从“七普”数据看经济，隐含了哪些投资机会？

投资顾问：肖林江西分公司新余分宜府前路营业部执业证书编号：S0850618110001

5月11日，国家统计局公布第七次全国人口普查主要数据结果。

本次人口数据并没有像之前众多媒体猜测的那般出现负增长，我国依然是全世界人口最多的国家，“人口红利”依然存在。经济学中常说的人口红利是指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，抚养率较低，为经济发展创造了有利的人口条件，整个国家的经济呈高储蓄、高投资和高增长的局面。

举个简单的例子，人口数量的变化可能带来最直接影响的就是衣食住行。人口问题始终是我国面临的全局性、长期性、战略性问题，七人普全面查清了我国人口数量、结构、分布等方面情况，准确反映了当前人口变化的趋势性特征，其中具有大量宝贵的信息资源，下面我们就来从中探索可能带来的经济变化。

以房地产行业举例：在过去的几十年里，我国随着人口数量的持续增长，国民经济水平的不断提升，房地产行业整体呈现高速的发展，其中就有很大一部分的原因就在于人口红利的加持。人口增长，住房需求增加。

房地产行业体量大，辐射广，能够直接促进钢铁、煤炭、水泥等产业的发展，在解决人民住房问题的同时也能显著促进就业；同时由于其往往与杠杆挂钩，对金融业也有较大的利好。所以该行业受人口总量影响较大。但是从此次的数据看，近十年人口年均增长率出现下降，市场开始出现对未来人口形式的担忧，因为如果人口增长率持续下降，终将会变成负增长。

而随着人口总量的减少，住房需求也将随之减少，房价的下滑也在所难免，除非未来通胀或经济发展远远跑赢下滑速度。从宏观角度来看，近期出台的针对房地产行业借贷政策的缩紧，也是对未来房价可能下降的一种风险控制。提前控制其杠杆率在一定水平，就可以把行业整体风险带来的影响适当减少。房地产行业只是一个部分，其实各行各业都在享受着人口增长带来的红利。

随着人口数量的增长，国民总消费水平也会不断增长，就业机会也会随之增加，人口急速增长所带来的供需压力也会促进各行业内进行产能升级。在各产业生产力的高速发展解决了物质需求后，生活水平的提升又会反促进人民生育意愿的提升，此时将进入良性正循环。但是人口不能无限增长，毕竟社会资源是有限的，所以控制人口增长速度至关重要，计划生育就是其中一环。

最新的数据显示，我国近十年人口增长率较上一个十年有明显下降，而近几年尤为明显。所以会有此前诸多媒体猜测那样，此次“七普”数据迟迟拖延，是不是像我们有的上市公司迟迟不敢公布年报那样，是因为数据不理想呢？好在此次数据公布后基本打破这个猜测，市场也有了明显的反应：11号数据一出，辅助生殖等板块出现大跳水，与之对应的是养老概念的拉升。 这就是我们接下来要介绍的方向：年龄构成变化可能带来的影响。

前面提到，人口红利是劳动年龄人口带来的红利。在医疗卫生条件不断提升的今天，我国的人均寿命得到了显著提升，并且未来仍有提升的空间。老龄化问题不断显现，我们近几年常能看到这样的新闻，某地的养老金出现告急。这也从一方面反映出了人口年龄变化带来的影响。未来随着人口老龄化加剧，年轻劳动人口占比的减少，将会带来劳动力短缺，用工成本增加等影响，社会生产水平也可能减缓。

届时，或许就要如同十九世纪欧洲开展工业革命一般，通过提升生产工具水平来提升社会生产力了。从这个角度看，科技公司的未来十分可观，这也就是为什么科技公司普遍估值较高的原因之一，具有广阔的发展空间。 此外，人工智能和机器产业的升级也能代替个人劳动力，智能机器人逐步代替人力也是未来发展的趋势之一。

具体到股市上，除了科技创新型企业外，还有众多公司、行业会受到此次人口数据的影响，我们就不一一赘述，毕竟宏观数据带来的影响不是短期的，它会随着时间潜移默化的进行调控，这里我们主要介绍一些长期可关注的方向。

首先是 科技板块 ，如前面提到的机器人、人工智能等。然后就是 医疗 。未来的医疗水平势必不断的出现突破，人均寿命增长是可以预见的， 养老 的需求势必得到增长。未来的老人经济条件会逐渐提升，更高的需求也会促进着养老行业的发展。此外可以关注的是 教育 。无论是科技水平的发展突破还是行业改革的产能升级，都将对未来人才的需求越来越高。教育水平的提升势在必行。在经历此次疫情带来的冲击后，线上教育、线上办公走上舞台并得到快速的发展。未来的家长将不再视网络如洪水猛兽，而网络给传统教育带来的提升将会非常巨大，在线教育或将成为未来的趋势之一。

此外，市场的风格或许也将出现变化。未来的市场或许不会再出现如2008年、2014年这般阳光普惠的行情了。近几年提到较多的是结构性牛市，这里主要强调的是部分特定行业、特定企业的高速发展所带来的部分投资者才能享受到的牛市，而别人只能眼红。简单来说就是指数不是很抢眼，个股还是很不错。

如果未来人口增速持续下滑，将会导致未来可能参与市场的投资者减少，除非经济发展水平持续跑赢人口下滑速度，不然未来市场的潜在资金可能会受到一定的压缩。注册制下上市公司的数量将会逐年增加，市场增量资金减少，难以带动个股普涨，所以会难以出现前几个牛市那般的普涨行情了。未来或许只能是少部分个股上涨的结构性行情。

以上是针对本次人口数据做出的一定研判，未来人口数量及增速的变化难以估测，本文仅片面概述部分可能带来的影响变化供大家参考，所涉及内容不构成具体投资建议。总的来说，就是未来如果持续出现人口增速减少的迹象，未来的增量发展必将出现由量到质的转变。并且随着经济发展水平的发展，人们对生活质量的要求也会越来越高，品质生活将成为未来的一个主流趋势。高质量的生活水平将对经济能力的要求增大。

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