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渣打点评 | 2021年4月渣打财富管理焦点理财产品回顾
渣打银行提醒您注意：理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。
亚洲股票主题
1. 代客境外理财计划- 施罗德环球基金系列- 中国优势基金
基金亮点
聚焦中国主题，把握境内外全市场机会
基金以更高的周期性持仓，或将更好的捕获市场未来复苏机会。
助力投资者捕获中国5G，电子商务，中概股回归及消费升级等板块的成长潜力。
基金投资团队评论
相关市场：
中国股市在历经两个月的下跌后反弹，强劲的企业盈利推升了整体投资氛围。
基金更新：
基金当月净值表现优于对标指数，于消费及科技行业的优异选股贡献了主要的相对回报。虽然市场似乎已逐步反应政策预期，但通胀风险仍可能牵动未来全球投资风向，并加大股市波动。
投资策略方面，许多周期性行业于今年以来取得了强劲的涨幅，另一方面，不少个股在市场回调下，估值回到相对合理的水平。投资团队持续减持涨幅过高的个股，并留意长线的加仓机会，看好内需消费、新能源车、汽车智能化、高科技应用等板块，并关注中国供应链本地化以及中概股回归的投资机会。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021/4/30，产品过往表现以美元款为参考
2. 代客境外理财计划-摩根亚洲增长 基金
基金亮点1数据及图表来源：摩根资产管理，数据截止日期2020年11月30日。
专注于全球增长最快的焦点区域，亚洲。
高成长、高质量、高集中选股: 广泛布局12个亚洲市场；聚焦板块轮动机会；高集中-精选50 -60只标的。
投研雄厚，业界认可。两位明星基金经理分别是：Joanna Kwok：Citywire全球前30大女性基金经理第4名（2019年7月）²；Mark Davids：摩根亚太股票团队联席主管。
2数据来源：摩根资产管理，排名机构：Citywire，公布时间:2019年7月
基金投资团队评论
相关市场：
在经历了4月的波动之后，亚股整体收涨，主要受惠于财报季业绩亮眼以及美国10年期国债收益率走势稳定。其中，因全球经济复苏推动出口，台股的表现明显优于大市，而南亚市场则由于疫情再次爆发表现落后
基金更新：
基金在4月回报2.2%，小幅落后基准指数的2.5%，在印度和台湾地区的选股对基金业绩有所拖累。在印度，HDFC银行、HDFC保险、Ultratech水泥和马鲁蒂铃木汽车表现不佳。在台湾，基金未持有联发科技和中国钢铁等个股为基金相对业绩带来负贡献。但是基金所持有的纺织股儒鸿在一定程度上弥补了损失，客户较低的库存水平导致公司产能利用率和利润率大幅提高。
投资团队在中国的选股挹注基金表现。药明生物财报表现亮眼，并且公司产能扩张，订单前景良好。京东方科技由于供求关系紧张，从液晶面板的有利定价环境中受益。平安零售银行业务发展势头强劲，股价上涨。然而平安保险的业绩落后于预期，影响股价表现
为了应对不断变化的竞争环境，投资团队在4月重新平衡了部分中国互联网股的敞口。投资团队在众多前景逐步改善的行业中增加了仓位，同时在博彩和纺织行业减少了仓位，因其估值上行空间有所减少。投资团队认为转向便宜但质量较低的市场可能为投资者带来更大的风险，因此重点仍然放在挑选具有长期增长潜力的优质公司上。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021/4/30，产品过往表现以美元款为参考
美国股票主题
3. 代客境外理财计划-联博美国增长 基金
基金亮点资料来源：联博
投资于40-60股美国大盘股优质增长理念的高集中度战略，向长期增长潜力更强的行业倾斜，如技术、医疗和消费。
管理者投资于高质量的商业模式，这些模式有能力为长期、可持续的增长重新投资。预计公司盈利能力强，盈利持续增长，资产负债状况良好。
现任基金经理于2012年4月接手基金管理，截至4月底，最近三年年化收益率优于同类基金平均表现。令人印象深刻的是，这是由严格的自下而上的股票选择驱动的，而不是过度依赖“FANG”
基金投资团队评论
相关市场：
受美国财报表现优于预期激励，美国股市于4月份上涨，尤其以先前表现相对落后的大型成长股表现突出，罗素1000成长指数上涨约7.7%。各类股除公用事业外其余全面上涨，其中以通讯服务、金融与房地产表现最佳。核心消费、公用事业与医疗保健等防御型题材涨势则相对温和。本基金在4月上涨约9.0%，优于参考指数。本基金加仓通讯服务，与在核心消费、通讯服务等题材的持仓挹注了基金业绩，惟加仓医疗的配置略为抵销了上述涨势。
