惨烈！周期“团灭”，这么快就见顶了？

　　任谁也想不到，前些日子频频占据A股“C位”的周期股，这几天成了过街老鼠。在多部门联手给大宗商品降温后，“黑色系”期货暴跌，A股周期性板块也遭到爆锤，个股各种姿势跌停。就在今天，黄燕铭直言周期股已走到了顶部。难不成，周期股行情就这么戛然而止了？

01

黑色系集体跳水

　　近些日子，一直“高烧”不退的大宗商品开始降温了。就在昨晚，期货市场中的黑色系又是集中跳水，到了今天收盘的时候，郑煤主力、焦煤主力封死跌停，铁矿石、焦炭、螺纹钢、线材、热卷等也跌幅居前。此外基本金属、能化品等也是纷纷普跌。

　　可以说，这些热门期货品种并不是今天才跌的，从5日涨跌幅来看，郑煤累计下跌14.05%，焦煤累计下跌11.89%，铁矿石累计下跌9.9%，螺纹钢累计下跌13.57%等等。

02

顺周期板块遭遇滑铁卢

　　反映到A股市场，就是此前被炒上天的周期股开始遭遇滑铁卢。今天，钢铁、煤炭、有色等顺周期板块跌幅居前，至收盘，钢铁行业下跌4.34%，煤炭采选下跌4.05%，有色金属下跌3.48%。此外，化纤、石油、贵金属等行业也跌幅居前。

　　个股来讲更是集体卧倒，仅看跌幅前三的钢铁、煤炭和有色三个行业，就有超过50家公司日内跌幅超过5%，其中金岭矿业跌停，安阳钢铁、海南矿业、山煤国际跌超9%，章源钨业、神火股份、兖州煤业、陕西黑猫等也跌超7%。

03

国常会两次“点名”大宗商品

　　至于原因，应该和近来多部门持续给大宗商品降温有关，尤其国常会近期已两次“点名”大宗商品。

　　昨晚召开的国务院常务会议表示要部署做好大宗商品保供稳价工作。而在此前的5月12日，国常会提出要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

　　此外，近期包括国家发改委、央行、国家统计局、中国钢铁工业协会密集发声或出手为大宗商品市场降温。

　　而三大交易所（郑商所、大商所、上期所）也接连出招维持市场秩序，包括上调交易保证金、提升交易手续费等措施。

04

周期股见顶了？

　　可以说，这一轮大宗商品的股期联动上涨可谓波澜壮阔。对于当前下跌是见顶信号还是短期回调，机构之间产生了分歧。

　　今天，国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示，虽然最近周期股表现很火，但周期已经走到了顶部。如果说大家去买产品或者买股票的话，周期不能因为产品价格涨就去配。

　　中信证券指出，5月中旬开始，商品价格的修正预计将缓解国内货币政策收紧预期，驱动增量资金持续稳步入场，存量资金则从顺周期板块扩散至高弹性板块。在此背景下，涨价的持续性和中下游需求进入了交互矛盾期，周期逻辑将阶段性淡化。

　　此前，国金策略也认为，大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。

05

真正的周期还没开始？

　　当然，也有不少机构认为，大宗商品行情尚未结束，甚至有机构认为，真正的周期行情尚未开始。

　　面对当前的周期品出现的大幅调整，相应的中上游周期性板块出现的较大回撤，开源策略团队认为，这不是一切的终点，未来推演来看，单纯按照2016-2017年动力煤商品与股票之间的关系，周期股在前期跑不过商品，商品回调中股票同样下跌，但当商品价格企稳后重新上行时，股票将展现出比商品更强的弹性。

　　本轮周期股的机会来源并非只是商品价格上涨，周期股的收益来源并非是过去10年投资者印象中的当期盈利，而应该是商品价格在波动中让市场找寻合理的长期价格中枢，以对公司生产线的长期盈利能力进行更充分的估计。开源策略团队表示，真正的周期还没开始。

　　银河证券也认为，资源品仍有供需缺口，供需错配带来涨价动力。目前资源品供给整体压力较低，存货增速较低，供给压力较小。下游需求端，全国发电量及汽车销量数据也逐步印证下游需求端旺盛。对于钢铁、煤炭、铜铝等资源行业、部分化工品，难言商品牛市结束。

　　而国泰君安则认为，虽说调控政策使得大宗商品短期出现了“缓口气”的走势，但全年来看，大宗商品也许还会涨。像上一轮供给侧改革，2016年4月份，交易所上调保证金比例、提高交易手续费；发改委约谈煤炭企业，限制乱涨价，导致商品见顶，但当年10月份还是脱离震荡区间并实现突破。

　　面对周期股如此跌宕起伏的行情，你认为周期还能持续吗？

仅供投资者参考，不构成投资建议

往期热文 ◆ 5.4万股民炸锅！立案、谴责、离职，区块链第一股完了？ ◆ 牛散也被套！连续加仓却浮亏过亿，怎么办？ ◆ 惨烈！30CM大血洗，人均爆亏18万 ◆ 白酒18罗汉，谁的报表最好看？

去东方财富APP

👇了解更多精彩内容