拜登4万亿刺激，把世界拉回滞胀时代？

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入主白宫以来 ，拜登已签署了1.9万亿美元的新冠纾困法案，近期他再度宣布2.3万亿美元的基建振兴计划。股市对此反响积极，标普500指数历史上首次突破4000大关，但也有越来越多人担忧潜在的经济过热和通胀风险。通胀鹰派所描绘的最坏情况将分为哪几个阶段？美联储长期以来将通胀预期锚定在2％，这会发生改变吗？ 上方扫码即可直接订阅商论双语对照阅读更多深度文章。

《经济学人·商论》四 月刊文章

《另一种锚》（A different kind of fluke）

通胀预期

另一种锚

美国的通胀预期有多稳固？

自民主党在1月提出1.9万亿美元的财政刺激方案以来，鹰派就警告美国经济可能过热。现在每人1400美元的支票陆续到账，据称总统拜登正在考虑再推出三万亿美元的基建计划，而美联储也没有释放出要对疫情后的经济反弹踩刹车的信号，预测末日即将降临的声音越来越响亮。最近发声的是前财政部长拉里·萨默斯，他在3月20日预测经济有过半概率要承受通胀飙升，或利率上升带来的破坏效应。他说，美国现在施行的是40年来最不负责任的经济政策。
通胀鹰派所描绘的最坏情况可以分为几个阶段。首先，通胀自然很快就会上升，因为2020年春季经济下滑、大宗商品价格暴跌，导致经济数据同比大幅下降。对于这一点各方并无异议。

第二阶段，接种了疫苗的消费者的支出在疫情后迅速反弹，而生产无法跟上，就会出现第二波通胀。就连刺激措施的拥护者一般也都承认过热是一种风险，而如果国会通过更多赤字支出提案，过热的几率就更大。拜登将于下周宣布政府部门的初步财年预算案，届时可能会公布他的基建刺激提案的支出安排。尽管这项基建提案中的一部分资金可能会通过提高税收来筹措，但国会似乎不太可能完全以这种方式筹集全部三万亿美元，而至少会依靠一些额外借债。

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