5月投资概要 | 美国和英国股票

美国股票 – 看好持仓

理据

• 美国股票是看好持仓。我们认为，其未来6-12个月有望跑赢全球股票。

• 全球投资委员会预计2021年盈利将增长28%，好于综合预期。

• 在新冠肺炎疫苗的推出方面，美国是领先的主要经济体之一。这可能支撑美国经济相对更快地反弹。

• 明晟美国指数的12个月前瞻市盈率为23倍。估值高企，但2021年的盈利飙升提供支持。

• 看好美国金融、工业、原材料和能源行业。这些均为我们预计其将从2021年周期性复苏中获益的价值股

• 银行业2020年暂停股票回购后，于2021年重启，这会提振股票总回购额，利好股市。

我们所持观点的主要风险

• 新冠肺炎疫苗的推出慢于预期

• 盈利反弹弱于预期

• 地缘政治紧张局势再升级

英国股票 – 看好持仓

理据

• 英国股票是看好持仓。我们认为，未来6-12个月其以美元计的表现可能跑赢全球股票。

• 全球投资委员会认为2021年盈利将强劲反弹+44%。在新冠肺炎疫苗接种方面，英国是领先的国家之一，这意味着英国的经济活动可能呈现更快反弹。

• 相比全球股票，英国股票中获益于投资轮动至价值股这一趋势的行业占比更高，即金融、原材 料、工业和能源行业；这些行业也具有周期性倾向，获益于2021年的周期性复苏。

• 英国股票的12个月前瞻市盈率是13倍，与长期均值大体一致然而， 从相对基础来看，英国股 票较全球股票存在31%的折价，其折价幅度明显大于12%的历史均值。我们认为，英国股票的 估值可能再度上升，得到经济反弹加快的支撑。

主要风险

• 新冠疫苗的推出慢于预期

• 英国脱欧后的监管政策长期不明朗

• 盈利反弹低于预期

披 露

本文件内容保密，也仅限指定人士阅览。如果阁下并非本文件的指定收件人，请销毁全部副本并立即通知发件人。本文件仅供一般参考，受在 https:// www. sc. com/en/regulatory-disclosures/#market-commentary-disclaimer 的相关免责声明约束。本文件并非且不构成针对任何证券或其他金融工具订立任何交易或采纳任何对冲、交易 或投资策略的研究材料、独立研究、要约、推荐或招揽行为。本文件仅用作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，亦非 专为任何特定人士或特定类别人士拟备。阁下不应依赖本文件的任何内容作出任何投资决定。在作出任何投资之前，阁下应该仔细阅读相关发行文件并征询独立的法律、税收 及监管意见，特别是我们建议阁下务须在承诺购买投资产品之前，考虑本身的具体投资目标、财务状况或特定需求，就投资产品的适合性征询意见。意见、预测和估计仅为渣 打银行发表本文件时的意见、预测和估计，渣打银行可修改而毋须另行通知。过往表现并非未来绩效的指标，渣打银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。本文件对利率、 汇率或价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并不代表利率、汇率或价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的指 标。未经渣打集团（定义如下）明确的书面同意，本文件不得转发或以其他方式提供予任何其他人士。渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限 责任形式注册成立，主要办事处位于英格兰，地址为1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打银行获审慎监管局（Prudential Regulation Authority）认可，并受金融市 场行为监管局（Financial Conduct Authority）和审慎监管局规管。渣打银行的最终母公司渣打集团有限公司（Standard Chartered PLC）连同其附属公司及关联公司（包括每 间分行或代表办事处）组成渣打集团。渣打私人银行乃渣打辖下私人银行部门。渣打集团内各法律实体及关联公司（各为“渣打集团实体”）可根据当地监管要求在全球开展 各种私人银行业务。并非全部产品及服务都由渣打集团内的所有分行、附属公司及关联公司提供。部分渣打集团实体仅担任渣打私人银行的代表，不可提供产品和服务或向客 户给予意见。它们只是联络点。ESG数据由Refinitiv提供。请参阅https://www.refinitiv.com/en/financial-data/company-data/esg-research-data。 

市场滥用法规声明

 渣打集团内各分行、附属公司及关联公司可根据当地监管要求在全球开展银行业务。意见可能包含直接“买入”、“卖出”、“持有”或其他意见。上述意见的投资期取决于 当前市况，而且没有限定更新意见的次数。本意见并非独立于渣打集团本身的交易策略或部署。渣打集团及／或其关联公司或其各自人员、董事、员工福利计划或员工，包括 参与拟备或发行本文件的人士，可于任何时候，在适用法律及／或法规许可的范围内，买卖本文件提述的任何证券或金融工具，或在任何该等证券或相关投资中有重大利益。因此，渣打集团可能且阁下应假设渣打银行在本文件所提述的一项或多项金融工具中有重大利益。请参阅https:// www .sc. com/en/banking-services/market-disclaimer.html，以 了解更详细的披露，包括过去12个月的意见／建议、利益冲突及免责声明。相关策略师可能拥有本公司／发行人的债务或股票证券的财务权益。未经渣打集团明确的书面同 意，本文件不得转发或以其他方式提供予任何其他人士。 

国家／市场独有的披露

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