一家很好的公司！！

刺客持仓： 酒鬼酒、蓝思科技、东方财富、TCL科技、比亚迪、通富微电、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、广电运通

今日两市量能在7500亿左右，走势符合预期，量能如期衰减，盘面以震荡为主，这周接下来的行情主要看回调，前期没在低位吸入优质筹码的，可以等一波回调进场，这周五预计将会出现比较不错的进场时机。

盘面上看， 采掘服务、石油和页岩气 板块领涨市场，新冠检测、无线充电和医疗器械服务板块领跌，权重股涨了3个交易日后继续轮动，两市上涨家数接近2500家，又到了方向选择的时刻。

通策医疗 ，从底部反弹上涨已超50%，是什么因素支撑起这涨幅，这估值？

先分析去年业绩以及今年Q1业绩表现：

1. 2020 全年，实现收入 20.88 亿元（+8.12%）；归母净利润 4.93 亿元（+5.69%）；

乍一看这业绩没啥亮点，由于疫情影响，实际这一年的营业时间只有3个季度，这业绩相当于公司4月-12月的实际营业水平。

2. 2021年Q1实现营收6.31亿元（+221.59%），归母净利润1.64亿元（+962.95%）；

同样地，与去年一季度相比没有参考性，这数据对比19年Q1增长幅度在20%左右。略超预期。

3.去年Q4单季度业绩同比增长超40%，这数据相对来说更有参考性，在业绩高增长的前提下，市场必然给予更高的估值。

从公司模式分析（新特点）：

公司凭借总院+分院发展模式具有出众盈利能力与扩张能力，其实就是通过聚医能力降低区域医院集团获客成本；

公司分院借助总院支持与医生合伙人模式以低获客成本快速扩张，长期贡献业绩增长。

成效：有效降低获客成本，更有助于广纳贤才提高自身的竞争力，扩张效率大大提高。

分区域来看，省内发展速度加快，省外持续发力。

1. 从4-12月，浙江省内医疗服务收入 16.47 亿元，占比 91%，比 2019 年同期增长 26%;

2. 浙江省外医疗服务收入 1.67 亿元，占比 9%，比 2019 年同期增长21%；

特点：由于口腔医疗行业的某些特性，所以这行业具有很强的地域性。

从数据上看，通策利用自身的发展模式在省外市场快速扩张，这是一个比较明显的信号。

若通策能突破地域限制，正式进军省外市场并且获得成效，当下不到200倍的估值显然是低估的。

从业务上分析：口腔医疗业务可划分为 4 个主要科室：儿科、正畸科、种植科、综合科。

公司高附加值项目实现快速增长：

2020 年公司儿科医疗服务 4.01 亿元 （+18.9%）；

正畸医疗服务 4.11 亿元，（+7.7%）；

种植医疗服务 3.19 亿 元（+7.4%）；

综合医疗服务 8.64 亿元（+6.8%）。

我做个总结：

1.通策医疗凭借其特有的总院+分院的发展模式，能够大大压缩获客成本，提高分院扩张效率，并且仍处于高速扩张阶段。

2.浙江省内，口腔医疗的市占率进一步提升，由于浙江省其内部仍有较大的发展空间，即使通策继续深耕省内市场，仍有较为充足的成长空间。

从年报上看出，通策已经开始进军省外市场，这点非常好，从单点攻击转移向多点攻击，若省外扩张顺利，公司的经营水平又将提升至上一个层级！

3.从业务分析上看到， 儿童医疗服务增速较高，从这点可以看出，随着人们生活水平的提高，居民往往会更注重儿童的口腔健康；

正畸对准的赛道则是个人的颜值与美观，种植医疗服务则是面向种植牙市场 ，我国的每万人种植牙数远低于发达国家，所以种植牙业务仍有非常充足的成长空间。

操作策略：不追高，耐心等待调整后的买入机会，风偏高的可以适当布置底仓。

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