基金更新：
个股方面，一系列财报优于预期的个股加注了基金表现，包含搜索引擎龙头Google、支付题材Visa，与医疗设备公司Intuitive Surgical及Edwards Lifesciences等；这凸显了投资团队重视质量与管理阶层的投资哲学可望找到被市场低估的机会。另一方面，生技企业Vertex Pharmaceuticals与Regeneron Pharmaceuticals则表现相对落后，主因投资人仍观望后续潜在药价改革政策的可能影响。
展望后市，有鉴于景气高峰可望落在今年第二季度，预期市场的风险情绪将逐渐回归正轨，连带压抑高风险个股的后续表现机会。此外，随着利率已自低点有所回升，高估值的个别股票也可能受到冲击。在这样的背景下，投资团队持续关注质量优异、成长稳健，且估值相对合理的题材。投资团队认为大型成长股在历经第一季的弱势表现后，股价可望重拾动能；现阶段投资团队尤其看好医疗保健题材中的机会。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021/4/30，产品过往表现以美元款为参考
美元债券主题
4. 代客境外理财计划-贝莱德荟萃基金-中资美元债 基金
基金亮点数据来源：贝莱德2020年9月
高质量票息为王：中资美元债的收益率具有吸引力。中国债券的票息较高，投资者所获得潜在收益也较高。
布局优质债券资产，具有较佳的风险调整后回报。
基金经理及团队经验丰富，持续创造理想业绩。
基金投资团队评论
相关市场：
中国政府相关板块表现不佳，主要是因为单一公司疲软（即华融）使得市场对政府相关板块风险偏好下降。投资团队认为中国政府将继续努力去杠杆，采用更市场化的方式来处理信贷风险，这可能会提高本地国有企业的违约率，但具有战略意义的央企（如华融）违约率应该继续可控。展望未来，我投资团队预计国有企业的信用将出现分化，基本面较强的国有企业和基本面较弱的国有企业的差异将会越来越大。同时，还需要对信用保持警惕，因为政府的支持力度下降。债券的结构也需要仔细研究，在岸担保相对于维好（特别是在城投板块）变得更有价值。鉴于潜在的传染效应，基金已减少了在维好结构和其他资产管理公司的敞口。
基金更新：
贝莱德荟萃基金-中资美元债基金本月费后回报率为-0.49%。最近的回撤主要是因为单一公司疲软（即华融）使得市场对整个金融及政府相关板块风险偏好下降。
目前组合的平均评级为BBB。投资团队认为，在未来几个月中，保持投资组合的抗跌性和良好的信贷质量对于提升投资回报将变得愈发重要。基金削减了城投和维好结构债券的敞口。基金团队预计未来本地国有企业信贷情况将进一步分化，这可能对离岸城投债有潜在影响，因为离岸投资者不会区分城投与本地国有企业。基金增持了高质量的央企以提高投资组合的韧性。同时，将组合久期从3.4年降低到3.2年。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021年4月30日
行业主题
5. 代客境外理财计划-法巴能源转型 基金
基金亮点
三大能源转型主题：涵盖了全球约1,000家围绕全球能源系统脱碳（Decarbonizing）、数字化(Digitalizing)及能源系统分散化(Decentralizing)三大投资主题投资；
主动集中选股：投资全球包括欧洲、美国、亚洲最具有能源转型投资价值的30-50只股票；
富有经验的可持续投资团队：投资团队包括股票投资、可持续发展研究及量化投资团队，平均投资团队的投资经验达20年；
基金投资团队评论
相关市场：
受不安及焦虑困扰，投资市场普遍缺乏明确主题，于4月不容易驾驭。市场焦点转移至通胀及利率忧虑，一方面担心全球中央银行撤回过去十年一直实行的量化宽松措施以及原材料价格攀升，另方面同样有力的论点则认为通胀只是短暂性上升，中央银行将维持量化宽松的操作。股票市场也从流动性主导，转为依据强劲的实质盈利增长以及蓬勃的经济活动，因预期成熟市场将重启经济活动。
商品市场上扬，升幅遍及软商品(农产品)、石油、钯金、铜及镍。半导体作为主要的投入成本之一，并用作生产相等于美国国内生产总值约12%的产品的必要零部件，正面对严重的供应短缺，对再生能源、汽车及消费品等众多行业及企业构成影响。这也导致海运及空运费率攀升，令众多企业的成本增加。基金团队认为商品攀升有一定原因，但预期半导体市场将能满足需求并有可能出现供应过剩的风险，从而导致定价回落以及于下半年改善成本基础
基金更新：
