二八再演极度分化，风格彻底变了吗？

本公众号由老牛团队张铖执笔，执业编号S1080617060010，投顾说APP首席分析师。

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今天市场为极致分化行情。 三大指数集体高开，快速冲高后，维持横盘走势，指数全天无明显回落可见当天市场兑现意愿不强。 截至收盘，上证指数上涨0.78%，报3517点，收复3500点关口。深成指上涨1.74%，创业板指上涨2.6%。

三大指数均为白线远离黄线在上方运行，形成鳄鱼口，创业板开口最大。主要原因为权重股的大涨，wind茅指数大涨2.79%。聚集各行业权重龙头股的同花顺漂亮100指数大涨3%。

与指数和权重股大涨相对应的是个股普跌，超百股跌停。两市1300多只个股上涨，2800多只个股下跌。涨停39家，跌停141家。涨幅超过2%的个股仅有500多家。

两市合计成交9301亿元。北上资金净流入25.78亿元，其中沪股通净流入23.32亿元，深股通净流入2.46亿元。

板块方面，仅少数板块收红，同花顺自编板块指数中有160个跌幅超1%。涨幅榜上，同花顺漂亮100、超级品牌、汽车整车、氮化镓、钴、医疗器械、第三代半导体等涨幅居前。跌幅榜上，ST板块、快手概念、互联网保险、景点旅游等跌幅居前。

第三代半导体全天活跃，为消息提振。刘鹤主持召开专题会议讨论面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。

今天盘面整体风格基本上是对自抱团股瓦解以来走势的一个倒换。自2月18日上证指数阶段性高点以来，涨幅居前的50家公司中，七成(即35家)公司彼时市值低于50亿元，跌幅居前的50家公司中，近九成公司彼时市值高于50亿元，其中有13家为千亿市值公司。

而今天，抱团权重股大涨，小市值垃圾股普跌。从通达信风格板块涨、跌幅榜也能看到今天资金的一个偏好。如下图：

出现这种现象的原因还是由于周末关于市值管理的消息持续发酵。因为参与“市值管理”的股票多数是小市值公司，而这些小市值公司由于流通市值太小，股价容易被操控。 为了规避小市值易被操控的风险，未来或许会有越来越多的机构投资者或个人投资者远离小市值公司。消息的发酵让小市值公司的投资者人人自危。

周末还有一张图在往上流传。

从图中可以看出。一机构对于股票研究开仓的要求除了市值大于200亿以外，还要求日平均成交达到5亿以上。市场上要同时满足这两个条件的公司数量极少。首先，市值超过200亿这一条件，尚有750多家公司可以满足。20日平均日成交额超5亿就很少了，仅有331。综合两个条件筛选出来的个股仅有258家。也就是说市场4000多只个股，绝大部分，不在此机构的研究池内。

不仅这一家机构，这或许是市场上大多数机构的共同特征，为什么去年基金抱团大市值股票？ 因为机构钱多的时候，自然是买它熟悉的看好的股票。 而它们研究开仓的股票池就这么小，一不小心自然就造成了英雄所见略同的拥堵抱团场面。

事实上，市场中总市值不足100亿的个股数就有2980多只，近3000的数量。难道说这么大体量的公司都是没有意义的吗？以后都要走跌跌不休的道路吗？

首先，会不会自此就被市场抛弃，从此走跌跌不休的道路？答案是不会。 我们前面的数据也能看到，春节后指数调整以来，涨幅居前50的个股中，七成彼时市值低于50亿元。ST板块都走出了上涨趋势的。当然其中不少是投机风格导致的上涨。

今天梦回节前的风格倒换也不一定会持久。毕竟当前的市场环境已经发生巨大改变。不管是宏观流动性的紧平衡，还是基金发行遇导致冷微观流动性的降温。都无法支持抱团行情的卷土重来。

哪些票会涨，就看市场的主要活跃资金和增量资金是什么。去年抱团股横行，因为最大的增量资金是机构，是公募基金。同时有储蓄搬家、流动性宽松的不停输血。这些资金偏好哪些股票，自然是哪些股票涨。买自己的重仓股，自己给自己抬轿子。

再比如，北上资金被称为聪明的资金，买什么什么涨，其实这里可能有个因果倒置。有人还统计了北上资金持股前100的权重组合，发现2019年跑赢沪深300指数22个点，以此证明外资的“有远见”。事实上，作为那两年市场唯一的增量资金，当然是外资买什么涨什么。

而春节后的市场同样也是这个道理。存量市场，机构资金在抱团股里面被套，装死。市场活跃的是游资、散户。而游资的投机风格自然也成了市场的主要风格。 所以，未来什么会涨，什么会跌，就看哪些人群有钱。所以题材投机风格在今年还会持续。小市值个股也不会没人买。讲逻辑，赛道的成长股、价值股当然好，但今年不是他们的主场。相关策略也是配置期而非兑现期。

其次，是不是没有意义？答案也不是。这近3000只个股中，戴帽的也只有200多只。大部分股票只是盘子小，本身并没有大问题。其中必定还有少数在未来成为十倍甚至百倍的潜在大牛股。它们最大的问题是处于股海汪洋中没有资金来关注。同时由于市场继续扩容，A股股票池子越来越大，资金方分到一些个股的注意力会越来越少。 所以现在要同时解决市场炒小炒差投机风格和激活市场活跃度的办法之一是要快速推进和完善退市制度。否则像ST众泰这种妖股还会存在。

好了，今天的内容就到这里，咱们明天再聊。

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