5月投资概要 | 明晟中国股票行业

明晟中国股市行业框架的遴选过程

明晟中国股市行业组别的观点

行业组别的观点结合了适用于各行业的相同量化框架与全球投资委员会成员的个人观点。

推动我们看好明晟中国股市行业的因素

理据

• 非必需消费品、科技、工业和原材料是我们看好的中国股市行业。

• 我们认为，在中国重振国内消费政策的支持下，同时负面消息被市场消化，非必需消费品业仍 然吸引。进一步实施财政刺激和货币状况依然宽松的前景，应会强化中国消费主题。

• 科技业应获益于云端服务与硬件需求的增长，以及中国在科技方面注重自力更生的政策。

• 我们看好工业部门，因中国的企业活动快速回复正常以及基建可能加快均利好工业。

• 由于全球经济复苏，几种商品价格接近十年来的高位，原材料业应获益于经济周期。

我们所持观点的主要风险

• 监管变化更加不利，影响互联网公司

• 地缘政治局势升级

• 中国的经济增长放缓

明晟中国非必需消费品行 业 – 看好

非必需消费品行业的盈利能力处于健康区间

因新冠肺炎疫情对消费者情绪造成负面影响，非必需消费品行业的盈利能力略有下降，但之后回升。

未来12个月净利润率为8%，与长期平均水平一致。

非必需消费品行业在近几个月回落后， 表现已与全球同业一致

中国非必需消费品股自2020年1月以来跑输明晟世界指数非必需消费品股1%。

这是受当局对中国大型互联网公司的监管收紧所推动，我们认为基本上已被市场消化。

我们认为，政府推动国内消费增长的意愿将继续支持此行业的盈利增长。

针对性的刺激措施也有望支持消费需求反弹。

明晟中国信息技术行业 – 看好

中国科技行业以往经常跑赢大市

中国对数字基建的投资承诺支持中国科技行业的上行趋势。

这是“中国制造2025”总体产业政策规划的一部分，聚焦科技进步，推动不同行业的增长。

中国重视5G网络、人工智能和数据中心等新的基建投资，可能推动盈利增长。

在中美贸易关系紧张和市场忧虑监管加强之际， 估值下降

由于市场忧虑中美关系紧张限制经济增长或监管加强，科技业的估值下降。

估值（即12个月市盈率）为27倍，高于长期平均水平，但盈利增长稳健带来支持。

未来12个月，综合预期每股盈利增长31%。

明晟中国工业 – 看好

此行业的盈利能力依然高于过往的平均水平 此行业未来12个月的盈利能力为7.9%，高于以往6%的平均水平，依然健康。

中国经济复苏的主要推动因素—基建投资持续受到重视，应对工业有利。

中国的制造业采购经理人指数反弹且保持弹性 中国制造业采购经理人指数自高位回落，但依然高于50，表明制造业坚韧稳健。

疫情后增加基建投资的措施推动了中国的经济复苏，我们依然预期工业将在短期内获益，特别是在盈利增长强劲反弹的情况下（盈利增长25%，对比长期平均水平12%）。

明晟中国原材料业 – 看好

此行业的盈利能力依然高于以往平均水平 预计此行业未来12个月的盈利能力依然健康，为7.3%，高于以往平均水平6.0%。

原材料业应获益于全球增长复苏和对基建投资的重视，基建投资是中国复苏的关键推动力。

12个月市盈率与以往平均水平一致 尽管盈利增长强劲带来支持，但综合预期12个月前瞻市盈率为11倍，与10倍的长期平均水平一致。

未来12个月的综合预期每股盈利增长23%，超过长期平均水平17%。

我们看好的中国股市行业的平均表现 4月，看好行业平均上涨4.7%，而明晟中国指数上涨3.1%。

2021年初至今，我们的看好行业平均下跌1.6%，而明晟中国指数上涨2.9%。 

工业、信息技术、非必需消费品和原材料仍是我们本月看好的行业。

披 露

本文件内容保密，也仅限指定人士阅览。如果阁下并非本文件的指定收件人，请销毁全部副本并立即通知发件人。本文件仅供一般参考，受在 https:// www. sc. com/en/regulatory-disclosures/#market-commentary-disclaimer 的相关免责声明约束。本文件并非且不构成针对任何证券或其他金融工具订立任何交易或采纳任何对冲、交易 或投资策略的研究材料、独立研究、要约、推荐或招揽行为。本文件仅用作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，亦非 专为任何特定人士或特定类别人士拟备。阁下不应依赖本文件的任何内容作出任何投资决定。在作出任何投资之前，阁下应该仔细阅读相关发行文件并征询独立的法律、税收 及监管意见，特别是我们建议阁下务须在承诺购买投资产品之前，考虑本身的具体投资目标、财务状况或特定需求，就投资产品的适合性征询意见。意见、预测和估计仅为渣 打银行发表本文件时的意见、预测和估计，渣打银行可修改而毋须另行通知。过往表现并非未来绩效的指标，渣打银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。本文件对利率、 汇率或价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并不代表利率、汇率或价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的指标 。未经渣打集团（定义如下）明确的书面同意，本文件不得转发或以其他方式提供予任何其他人士。渣打银行根据《1853年皇家特许令》（参考编号ZC18）在英格兰以有限责 任形式注册成立，主要办事处位于英格兰，地址为1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打银行获审慎监管局（Prudential Regulation Authority）认可，并受金融市场 行为监管局（Financial Conduct Authority）和审慎监管局监管。渣打银行的最终母公司渣打集团有限公司（Standard Chartered PLC）连同其附属公司及关联公司（包括每间 分行或代表办事处）组成渣打集团。渣打私人银行乃渣打辖下私人银行部门。渣打集团内各法律实体及关联公司（各为“渣打集团实体”）可根据当地监管要求在全球开展各 种私人银行业务。并非全部产品及服务都由渣打集团内的所有分行、附属公司及关联公司提供。部分渣打集团实体仅担任渣打私人银行的代表，不可提供产品和服务或向客户 给予意见。它们只是联络点。ESG数据由Refinitiv提供。请参阅https://www.refinitiv.com/en/financial-data/company-data/esg-research-data。 

市场滥用法规声明

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国家／市场独有的披露

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