风险来了！

黄老师在微博发声，喊出“横盘不长，挑战四千点”。

大佬出来站队，更是明确指出点位4000点，是卖方机构的“博眼球之举”，还是“高层授意”，成为机构圈内很大的谈资。

老樊看了下3个核心逻辑：第一，风险评价下降，各类宏观因素从不确定性逐步走向确定，风险评价的下行，利好权益投资的展开；第二，无风险利率没有上行风险，但存在下修的可能；第三，当前风险偏好基本保持稳定。

很明显能够看出，黄老师也是按照DDM模型来预判，尽管该模型是预测大盘最有效的工具，但上述三个因素，都有很大的主观成分，比如风险偏好保持稳定，如何量化，用风险溢价指标ERP是否精准等。

所以老樊对于大盘，更乐于采取的是定性分析的思路，即当下是上涨市、下跌市、震荡市，只要知道大盘目前处于哪个阶段就可以，目前毫无疑问是在震荡市中，佛系持股。

白酒板块，继续高歌猛进，单日白酒指数上涨5.27%。

去年6月份以来，老樊挖掘的好产品“高端白酒”涨幅猛烈，始终强调并没有出现明显的估值泡沫，但自11月20日 《不得不提，风险》 ，再到 《再次警告，风险！》 中，老樊2次深度警示三四线白酒，脱离基本面的逻辑支撑，泡沫化痕迹很明显，沦为短期投资盘的“狂欢集中营”，“出来混，早晚是要还的”，随后2次见证三四线白酒品种的泥沙俱下，伤痕累累。

当前再度喊出三四线白酒品种，又进入泡沫区，当前被短期的活跃资金裹挟，成为投机集中营，但上涨纯靠信仰，一旦负面冲击来袭，其股价无疑是会复制上两次的崩塌式下滑，在这个位置进入，等同于“抱着炸药在冲刺”。

之所以高端白酒与三四线白酒，是相异的观点，核心就是产品属性不同，最简单的一条产品属性，高端白酒的品牌进入壁垒极高，不存在颠覆的可能性，品牌是产品和渠道相互迭代早就的，品牌是最具有复利价值的东西，而这张门票，是摆在三四线白酒品种前“一道跨不过去的槛”。

挖掘的高弹性品种-洋河，近段时间反弹力度也较强，M3+、M6+仍在控量，价格基础夯实，天之蓝在5月1后进入到限制开票的阶段，目前库存是1个月左右，新品预计是在7月下旬向市场投放，洋河的产品力、渠道力上依然是其主要优势，本轮复苏要看得长远些。

继续聊聊挖掘的好产品-“锂资源品”。

上周五盘后，宁德时代曾毓群在股东大会上透露，今年7月份左右将发布钠离子电池，由此引发市场的轩然大波，锂是否会复刻钴的道路，变成无锂化，未来产品的可替代性，是否进入到加速进程中？作为电池巨头，发布最新技术，对行业供需格局的影响到底是怎样的？

这里老樊结合机构组织的专家会议，和产业链上朋友的观点，和大家分享一组最新的思考，归根结底还是从老樊的 “唯产品论” 角度出发，但结论很明确： 目前钠离子电池产业化进行还很慢，最快落地的方向也只有储能领域，对锂电池冲击还是停留在“非业绩层面”，纳充其量是“补充作用”，不会改变锂资源价值重估的节奏。

实际上，钠离子电池并非是新兴事物，国内外都有团队或者研究所一直都有推进，之所以市场高度关注钠离子电池，核心就是2点：

其一，是锂资源是典型的稀缺资源，且分布很不均衡，锂的含量只有0.0065%，而钠的含量是2.75%，相比之下，钠元素的广泛分布及其易获得性，使得钠离子电池仿佛解决了卡脖子的问题，被戴上能源安全的理想保障的帽子。

其二，因为其制造工艺和锂电池非常接近，设备可以沿用锂电池的生产线，对于电池厂而言不存在重置成本，所以这一条上成了加速商业化落地的“加分项”。

但从产品生产端角度出发，可以明确看出对动力电池的冲击，不足为据。

首先，是量产问题，和锂电池类似，钠离子电池也是由正极、负极、隔膜、电解液四部分组成，隔膜没变化，负极有石墨换成硬碳，电解液由六氟磷酸锂换成六氟磷酸钠，目前对正极材料，不同的研发团队分歧很高，况且产业成熟度不高，四大材料环节尚需要规模化供货生产。

其次，3个关键的指标，成本、单位体积的能量密度、循环寿命，均不能与锂电池相比，谈替代为时尚早。未来的成本下降，一方面要依赖工艺的成熟度，一方面是原材料自身价格的波动。

而单位体积的能量密度，是肯定追不上锂电池的，这个天花板是硬伤，现在磷酸铁锂是200-210wh/kg，钠离子也就130wh/kg，更不要说高镍三元了，而在电动车赛道，中高端车型对品质、对能量密度的要求是只增不减。

所以说钠离子电池的主要应用场景，不是为了替代锂电池，充其量是

来打辅助的，储能增量市场才是主战场，因其对能量密度的要求性不高，还有低速车领域。

如果非要类比的话，目前钠离子电池，相当于2013-2014年的锂离子电池，所以不存在对锂资源品多头趋势的大幅冲击，在对电池能量密度越做越高的过程中，用于动力电池的高品质锂盐，才是真正的“稀缺资产”，继续看好锂资源品的价值重估。