大瓜背后，新机会

指数权重股，乘“叶飞东风”，再度暴走，创业板指体现的是淋漓尽致，毕竟创业板的短期走向，都是靠着这些权重股在顶着。

逻辑很简单，这事搞得机构不愿意去碰惹事的小盘股了，这样一来指数跟踪的权重股就比较占优，继续享受流动性溢价。

消费和医药两大好赛道，自然再度受到追捧，特别是前期重点挖掘的“好产品”医疗服务，通策医疗、爱尔眼科分别实现65%、35%的反弹，但因为缺失好价格这个因子，没能在这轮反弹中喝上汤，尽管有些许遗憾， 但老樊仍然要强调“好价格”的重要性，因为错过机会不可怕，但明知估值很贵还下手，违背底层投资框架，才是错误本源。

当然，这一点再度强化老樊对 “好产品” 的信仰，说明市场对于好产品，有着很高的估值容忍度，好产品等级越高，估值的容忍度就会越强。对于好产品，不要低估其持续增长的能力， 要有足够的耐心跟着好产品、好公司一同成长。

而对于消费板块，多说一句，天风证券上周五在北京举办了新消费的闭门沙龙，提出一个观点，颇有价值：参照日本消费发展阶段来看，国内目前情况，与日本第三消费社会特征具有很多的相似之处，且出现少量第四消费社会特征，在这样的消费趋势下，寻找风口品类，要重视3大产品特征： 刚需易“上瘾”、标准化可复制、高毛利+大市场， 由此可以看出，即使是卖方机构，对“好产品”研究的重视程度，也早已超过以往。

再重点说下“叶飞大瓜”，持续刷爆金融圈背后，随着其披露信息的增多，市值管理的冰山一角浮出水面，搞笑的是，盘面上多了一个“叶飞概念股”。

所谓的市值管理，就是坐庄，坐庄的本意，就是操纵股价，背后牵扯的利益众多，从公募资管，到上市公司，这条利益链出问题，是很常见的事情，毕竟是搬不上台面的事，但闹成现在这样，持续制霸头条，尚属第一次，老樊认为该次事件，对于市场将会产生较为“关键的影响”。

首先，是短期游资生态面临新一轮的洗牌。 中源家居已经被立案调查，一旦个股进入到调查阶段，该票过去几年的异动，都会被“抽丝剥茧”式还原，每一次与之相关的，有瑕疵的大资金账户，都有可能被问询和追责，叠加该次的风险教育之后，妖股赛道的跟风参与度会显著下降，跟风盘粘性会不可逆式下滑，监管趋严成为迫在眉睫的事，整个生态和环境有可能完成大规模的出清。

其次，加速小市值公司“淡出”机构视野，小散赚大钱的机会增多。 这个观点是市场所忽略的，随着叶飞大瓜的发酵，机构圈都在传小票将会被边缘化，有的机构甚至要求，除了开仓对象在200亿以上市值外，还要求必须符合20日平均成交额在5亿以上，这样的条件可谓是相当苛刻，所以说机构会因为“制度上的约束”，将投研力量，集中放在大市值公司头上，这样留给小散在小票上赚大钱的机会就更多了。

怎么来理解这一点呢？

在二级市场投资，本质上来说，有三种钱可以赚：

一种是获取信息的钱；第二是解读信息的钱，第三是控制情绪的钱。 在移动互联网时代，信息传播的速度要比以前快很多，市场上缺少的不是信息，更多是信息噪音，所以获取信息的钱，越来越难赚。

第二种是解读信息的钱。这点就是老樊一直和大家强调的，要通过深度研究，建立超额认知，去理解好产品的属性、企业的生意模式和长期竞争力，这点机构明显是胜过小散的，但现在有长期投资价值的小票，因为制度的约束，不得不“被动放弃”很多小票的深度研究，这就给了大家，赚解读信息钱的机会，毕竟很多大市值的公司，都是从小票慢慢成长起来的。

第三个是控制情绪的钱。经历过春节后这波凌厉的调整，我想大家对赚情绪的钱，有了深的认知，所谓赚情绪的钱，不是让你去做择时操作，市场情绪很容易过度乐观或者过度悲观，我们要控制自己的情绪，不要被市场情绪前者鼻子走，涨出了泡沫，要及时止盈，跌出了安全边际，要敢于出手。

这里给大家举个例子，或许更加能说明问题。

瑞丰新材，老樊最近新跟的一支新股，熟悉老樊的朋友都知道，老樊对新股基本上不感冒，因为在一年左右的时间内，都是新股去泡沫的阶段。

而之所以关注到这个票，就是在和机构朋友交流的时候，重点聊到了这个票。简单看了下财务数据，有着吊打传统制造业的盈利能力，瑞丰2020年毛利率、净利率分别为34.57%、21.24%，ROE为17.64%，21年一季度净利率进一步提升至24%，行业内的主要玩家的毛利率都维持在20%以上，龙头雅富顿2020年ROE甚至达到35%。

过去5年，公司收入和利润增速，分别为28.3%、52.3%，利润增速还超过营收增速，所以不管从盈利能力和成长能力上来看，都是名副其实的好公司。

当然背后的核心，是公司主营好产品“润滑油添加剂”，乍一看，这类产品很一般，但要想赚取解读信息的钱，就是要深挖产品的认知，润滑剂添加剂，其实是一个“壁垒很高”的产品，85%的份额，是集中在全球四大剂公司手中。

壁垒极高，一方面是体现在生产端，高技术壁垒、工艺壁垒和严格保密的配方体系，三重壁垒，确保产品的高盈利能力，抬升了新进入者的准入门槛，中小玩家切不进去。

另一方面，体现在销售端，因为添加剂的质量和稳定性，直接关系到润滑油的质量和性能，所以在完成API等高难度的技术认证后，通常会和下游客户建立长期合作关系，客户粘度很高，一般不会轻易切换新的供应商。

所以极高的产品壁垒，奠定了其好产品属性，也就很好解释了，为何瑞丰在一季度，就被2家外资增持。

以瑞丰为例，从获取信息维度，即外部信息+财务信息，知道了这是好产品、好公司，再基于上述信息，做解读，挖掘底层的逻辑，为的是去赚解读信息的钱，分享企业未来的价值成长，目前可以将瑞丰纳入股票池，这个位置出手性价比不高，好饭不怕晚。