为什么说2021年是期货大年？

时光飞逝，2021年已过小半。2021年国内外市场机会何在？交易上我们需要提前做好准备，提前判断各大市场的机会，找到机会相对较大的市场作为主战场，而不是漫无目的的寻找机会。

首先我们一起去了解一下美林投资时钟，这是一种基于需求侧变化的经济周期波动理论，背后的主要逻辑认为，基本面和货币政策相互作用形成短期经济周期，从而影响大类资产走势。投资者可以通过识别基本面和货币政策的重要拐点，在周期变换中把握趋势获利。

也就是说 在经济复苏阶段，股票是最佳投资标的；而在经济过热阶段，大宗商品 是最佳投资选择。

那么，当下我们处于怎样的经济周期阶段呢？中国从2020年12月开始已经由宽货币和宽信用，逐步过渡到紧货币和宽信用阶段。想明白了为什么春节后国内资本市场，呈现冰火两重天现象，股市大跌，商品却延续大涨模式了么？

货币政策的转向，意味着经济周期已经逐步由复苏阶段开始向过热阶段过渡了，所以今年是商品投资大年。

受全球经济复苏推动和宽松货币政策的影响，最近一段时间以来，大宗商品价格重现快速上涨趋势，原油、铁矿石、铜以及一些农产品价格再创近年来新高。与此同时，大宗商品价格持续上涨引发的通胀预期上升也引发关注。

大宗商品价格持续上涨

大宗商品市场近来升至近十年的最高水平，追踪23种原材料价格的彭博大宗商品价格指数5月4日上涨0.8%，创下2011年以来的最高水平。该指数已经从去年3月的四年低点上涨超过70%。与此同时，显示国际大宗商品综合价格波动的指数也创出两年半以来新高。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格5月5日一度上涨0.7%，至每吨10040美元，为2011年2月以来的最高水平，当时该合约触及每吨10190美元的纪录高位。在主要工业经济体制造业产出飙升的推动下，伦敦金属交易所4月29日3个月期铜高位上涨，盘中十年来首次突破每吨10000美元。

作为全球最大的铜交易商，托克集团预计，由于全球脱碳需求造成了严重的市场缺口，未来10年铜价格将进入每吨1.2万美元至1.5万美元区间。高盛、美国银行和花旗等投行也看涨铜价，并给出同样乐观的短期预测。高盛在4月28日的一份报告中指出，大宗商品6个月内可能再上涨13.5%，并预计铜价将达到每吨1.1万美元。而花旗预计明年铜价将触及每吨1.2万美元。

据《日本经济新闻》报道，作为国际大宗商品指数，汤森路透社核心商品CRB指数4月29日涨至200.67点，创出2018年10月3日以来新高，与2020年4月的低点相比，涨幅达到89％。与此同时，锡价触及十年新高，铝价涨至2018年以来最高水平。衡量国际贸易景气度的先行指标——波罗的海干散货指数（BDI）经历5月4日和5月5日的连续两天大涨，飙升至3266点，创下2010年6月以来的新高。

另外，海外金融市场大宗商品股期联动上涨特征明显。国际油价持续上涨。据Wind数据，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格升至接近每桶66美元，5月以来累计上涨约4.5%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格逼近每桶70美元关口，5月以来累计上涨近5%。

受益于能源价格上涨港股市场上，恒生能源板块5月份的3个交易日累计上涨3.35%；“三桶油”中国石油股份、中国海洋石油、中国石油化工股份同期分别上涨4.95%、2.43%、5.43%。美股市场上，埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等能源股在本周前两个交易日均上涨。

价格上涨不仅限于铜，其他有色金属市场方面，LME铝、LME镍、LME铅等期货价格5月延续4月的涨势。港股市场上，有色金属板块在5月的前3个交易日累计上涨6.77%。美股市场上，美国钢铁5月前2个交易日累计涨15.73%。

多因素推动价格上涨

分析指出，大宗商品价格这一轮持续上涨的背后，是全球主要央行的持续宽松政策，充裕的流动性下，具有金融属性的商品价格也一再上涨。与此同时，全球宏观面整体向上、全球主要经济体的反弹和出行的增加推动了对金属、食品和能源的需求，这也是此番大宗商品价格上涨的重要原因。

目前，美国经济复苏加快。美国一季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长6.4%，消费者和企业支出与投资显著增加。美国疫情得到控制，服务业快速重启。美国自动数据处理公司（ADP）5日公布的数据显示，美国私营部门4月就业人数环比增加74.2万，创2020年9月份以来最大环比增幅，美国就业结构改善有利于经济的迅速修复，预计二季度经济高增长有望持续。同时，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）低于市场预期，但仍处于历史相对高位。

报道称，美国和中国正从疫情中迅速复苏，刺激了对汽车、电子产品和基础设施的需求。福特汽车预计，今年后三个季度的大宗商品成本将产生25亿美元的波动，包括钢铁、铝和贵金属。与此同时，恶劣的天气损害了农作物、运输瓶颈制约了供应。巴西、美国和欧洲的干旱导致农业受灾，而中国需求旺盛，导致玉米、小麦和蔗糖等农产品价格飙升。

此外，也有分析认为，涨价受到金融市场短期炒作因素影响。专家指出，有色金属、部分化工产品等金融属性比较突出，宽松的货币政策、全球经济预期向好等推升了全球期货交易的活跃度，金融市场短期炒作也对价格上涨具有显著的放大效应。

国家发改委新闻发言人孟玮表示：“总体看，这是全球经济逐渐复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕以及投机炒作等多种因素交织作用的结果，具有修复性和阶段性特征。同时我们也看到，世界经济复苏仍不稳定、不平衡，大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨的基础。”

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