法巴能源转型基金 (美元款) 于4月下跌3.13%，表现较MSCI全国家世界指数逊色，因环保解决方案投资范畴的波动性增加及转弱，而iShares洁净能源于4月也录得4.36%的跌幅。在这个投资环境下，投资组合的整体表现与基准相若，当中的部署定位，能够捕捉投资市场将重新聚焦优质环保解决方案企业的预期，而这些企业的支持因素包括强劲的资产负债表、强劲增长、领先科技以及非常利好的监管环境。
持仓方面，Plug Power于本月对投资组合的贡献负面(下跌1.14%)，因企业公布以另一种会计方式处理部份账户，但不会造成重大或财务影响。基金团队预期企业将公布一个小额的非现金亏损，令这悬而未决的事件得到解决，并预期当公布重要的新合作伙伴时，会令股价出现强烈反应。Sunnova也作出负面贡献(下跌0.96%)。虽然业绩及展望令人赞叹，但被目前围绕环保类股份的整体负面情绪所掩盖。Enphase的表现同样不济 (下跌0.74%)，因于业务公布前一晚，失去了一家重要的供货商，并因应半导体供应问题而作出保守展望。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021/4/30，产品过往表现以美元款为参考
6. 代客境外理财计划-安联环球智能城市 基金
基金亮点
智能城市利用最新的科技和数据来提高效率、改善可持续性、促进经济发展，并提高在城市中居住和工作的人们的生活质素。
透过投资于整个资本结构中协助建设智能城市的创新型公司，策略的总回报结合经常性收益。
更聪明的风险管理：结合ESG因素，致力改善风险/回报获利及长期资本增值。
经验丰富的投资团队，拥有基本因素主题投资及多元资产策略经验。
基金投资团队评论
相关市场：
4月份全球股市上涨，乐观的美国经济数据提升了人们对全球经济前景的乐观情绪。国际货币基金组织(IMF)预测，大规模的财政刺激和疫苗驱动的复苏将推动40年来最强劲的全球扩张，预计2021年世界经济增长6%，2022年增长4.4%。IMF还预测，大多数发达经济体不会受到疫情的持久损害，但发展中经济体，特别是那些获得疫苗有限、公共财政薄弱、高度依赖旅游业的发展中经济体，可能受到更大的负面影响。
基金更新：
在单一的股票层面，我们增持Biontech（股票：生物科技） 、Avantor(股票：生命科学工程和服务)和Danaher(可转换股债券，医疗设备)，有助于相对表现。相比之下，基金增持的Enphase能源(股票：半导体设备)、Sunrun(可转换股票: 电子元件和设备)和Marvell Technology(股票: 半导体)的仓位，影响了相对表现。
基金的投资团队认为，随着病毒消退，全球经济正在复苏，尽管在全球各地的速度不均匀。投资团队继续保持一个具有长期和周期性增长特征的创新公司的均衡投资组合。这说明了基金团队对整个股票市场仍然持有建设性看法。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021/4/30，产品过往表现以美元款为参考
7. 代客境外理财计划-施罗德环球基金系列-医疗创新股票 基金
基金亮点资料来源：施罗德投资
科技创新赋能医疗: 从基因治疗到机器人辅助技术，从远程医疗到生物传感器和追踪器，医疗创新将持续推动企业盈利增长，并为该板块带来巨大升值空间
聚焦全民大健康产业:投资范围更灵活，在传统医疗板块之外，搭上美容保健、运动消费等大健康产业的顺风车
卓越的投资团队：投资团队经验丰富，基金经理John Bowler（生物化学及生理学博士）拥有超过20年的投资经验。
基金投资团队评论
相关市场：
4月份，全球股票及债券市场普遍上升。受惠于利好的经济数据及支持性政策信号，投资者的乐观情绪高涨。 月内，基金取得升幅及表现领先业绩比较基准。地区方面，4月份，基金对欧洲大陆及新兴市场的持仓为升幅带来最大贡献。相比之下，基金对日本的持仓造成拖累。
基金更新：
基金投资团队对BioNTech SE及Health Catalyst Inc.的基准外持仓带来最大个股贡献。投资团队对Stericycle Inc.及Medtronic PLC的超配持仓也带来贡献。新持仓方面，4月份，投资团队对英国-瑞典制药公司AstraZeneca PLC建立新持仓，并对现有的股票的仓位进行了调整。展望未来，投资团队相信流动性及回升预期有望继续为市场提供支持。鉴于医疗保健行业存在广泛的增长机会，投资团队继续发掘具有创新能力及有中长期增长潜力的医疗公司。
基金过往表现注：数据源自晨星，截至2021/4/30，产品过往表现以美元款为参考
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