这只大牛股可以跟踪起来！

最后修改: 2021-05-03 10:38:30

牛股坛

对于国内创新一哥–恒瑞医药，谷主还是坚定看好的，2021年1月8日最高点116.87元，这一波调整30%左右，想短期赚快钱的股友慎入。
一、基本业绩情况：
2020年公司营业收入277.35亿，同比+ 19.09%；净利润 63.28 亿，同比+ 18.78%；扣非净利润 59.61 亿，同比+ 19.73%。
这业绩初一看有点不及预期，还不到20%的业绩增长率，但是报告期计提了股权激励费用3.32亿。剔除股权激励费用后的影响，净利润较上年同期增长率为 20.45%，扣非净利润较上年同期增长率为21.49%。
考虑到恒瑞医药在2019年的净利润体量基数53.3 亿，且2020年在研发投入 49.89 亿的情况下，仍有超过 20%的业绩增速（剔除激励费用），这个成绩其实是符合预期的。
二、业务分析：
①抗肿瘤方面：肿瘤药产品的销售收入+44.37%。
一大亮点：在抗肿瘤板块创新药卡瑞利珠单抗治疗肺癌、肝癌、食管癌、淋巴瘤四大适应症全部被纳入国家医保目录，成为在肺癌、肝癌、食管癌这三大癌种中唯一可医保报销的免疫治疗药物。PD-1预计今年可以实现90-100亿的销售额。然后是来自氟唑帕利四大适应症两大逻辑，卵巢癌（“增量+存量”逻辑）和未来胰腺癌（临床需求逻辑）市场，预计销售峰值在30~50亿。
② 造影剂：造影剂产品销售收入+12.40%。
恒瑞医药在造影剂领域的核心产品主要是三款，分别是碘佛醇、碘克沙醇和钆特酸葡胺。其中碘克沙醇公司披露销量增速为 13.92%，根据中标价计算整体收入规模超过20亿。
但是在第五次带量采集中，恒瑞医药并不在采集名单中，这个去年销售业绩超20亿的大单品未来业绩目前来看是没办法保证了。不过上海司太立入选了本次采集名单，恒瑞医药跟它有战略协议，也许能曲线救国。
③ 麻醉用药：麻醉板块销售入-16.63%。
麻醉用药板块的下滑有点严重，原因是2020年的疫情影响，导致布托啡诺销量下降9.41%；以及受右美托咪定纳入4+7带量采集的影响。
其次第五次医药采集中，恒瑞医药的苯磺顺阿曲库铵注射剂纳入采集，进口及过评企业还包括健友生化制药、泰德制药、爱施健制药。由于恒瑞的存量收入较大，且竞争有恶化趋势，未来可能会面临一定的压力。
业务小结：
2020年恒瑞医药在肿瘤板块表现优秀，在麻醉用药板块略显疲态，在造影剂板块马马虎虎。接下来由于第五次带量采集的影响，影响最严重的是定影剂板块，其次是麻醉用药板块。不过恒瑞医药目前每 1-2 年都有创新药上市，且前期在创新研发的投入逐步进入收获期，创新药的收入增长应该能弥补其他失地。
三、核心竞争力：
恒瑞医药的核心竞争力主要研发能力
2020 年公司累计投入研发资金 49.89 亿元，比上年+ 28.04%，研发投入占销售收入的比重达到 17.99%，为公司创新发展提供了有力支撑，当然成果也是可观的。
报告期内：取得创新药制剂生产批件 6个、仿制药制剂生产批件 5个；取得创新药临床批件 82个、仿制药临床批件 2个，取得 3个品种的一致性评价批件，完成 5 种产品的一致性评价申报工作。
与同行相比，恒瑞医药的研发投入也很慷慨：复星医药的研发投入占销售收入的比重达到 13.21%，长春高新比重7.95%，恒瑞医药比重达到 17.99%。
医药公司大力研发是未来的出路，唯一能让企业在医药行业这条路走得更远的方法，就是永不停歇的投入研发。医保政策和集采是时代大趋势，能否进入都需要产品的竞争力作为保障。