来源：每日经济

5月13日，昔日私募冠军叶飞公开举报中源家居（603709，SH）涉嫌“杀猪盘”坐庄，引发巨大关注。但中源家居对此予以坚决否认，公司方面14日还称已向公司所在的当地警方报案。

在叶飞举报事件中，其所称的“盘方”蒲菲迪无疑是关键人物之一。《每日经济新闻》记者研究发现，蒲菲迪似乎是一个资本掮客。相关资料显示，蒲菲迪此前存在着向他人提供证券账户并出借巨额资金炒股的情况。不过，诸多“客户”与之发生了巨额的借贷纠纷，蒲菲迪已遭到多人起诉。

值得一提的是，有法院审理认为，蒲菲迪严重妨碍证券交易秩序，涉嫌非法经营证券业务或诈骗等违法犯罪活动。研究蒲菲迪的手法可以发现，其大多以“提供场外配资”的名义吞掉下家的保证金。

“盘方”蒲菲迪

根据叶飞连日来在微博的发文，围绕所谓的中源家居股票市值管理费用，蒲菲迪与叶飞有过对接。

据叶飞5月9日在微博上的发文：“中源家居的董事长曹总和董秘张总，你们好。有个事说一下，你们公司的市值管理找的盘方太不是东西，3月31日那几天通过好几个中间人找到我，给了不到定金（的）10%，让我的下家一些公募基金经理和券商资管买了你这个票，然后一直跌停，并且盘方蒲菲迪这个人赖账不付尾款。一开始说的是锁仓代持保底给保证金，盘方拉升30%以上，结果呢，不仅不是锁仓，还直接出货给我们。而且，还不付保底的保证金。然后这两个月我一直联系中间人，他们一个个都推脱不肯负责。”

在文末，叶飞还贴出了蒲菲迪的身份证照片以及其与蒲菲迪发生纠纷的口头调解协议。

按照《华夏时报》的报道，在中源家居股价连续下跌下，到4月1日，下家券商资管还没拿到尾款，叶飞也开始替下家追尾款。据称，4月1日，在深圳福田区四季酒店，叶飞等同“盘方”见了面，对方来了三个人，两男一女，女的便是蒲菲迪。期间，叶飞同蒲菲迪发生纠纷。

不过，在接受《每日经济新闻》记者采访时，中源家居相关人士否认公司有参与市值管理的行为，并称与所谓的“盘方”蒲菲迪没有任何接触和联系。

蒲菲迪被指涉嫌非法经营证券业务或诈骗

蒲菲迪何许人也？从身份证来看，蒲菲迪出生于1987年11月5日，住址位于北京市房山区良乡镇。据媒体报道，蒲菲迪为莘天使基金管理（深圳）有限公司的法定代表人。

《每日经济新闻》记者调查发现，蒲菲迪的确是资本市场上的老手，但其目前深陷借贷纠纷泥潭。

今年3月15日，北京市第二中级人民法院（以下简称北京二中院）发布了一份《申欣等与谭存敏民间借贷纠纷二审民事裁定书》（以下简称《裁定书》）。在该案中，蒲菲迪为原审被告，身份信息显示，此蒲菲迪“女，1987年11月5日出生，汉族，住北京市房山区”。因此，此蒲菲迪无疑正是与叶飞有纠纷的蒲菲迪。 

《裁定书》提到：“一审法院经审查认为，本案同时受理蒲菲迪案六案，包括梁宏海诉蒲菲迪、金淑曼民间借贷纠纷，谭存敏诉蒲菲迪、申欣民间借贷纠纷，梁宏海诉蒲菲迪、章林民间借贷纠纷，梁宏海诉蒲菲迪、林峰民间借贷纠纷，谭存敏诉蒲菲迪、武培娟民间借贷纠纷，谭存敏诉蒲菲迪、伍建勇民间借贷纠纷。谭存敏、梁宏海与蒲菲迪签订六份借款合同，约定资产金额为5000万、8000万、6000万、5000万元、9000万、6000万（借款金额加上保证金），蒲菲迪向谭存敏提供申欣、武培娟、伍建勇名下的股票账户供炒股，蒲菲迪向梁宏海提供金淑曼、章林、林峰名下的股票账户。借款合同项下的借款均体现为股票账户内的股票金额，谭存敏向蒲菲迪支付保证金，蒲菲迪有权强制平仓卖出股票并扣留谭存敏的保证金冲抵股票亏损”。

