A股，大拐点

今天，顶流私募大佬邓总的观点纪要，在圈子里刷屏了

大概阅读人数去到了一万多人

其实国内证券核心圈子，一万多人，已经覆盖到主流人群

邓总在十几年前，就已经是行业里人人都知道的大佬

并不像这几年，才火起来的顶流

他今天的观点纪要里，很多比较大胆，之前很少听到的观点。

结合我自己的判断，感觉a股可能处在一个 大转折点。

1，他认为，资金向顶流机构集中已经到后期，今年除了个别大佬，很多公募规模不再增加。

2，他倾向非市场主流共识的机会。我感觉有点像我们前面说的远离抱团。他认为，过去少数几个行业好，估值水平提升快，前提是只有少数行业好，大部分行业不好，这种情况造成了扎堆。

3，指数向上空间有限，但结构性机会大。2009年开始，a股开始偏爱小市值公司，公募管理难度加大，出现一批小行业，小规模明星基金。2014-15大公募惨。很少有百亿公募，他说：我担心未来几年会重走这条路。

大佬观点说完了

聊聊最近市场微观面，对大佬观点的印证

医美是最典型的，经常是有公司说搞医美，甚至都没投资，就几个涨停，连整个假发，这种以前比较low的出口制造业，都被扯上医美。

医美这事，放在以前也能理解，市场给100倍以上pe随便买个资产进来，估值就能上去。

但是，微观上，更多的案例，就让我们不得不重视了。

随便说要搞个什么牙科业务，也是蹭蹭蹭就上去了，一两周涨五十个点，一倍

随便一个外行企业，说要搞个什么芯片高大上业务，又是一倍上涨了

这种现象，在去年出现过吗？

仔细回忆，去年，其实对转型高大上行业的公司，也会感兴趣。但是没有现在这么感兴趣。

去年，如果你要转型医美，市场里面主流资金，不论公募私募还是牛散，都会去看你这个业务落地情况，能出多少利润，什么时候出利润。对，以前必须算利润。

今年不需要了，只要你嘴炮就行。

我觉得这种变化的核心，来自于2月份，抱团股崩盘后，市场对纯基本面研究信仰的崩溃。

市场从纯机构赛道，转向以前游资，大户市场，公募共存的时代。

从长期看，机构化趋势不可逆，但是，随着主流赛道估值上天，海外流动性见顶

外资，可见的中短期，成为了风险。而不是之前那种强化核心抱团股的估值和逻辑。

从政策面看，现在对并购，增发的政策，其实比以前还要宽松，只是去年抱团把小盘股的钱都抽干了。

小盘成长股，会不会像以前那样火，我们可以持续，在微观上多验证。