首席策略：关注蓝筹与成长股弹性

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周期股遇冷

尽管大宗商品价格波动是全球性的，但是中国国内大宗商品期货价格波动受到了各类资金的炒作。国常会提出来要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。这一举措从政策监管层面将约束资金恶意炒作导致的不合理上涨，国内商品期货价格应声下跌，同时也带动相关周期类个股调整。短期内，与商品期货同步炒作的周期股拥挤交易继续踩踏，股价承压。从中长期看，周期个股的表现仍取决于行业景气度的变化，行业景气周期变化与全球商品价格波动相关，其背后的驱动因素仍是全球经济复苏与流动性预期变化。从国内市场看，周期股前期有过超涨，现在可能进入超调，股价跳跃性很大。

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成长股弹性显现

当时间慢慢推进，A股市场对于盈利驱动的理解会有一些新变化，首先，从建党100周年重大历史时点角度看，诸多低估值权重个股稳定市场预期的作用会渐渐增加，比如大家近期看到银行、证券、保险等金融股的变化，你说是超跌反弹的估值修复也好，还是盈利弹性增大的成长驱动也罢，金融股在当前时间节点具备相当高的性价比。其次，由于周期股炒作遇冷，场内资金会重新寻求新的方向，从盈利驱动逻辑出发，以中证500等为代表的中盘个股具备了低估值与相对高增长的性价比，二级市场上渐渐受到欢迎。最后，以大消费、科技为代表的核心资产赛道，依然会有部分资金配置与交易同行，包括陆港通资金频繁交易，使得这类高估值公司在较长时间维持了一定温度。

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关注波段机会，缓步慢行

近期A股市场没有系统性的风险，也没有系统性的行情，由于资金面不给力，个股分化，指数层面也是反复拉锯的。市场现有的热点表现基本上是核心资产反复轮换，大部分公司也呈现波段行情，而不是独立上涨的，在投资策略层面，中短期可以把握波段操作的思路。当然，对于绝大多数个股来说，弱平衡是主要现象，市场赚钱效应比较差。因此，操作上也不能急于求成，更需要做好仓位控制，有熟悉的板块及个股短期活跃，则可以适当参与，没有熟悉的板块及热点，则需要耐心等待并观望。

本文观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)

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