百度回港财报首秀：技术红利显现，非广告收入同比增七成

北京时间5月18日，百度（NASDAQ：BIDU）公布回港二次上市后的首份“成绩单”。

截至2021年3月31日的第一季度财报显示，百度实现营收281亿元人民币，同比增长25%，创两年以来最高增速；归属百度的净利润为人民币257亿元，非美国通用会计准则下，归属百度的净利润43亿元人民币，营收与利润双双高于市场预期。

财报发布后，百度美股（BIDU）盘前异动拉升，连涨至3.92%。

百度董事长兼CEO李彦宏表示：“百度在AI技术领域投资长达十年之久，推动营销云、企业云、智能交通、自动驾驶、智能助手以及AI芯片等多个行业的创新。

随着AI推动技术发展进入新阶段，众多前百度员工重新回归，百度同学正满怀激情的致力于智能计算，践行用科技让复杂的世界更简单的使命。”

 Anlan Capital执行董事陈达在接受第一财经采访时表示：“这个季度最大的亮点是非广告营收同比增长70%。幸好百度多年前all in了AI，‘非广告业务’不够明确，我认为改个名更加贴切——叫做AI-Based Business（基于AI的业务）。” 

百度首席财务官余正钧也表示：“我们会继续加大在销售、研发及运营上的投入，以推动AI业务的持续快速增长。”

营收结构优化

非广告收入大幅增长70%

百度将其业务划分为三级增长引擎：第一级是移动生态，第二级是百度智能云，第三级是长远关键业务，包括智能驾驶、小度、生物计算、AI芯片等等。

随着技术创新红利的逐渐显现，百度率先解锁了营收增长的新动能。

余正钧表示，“百度核心第一季度营收增长强劲，同比增长34%，主要受益于百度核心非广告营收的快速增长”。

第一季度，百度在线营销收入为163亿元，同比增长27%；非营销收入为42亿元，同比增长70%，连续三个季度保持提速增长，主要受云服务等业务推动。

AI创新业务成为拉动百度核心营收增长的重要支点。

凭借AI平台的差异化优势，作为第二增长曲线的百度智能云，百度在财报中透露该业务高复购的情况：在AI PaaS方面，某零售银行接入了智能云的AI PaaS后，后续又复购五次，包括智能客服以及私有云部署等。

国际市场研究机构 Canalys 发布报告显示，百度智能云市场份额增速和营收增速在中国头部云厂商中排名第一，稳居中国公有云市场第一阵营。IDC数据显示，百度 EasyDL 平台市场份额位列机器学习平台市场份额第一，并连续两年保持市场第一。2021年3月，百度飞桨深度学习平台已升级到2.0版本。按累计拉取请求的使用量计，飞桨是全球排名前三的深度学习框架。

作为第三增长引擎的百度智能驾驶，市场正在看到其重要价值。4月27日，全球领先的公共及商业咨询公司Guidehouse Insights（之前为Navigant Research）发布了最新自动驾驶竞争力榜单。其中，百度连续二年稳居国际自动驾驶“领导者”阵营，并且是领导者行列唯一上榜的中国玩家。

移动生态作为百度战略增长的基本盘，表现依旧坚挺。在AI核心拉动下，移动生态业务本季度实现业绩和运营数据的双线飘红。第一季度，百度核心在线广告收入163亿元，同比增长27%。

与此同时，百度App等成熟产品运营数据保持稳健增长。2021年3月，百度App月活用户达到 5.58 亿，日登录用户占比超过75％，两项指标均实现环比增长。此外智能小程序的MAU达4.16亿，智能小程序数量较去年增长74% 。

昆仑芯片融资、造车项目落地

围绕芯片、自动驾驶等新兴业务，百度在财报中披露最新进展。

财报披露，芯片业务百度昆仑于今年4月完成第一轮融资，融资后估值为20亿美元。该芯片旨在优化AI工作负荷及完善云成本结构 。

 一位百度内部人士告诉第一财经记者，百度的AI芯片昆仑已经在百度自己的搜索引擎和生态里使用，7纳米的昆仑2芯片预计将在今年下半年实现量产。

围绕自动驾驶，第一季度，百度Apollo累计L4级自动驾驶道路测试总里程破1000万公里；从测试资质来看，百度Apollo获中国首批夜间及特殊天气自动驾驶公开道路测试资质，并获得北京、沧州、长沙完全无人驾驶测试（驾驶位无人）许可。

在造车领域，大家正面临着更强劲的竞争。目前的玩家主要为三类企业，一是造车新势力及传统汽车的新品牌，二是纯互联网公司如百度、谷歌等，第三种则是华为、小米、富士康等供应链上的硬件厂商。

此前华兴新经济基金资深董事总经理朱奕在接受第一财经采访时表示，现在中国汽车市场开始进入群雄并起的“战国时代”，科技巨头跨界造车可能会颠覆大家对一辆好车的定义，操控、动力等传统指标的权重可能会下降，智能化配置对消费者的吸引力越来越强。尤其是当高级别自动驾驶实现后，驾驶者在车内的时间价值将被释放，届时可能会有意想不到的需求被释放，这也是科技巨头擅长挖掘的。

围绕造车，在今年第一季度，百度造车靴子落地，并在3月2日正式注册完成集度汽车有限公司。

集度汽车CEO夏一平不久前对第一财经透露，目前集度汽车团队规模在100人左右，整车设计核心团队已经搭建完毕，第一款接近量产的车型将于明年车展亮相，它看起来很可能像一个“智能机器人”。

按照计划，集度汽车随后将按每1年-1.5年一款新车的节奏发布，未来五年的初步投资预算达到500亿人民币，新一轮的融资也在计划当中。

技术创新红利显现

在百度回港上市当天，李彦宏曾表态百度对技术投入的坚持，称百度不管只有1块钱还是拥有100亿，都会投进技术里。在第一季度，百度的研发费用为人民币51亿元人民币，同比增长15%。

稳健的发展步伐，以及产业与政策带来的双重时代技术红利，正在促成市场对百度价值的新一轮利好评价。

此前，摩根大通发布研报，预测第一季度百度总营收为270亿人民币，并给出360美元目标价。研报中称，智能云业务将成为百度未来几年的增长催化剂，最终给予买入评级。

瑞信也在最新研报中给予百度370美元的目标价，其估值可分拆为：165美元的百度核心与98美元的人工智能计划以及93美元的投资和现金。研报中称给予百度“跑赢大盘”评级，是因为：未来几个季度广告收入回升的环比改善、百度App内搜索的增长确保了利润的可持续性，此外百度还有很多业务价值尚未释放出，包括其自动驾驶、云和智能设备。

瑞穗银行亦在此前研报中称，目前百度赢得了中国绝大多数智能交通合同，OEM围绕百度Apollo系统开展自身业务。同时瑞穗银行推断，随着云计算业务的扩展和解决方案的扩展，投资者可能会开始单独评估百度云计算的价值。

除上述三家机构外，共有33家机构都给出正向买入评级。

对于第二季度的业绩,百度称假设核心收入同比增长20%至33%,百度预计收入将介于297亿元人民币至325亿元人民币之间,同比增长14%至25%。该指引未涉及收购YY直播的潜在贡献。