完美预判，上游疯了！

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今日导读

一.六氟磷酸锂：完美预判，上游疯了！

二.航运：继续暴涨，牛气冲天

三.研报金股：新渠道，新面貌，开疆拓土（仲景食品）

四. 最新市场情报汇总

一.六氟磷酸锂：完美预判，上游疯了！

前期我们聊过6F的预期差，实际上3-4月以来六氟报价开启新一轮上涨，目前已经上涨至20-25万元/吨左右，看了下一些研究所预测2022年六氟企业经营情况大概率会继续超预期。

近期六氟新签价格达到24万元/吨左右，据产业反馈这一轮报价是产能较小的二线公司发起，上涨的原因主要系供给紧张，以及五氯化磷和碳酸锂等价格提升。目前主要六氟供应商的大客户成交价还相对较低，预计在18-20万元/吨，而小客户由于货源紧张，成交价基本都已经接近24万/吨左右。

今明年全球新能源汽车需求有望保持快速增长，同时电动工具、电动两轮车、3C及储能等市场需求景气度也在持续提升，供给的增量只能基本满足需求的增量。近2个月多家主流动力和消费类电池企业寻求与六氟企业的长单合作，可能希望提前锁定至少1-2年的供给，也体现行业供给的紧张状态。

今年以来碳酸锂和五氯化磷价格持续上涨，估算目前主流六氟企业单位营业成本上涨至7.5-8万元/吨，全成本达9-10万元/吨。但由于六氟持续涨价，主流企业盈利能力仍大幅提升，按照20万元/吨的含税价测算，估算单吨六氟盈利在7.7-8.7万元/吨。

另外现在看，目前仅天赐、多氟多、新泰三家头部企业有大规模扩产规划，随着国内六氟企业产品品质和成本控制力持续提升，全球六氟85-90%的产能由国内企业贡献。而本轮头部企业扩产后，预计明年三家头部企业合计产能集中度近70%，较2019-2020年提升15-20个百分点。若考虑实际出货3家企业份额会更高，行业格局更加有序。

相关公司：多氟多、天赐材料。

多氟多： 全球六氟磷酸锂龙头之氟磷酸锂是公司核心产品,拥有6000吨产能,并计划提升至万吨;进军锂离子电池领域,开发出容量大、功率高、安全性突出、高低温性能优越的软包叠片NCM的三元锂离子电池;18年锂电池及核心材料(不含六氟磷酸锂)收入2.85亿元,营收占比7.28%

二.航运：继续暴涨，牛气冲天

近期Drewry发布的新造集装箱价格指数涨势明显，再次创下新高。5月14日数据显示Drewry新造集装箱价格指数一周内上涨4.7%达到5727美元/40英尺箱，超过了今年1月份最高点的5340。

此外，德路里近期披露2021年1季度全球新造集装箱交付量约为140万teu，环比20Q4增长了10%，预计全年产量达到470万teu，同比增长52%。与此同时，租箱公司的租箱利用率也达到新高，Textainer今年2月这一指标达到99.5%。国内二手箱市场询价量上升，各地口岸的二手40英尺箱报价达到33000元，接近新造箱价。

另外从5月12日发布的CCFI（中国出口集装箱运价指数）达到1291.6，持续创下新高，同比增长33.2%。而根据美国DescartesDatamyne的调查，4月亚洲发往美国的海运集装箱达98.8万，同比+46.5%。

下游的高需求对应的是运力有限的扩张，Alphaliner的数据显示，5月13日全球集装箱船运力为2460.6万teu，仅同比增长3.7%。2021-2022年集装箱船运力增长短缺，是看好集运和集装箱行业的重要依据，另外，由于需求旺盛航运公司现在加大配箱比以前1.7，现在提高到2.2。

船舶行业订单明显回升近期国内新造船市场，尤以新造集装箱船市场订单继续大幅增长。根据克拉克森统计，1-4月中国船厂累计获得248艘新造船订单，合计705万修正吨位，已达到去年全年订单的八成。新签166万teu的集装箱船，同比增长849%。

从我国船厂新签订单结构来看，今年1-4月新签大型油轮数量同比下降48%，1万载重吨以下的油轮订单上升35%；新签散货船数量为60艘，同比上涨9%；新签集装箱船总数126艘，同比上涨4倍。

板块目前整体分化比较厉害，高位继续看好，段位有部分补涨需求，不过需要注意的是集装箱、集运乃至新造船市场的景气，根源在于包括美元周期、航运周期、旧箱更换的多轮周期叠加，因此这是一个长周期复苏逻辑。相比集装箱行业，船舶行业的业绩弹性较低，但是未来2-3年业绩也会回升确定。

相关公司：中远海控、中远海发，中集集团。

中远海控： 间接控股股东中国远洋海运集团旗下专注于发展集装箱航运服务供应链的上市平台;全资子公司中远海运集运,主要经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务,船队规模位居世界第四;17年集装箱航运及相关业务收入867.51亿元,营收占比95.90%;2017年7月份与上港集团共同要约收购东方海外国际。

新渠道，新面貌，开疆拓土（仲景食品）

看点一：新渠道，新面貌

公司产品目前主要有香菇酱、牛肉酱、辣辣队三大系列，去年末新推出的新品火锅底料也于电商试销。

公司目前采用以优势产品香菇酱带动周边产品计划，去年开始尝试餐饮端开发一人食，餐饮渠道将成为公司在调味食品里重点开发的渠道，多渠道多品类提升调味食品营收。

看点二：开疆拓土

公司目前在河南、山东等成熟市场，县级经销商覆盖率已在95%以上。

去年新开拓了苏、浙、鄂、陕、京津冀等市场，今年预计新开拓5个省份的市场，调味食品目标新增600家以上经销商，经过培育后将迅速放量。

公司未来计划在全国21个省份设立分公司，逐步推进空白市场开拓。

公司渠道库存也仅有1个月，周转较快。

人员方面，今年计划新增150人扩充销售人员深耕老市场及开拓新市场。

薪酬方面，不设业绩及目标上限，奖金按销售额比例计提，超额部分有更高的奖金提成，充分激发营销人员动力。

公司今年将加大空中与地面推广，新产品新地区公司将投入更多的促销人员推广，成熟区域则以物代人，加大视觉化的、场景化的推广。

操盘策略

近期市场风格从短线逐步向机构行情转型，短期内我们建议谨慎关注超短行情，建议以基本面标的为主，公司保守预计今年整体收入端30%以上增长，利润端40%以上增长，2021-2023年EPS为1.79、2.50、3.38元，对应PE分别为41X、29X、22X。估值大幅低于同行。

今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见

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