和规范运作水平，也关系资本市场良好生态环境的形成。我们鼓励上市公司在专注主业、提升实体经济竞争力的同时，积极回报股东，使广大中小投资者能够分享经济发展和上市公司成长带来的收益和回报。

贷款定价基准不变  LPR保持稳健姿态

LPR报价连续13个月持平，货币供应的“锚”依旧稳定。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。自2020年4月以来，LPR报价连续保持不变。

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业内人士认为，LPR连续保持稳定，体现了政策基调“稳”字当头。人民银行一季度货币政策执行报告中称，LPR作为信贷市场的定价基准，具有调节信贷供求，进而影响货币供应的重要作用，保持LPR在合理水平有利于稳住货币供应的“锚”。

值得注意的是，贷款利率高于LPR的占比有所上升。一季度货币政策执行报告显示，3月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为69.54%，较1月、2月均有所上升。

同时，贷款利率呈现稳中略升的态势。3月个人住房贷款加权平均利率为5.27%，较去年12月上升0.03个百分点。3月企业贷款加权平均利率为4.63%，相较去年12月略有回升。

“当前货币政策总体基调保持稳健中性，MLF操作总体平稳。以改革降成本的政策主基调或仍将延续，LPR发生变化的概率不大。”中信证券研究所副所长明明认为，当前央行货币政策操作维持中性，体现了央行目前对于通胀压力仍处于观察期。

公募基金销售实力首度亮相  银行系保有规模居首

近日，中国基金业协会发布了一份榜单，引发了投资者关注。这份榜单不仅首次公布了近年来各渠道公募基金销售保有规模占比，还披露了今年一季度的公募基金销售机构销售保有规模“百强”。

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从非货币市场公募基金保有规模看，蚂蚁基金、招商银行和工商银行位列前三，保有规模分别为8901亿元、7079亿元、5366亿元。

如果看去年以来热度走高的“股票+混合公募基金”保有规模排名，前三名仍然是上述三家。招商银行、蚂蚁基金和工商银行的保有规模分别为6711亿元、5719亿元、4992亿元。建设银行、天天基金、中国银行、交通银行、农业银行、浦发银行、民生银行位列前十名内。

梳理这份“百强”名单，从上榜家数来看，券商占据40多个席位，银行上榜30多家，独立基金销售机构及其他占据了20多家。但从“股票+混合公募基金”保有规模来看，银行系统的公募基金销量牢牢占据着大半，独立销售机构的销量超过20%，而券商类机构虽然上榜家数最多，但销售保有规模占比在16%左右。

业内人士分析，由于银行在理财领域积累的客户优势明显，所以不少中老年客户倾向于通过银行购买基金，并且客户平均投资规模相对较高。但随着越来越多年轻人下场“养基”，以互联网平台为代表的独立基金销售机构销量增长迅猛。

银河证券基金研究中心负责人胡立峰认为，中国基金业协会公布基金销售机构权益基金（股票基金+混合基金）保有规模“百强”名单，传递出大力发展权益基金的明确信号。

大盘走势 今天A股三大指数高开后，早盘悉数翻绿，随后创指持续跌幅一度扩大至1%。盘面上，造纸、数字货币板块拉升，军工、汽车板块大幅回调。临近上午收盘，指数跌幅有所收窄，但仍维持弱势盘整。午后，指数延续绿盘整理，沪指跌幅一度收窄至0.25%。盘面上，造纸、数字货币板块延续强势，航运、汽车股午后持续拉升。尾盘，指数再度走弱，创指跌幅逼近1%。

资金流向 最近一周以来，“周期股的激辩”成为市场热词。今年年初，看好周期股前景是多数机构的共识，然而进入5月以来，随着部分大宗商品表现低迷，机构观点开始出现分化。