北京二中院审理认为，谭存敏与蒲菲迪、申欣之间的借贷，具备证券市场场外配资的特征，且蒲菲迪个人没有证券业务经营资格，与谭存敏、梁宏海等签订六份“借款合同”，交易资金高达4.12亿元，案涉保证金金额巨大，严重妨碍证券交易秩序，涉嫌非法经营证券业务或诈骗等违法犯罪活动，故应将本案有关材料移送公安机关。

蒲菲迪的“操盘”手法曝光

《每日经济新闻》记者注意到，四川自由贸易试验区人民法院去年7月发布的一份一审裁定书披露了谭存敏与蒲菲迪的纠纷缘由，也曝光了蒲菲迪吸金的手法。

据谭存敏所称，2017年4月17日，蒲菲迪与其签订场外配资《借款合同》，约定谭存敏向蒲菲迪提供2000万元保证金，蒲菲迪向谭存敏提供借款6000万元，月息1.1%，蒲菲迪保证将谭存敏支付的2000万元保证金和6000万元出借款全部转到武培娟在国元证券开立的股票账号，并出借该账户给谭存敏独立操作炒股，蒲菲迪监控账户。

《借款合同》签订后，谭存敏转去保证金2000万元及利息198万元，武培娟实际划入国元证券账号的资金没有6000万元，而是划去部分资金，采取融资融券的方式，从证券公司融资使该股票账户可用资金达到8000万元。期间，蒲菲迪以避免陌生手机号登录股票账户为由，一直没有向谭存敏移交国元证券股票账号及登录密码，且谭存敏对炒股并不懂，所以该股票账户一直由蒲菲迪、武培娟控制和操作。此后，蒲菲迪告诉谭存敏该股票账户内的股票已经全部卖出，但是账户资金去向不明。谭存敏称，蒲菲迪、武培娟一直未退还保证金，以欺骗方式共同恶意侵占其保证金2000万元和利息198万元。

如此高超的手法，蒲菲迪不可能只用一次。在梁宏海与蒲菲迪、章林民间借贷纠纷一案中，按照梁宏海所称，蒲菲迪以近乎相同的手法恶意侵占了他支付的保证金1500万元，且哄骗他支付根本没能控制和使用的借款的利息108万。

有意思的是，蒲菲迪也似乎曾经“翻过船”。北京市朝阳区人民法院2019年11月发布的一审民事裁定书提到，蒲菲迪起诉他人追讨保证金和利息。据称，蒲菲迪与被告于2017年8月签订合同，向被告借款2.56亿元。蒲菲迪向被告提供保证金6400万元。合同签订后，蒲菲迪按约陆续提供保证金6400万元。2017年11月20日，双方对证券账户进行结算，被告尚欠蒲菲迪保证金及利息共计3223万元没有归还。

除了股市上的纠纷外，蒲菲迪还曾陷入房屋买卖合同纠纷。

伪市值管理后的资金“抬轿”真相

所谓的伪市值管理，通常是为了大股东套现。一般由中介先跟股东方谈好出资金额、收益分成等安排，随后资金方进入“抬轿”，先买入将股票锁仓，等外面流通筹码减少后，资金方一拉抛盘就会少，最后等大股东套现后，再跟资金方管理人按此前说好的比例“分赃”。

不过，不少机构人士称，这一做法在市场中已不多见，随着监管趋严，同时相较公募基金经理的工资奖金而言，该模式能赚的并不多，大多数基金经理不会“捡了芝麻丢西瓜”。

伪市值管理实为找资金“抬轿”

近日，某财经大V在微博爆料，上市公司以市值管理名义，找中介拉来下家机构接盘，结果随后股价便大跌，不仅下家被套牢，上市公司还赖掉了约定的尾款。多家上市公司以及机构被卷入这一事件的风波中。

