果然！再次全面崩盘

沪深股指探底回升，两市个股呈现涨多跌少格局，题材股相对较为活跃，两市涨幅超9%个股近80只。

板块方面，白酒、国产软件、证券、造纸等板块涨幅居前，总体来看，市场仍是趋势性板块轮动的格局。钢铁、电力、汽车、航运等板块跌幅前列。

收盘，沪指涨0.31%报3497.28点，深成指涨0.62%报14506.61点，创业板指涨0.85%报3139.69点；北向资金净流入18.86亿元，两市合计成交8423亿元。

黑色系又崩了

国内大宗商品期货再次大幅下跌，其中以黑色系期货品种跌势最为猛烈。

行情数据显示，铁矿石主力期货合约盘中一度暴跌超过9%，逼近跌停。线材、热卷、螺纹钢等品种主力期货也大幅下跌，多个品种盘中跌幅超过6%。此外，焦炭期货主力合约也大幅下跌。

受到黑色系大宗商品期货价格大跌的影响，A股市场的黑色系板块也迎来大幅调整。全天钢铁、有色跌幅居首位，收盘钢铁板块大跌近2%。

在此轮大宗商品期货大面积连续下跌之前，相关品种实际多数刚刚经历了一波牛市，部分品种炒作氛围十分浓厚。以铁矿石期货为例，仅半年多时间，价格已经自低位翻倍。

这说明，近几个交易日大宗商品，特别是黑色系大宗商品的连续调整，有前期大幅上涨后技术性回调的因素。此外，黑色系等大宗商品期货的连续大幅调整，还有消息面的影响。

5月23日，发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

本轮大宗商品涨价的逻辑依旧是周期轮动叠加供需失衡，美元贬值放大了通胀预期。随着国内经济复苏节奏放缓，国常会部署大宗商品保供稳价工作，同时，美联储会议纪要表示未来将开始讨论缩表，金属短期或继续面临调整压力。

从供给端而言，黑色系大宗价格的政策顶已经出现，后续的价格走势核心取决于需求。预计年内钢铁、煤炭都将处于供需紧平衡状态。

总的来看，黑色系经过连续大幅大跌，极端情绪释放后，存在阶段性反弹的可能，但宏观情绪转弱、政策调控风险升温，中期走势很难乐观。

“猪茅” 盘中 罕见跌停

今日，牧原股份开盘后，股价持续下跌，盘中一度封跌停板，最低价跌至89.04元，总市值跌至3300亿元。在最近几年机构追捧行业龙头股的背景下，出现跌停的现象比较罕见。

5月21日周五晚间，牧原股份发布2020年度股东大会机构调研情况，称做好迎接行业冬天来临的准备。

受牧原股份跌停影响，其他猪肉股也跟随下挫，新希望、华统股份、龙头肉食等跌逾3%，正邦科技等跌逾2%，唐人神、大北农多股等跌逾1%。

此次猪肉股大跌和生猪价格持续下行关系密不可分。数据显示，上周22省市平均猪肉价格已降至31.19元/ kg，较年初高点52.17元/kg大降40%。

随着猪肉价格不断下探，而豆粕、玉米等生猪主要饲料价格不断攀升，猪粮比实际上已经逼近6:1的盈亏平衡点。这也就意味着，养殖户生猪养殖成本在提高的同时，猪肉价格在下降，养殖户盈利在不断缩水。

此外，在终端消费市场，整个冷冻制品的库存和冻猪肉数量也比较庞大，而现在的市场需求并没有出现明显的回升，整个生猪市场还是保持在比较疲软的态势之中。

市场认为，生猪养殖行业正处于猪周期下行阶段，压栏肥猪尚未出清，情绪悲观，仔猪补栏积极性较差，猪价短期仍缺乏支撑。预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。

最后，说下A股

目前，短期A股对通胀担忧有限，经济预期开始逐步下行，但风险偏好处于偏高位置，流动性环境仍将支持A股市场震荡偏向上，依然存在一定的结构性行情操作时间窗口，未来主要的风险来自于美国通胀担忧及流动性预期变化，但短期对A股市场尚不构成系统性风险。

另外，大宗商品价格见顶之后，央行将进一步维持流动性合理充裕，利率持续下行是一个大概率事件。流动性整体较为温和适宜，PPI胀CPI不胀流动性难大收。整体来看，继续维持看好市场，布局“百周年”行情，到7月是难得做多窗口期机会。

建议投资者重点关注新能源、国产芯片和生物医药三条主线。

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