今天早盘，周期股出现反弹，但是市场热点也并不明朗。

开源证券在最新研究报告中仍坚定看好周期板块。其认为当下价值型周期行业PB水平整体处于历史最低位置，反映出市场对周期股的定价不充分。“碳中和”目标明确，使得周期行业供需关系重回平衡。判断周期股收益率不再像过去10年那样跑输自身ROE水平，而可能跑赢对应商品价格。

中信证券策略团队则没有那么乐观。认为今年以来商品价格上涨过快，已经开始对经济预期产生负面扰动，反过来制约了商品涨价的持续性。政策及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨趋势。在此背景下，周期逻辑将阶段性淡化，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块。

控量提价 白酒股再战辉煌

白酒股近期持续活跃，今日早盘，白酒股指数一度逆市飙升逾4%，逼近今年1月创造的历史最高点。水井坊在昨日涨停的基础上，今日盘中一度再涨停，股价创出历史新高，舍得酒业、酒鬼酒则均刷新历史纪录。舍得酒业自3月9日以来累计涨幅高达209%。

华创证券称，5月—6月白酒行业主线预计转为控量提价，加上白酒中报有望迎来高增，是板块估值的坚实支撑，超配仍有必要。标的选择上，考虑一线标的在中报前价格提升期或占据主导地位，预计下半年估值切换确定性更高，且长逻辑更清晰，建议配置以一线茅、五、泸、汾为主，当下重点关注批价以及中报有望加速的五粮液，次高端推荐经营向好，盈利有望超预期的标的，推荐今世缘、古井贡、洋河等。

月内4轮涨价 造纸板块齐涨

据生意社消息，玖龙多基地原纸再次上调200，此番是玖龙5月第4轮涨价。据了解，目前箱板、瓦楞原纸涨势较好，整体呈缓慢上移态势。5月以来，在玖龙已连涨三次，安徽山鹰瓦楞纸也再上调50元/吨，在主流纸厂的带领下，市场跟涨积极性较高。同时，玖龙基地带动河北、河南、山东等地四十余家纸企上调价格，幅度在20—100元/吨。

受纸价持续上涨带动，今日造纸板块放量大涨3.06%，相关个股全线逆市上涨，其中青山纸业、岳阳林纸、宜宾纸业等也纷纷强势涨停。

长城证券表示，生活用纸龙头份额及利润双升，造纸板块首推份额有望加速提升、原材料储备充足利润弹性较大的中顺洁柔；文化纸后续需求向好，推荐ROE持续优化的周期成长龙头太阳纸业；箱板瓦楞纸关注高端品种的结构性机会，推荐外废进口清零后具有海外原材料布局的山鹰国际。

后市走向机构观点

中原证券 近期市场热点轮动较为频繁，核心资产、周期行业以及大金融等板块轮番表现，沪指围绕3500点稳健运行，两市成交量较为稳定，存量博弈的特征显著。预计沪指短线小幅整理的可能性较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

国海证券 目前正处于业绩真空期，市场仍在寻找新的确定性，板块题材轮动较快，缺乏持股领涨主线，建议保持灵活仓位，静待市场企稳，把握好周期、成长等阶段性机会，谨防风险。

东方证券 短期看，A股反弹趋势未被打破，前期也提示过，以沪指为例，二季度的调整与反弹行情，与2019年5-6月份市场表现高度类似，后续指数层面或仍有冲高动作，但难有持续性；操作方面，建议逢高减持高位高估值品种，适当切换至景气爆发的资源股、超跌的科技品种以及低估值银行板块。

粤开证券 目前正处于业绩真空期，市场仍在寻找新的确定性，行业间热点轮动速度较快，但量能未见明显释放，投资者应保持均衡配置策略，寻找结构性机会。对于周期风格，仍维持上游原材料价格上行空间有限、通胀风险整体可控的判断；对于成长风格而言，当前市场风险偏好有所提升，叠加行业景气度上行的科技成长股业绩表现尚未兑现，后市成长风格存在机会。

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