证监会5月14日回应称，高度重视媒体报道情况。5月13日，上交所即启动排查相关账户，并于当日下午向公司发出《监管工作函》，要求公司进行自查，并如实披露相关情况。证监会派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序。

中证君也第一时间采访机构了解大V爆料中所谈及的模式，某私募基金负责人李明(化名)表示，通常是大股东为套现而减持或质押所采取的模式。先跟股东方谈好包括双方出资金额、收益分成等在内的计划安排，随后公、私募基金这类资金方买入，上市公司配合出利好消息进行股价拉升，同时资金方接盘锁仓。最后大股东套现的资金再跟资金方管理人按此前说好的比例分配。

另一位华北地区公募基金经理告诉中证君，爆料中所谓的市值管理，主要手段就是找资金“抬轿”，让机构先买一点，把股票锁仓，把外面的流通筹码消灭得干净一点，少流通一点，机构一拉抛盘就会少，“比如外边流通1000万股，你让机构买了500万股，就还剩500万股了，然后你再买个两三百万股，外面流通的就很少了。”

还有一位资深市场人士透露，以前有基金经理参与，上市公司按每股0.5-1元的价格跟基金经理合作。

“一听说找公、私募合作做所谓市值管理的，这类公司肯定会进我们的黑名单，完全一票否决。”某北京私募人士表示，真正的市值管理本不是贬义词，是企业采取合法合规的经营方式和科学手段，在力所能及的范围内，使公司股票价格服务于公司整体战略目标。

市值管理的方法很多：若某一上市公司股价被低估了，股东拿现金买回股票来注销，提高每股收益，也增长每股价值；同时提高公开信息披露的质量，加强合规合法的披露和沟通，公司不容易出现股价的暴涨暴跌。

据机构人士分析，市值管理的做法在国外市场非常常见，国内也有一些上市公司是正规操作。但是，相较于国外的“回购并注销”模式，国内普遍是“回购不注销”。

李明表示，从A股的回购来看，哪怕是百亿级的，也普遍用于股权激励。美国很多公司进行市值管理时是回购自家股票并注销，例如伯克希尔哈撒韦长期注销股票，该公司利润增长不多，但其股价增长实际上远好于利润增长。“在我们看来，回购不注销的都是耍流氓。”

小市值公司更易“绕过”基金风控？

值得注意的是，此次卷入风波的上市公司普遍市值偏小，流动性也相对一般。一般而言，此类标的通常并不能进入公私募等机构的核心股票池中，为何却出现微博大V所说的让下家基金经理接盘？

“像爆料涉及的这种小市值股票，如果基金经理管理的资金多，买入几百万元根本没人能发现，因为基金季报只披露前十大重仓股，年报里也不会详细披露操作记录。所以也不能说是基金公司风控有问题。”一位在公募行业从业多年的基金经理王华(化名)告诉记者，公司内部风控很难查出类似的违规行为。“每个基金经理都是自己管理自己的账户，只要在权限之内，公司很难控制。一位基金经理同时买几十只、几百只股票，很难查到哪只股票背后有灰色交易。”

尤其当基金经理买得很少，且这只股票占基金规模的比例极小时，更容易“绕过”公司风控。 某中型公募基金公司基金经理表示，多数基金公司对于进入公司大股票池的标的市值并没有要求，只要不是被ST或受过证监会处罚的标的，不会明令不准买入。

他进一步解释：“我们公司的股票池分为好几级，不同级别股票池中的个股对应的基金经理持仓标的也有不同比例限制。例如，买入超2个点的股票需研究员写报告覆盖；若重仓超过5个点的股票必须是在核心股票池中，且需要研究员实地调研并作出深度报道。但基金经理买入金额很小的标的，通常不会被关注。”

与此同时，若买入额较小，对于基金整体规模而言，净值波动实际也很小。“如果管理的基金规模有几十亿，每天波动几千万很正常，实际净值波动不到一个点，很难被察觉。而类似于爆料事件中的基金，若一共亏损两三百万，还不是在一天内亏损的，在净值波动上根本看不出问题。”上述公募基金公司基金经理表示。