【新湖财富财经早餐】未来人民币汇率双向波动成为常态

最后修改: 2021-05-24 06:47:42

新湖财富

【 未来人民币汇率双向波动成为常态 】

第357 期 【新闻背景】 中新社北京5月23日电 (记者夏宾)中国央行副行长刘国强23日就人民币汇率问题答记者问时表示，目前，中国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。刘国强称，今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。（来源：中新社）

【新湖解读】 中国人民币汇率形成机制是以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。中国强大的经济发展动力、韧性、潜力和发展速度是支撑人民币汇率的重要基本面，同时中国央行注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持着人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。目前我国经济恢复强劲增长，经济韧性强大，增长潜力较大，而世界主要经济体还处在疫情漩涡中，经济稳定增长的良好环境吸引国际资本不断流入，跷跷板效应让人民币具有持续走强的基础。但是随着国外疫情逐步得到控制，人民币也有双向波动的可能，但是长期人具有升值的可能，中短期则汇率则有望保持稳定。 1、 央行副行长刘国强： 今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。 2、国务院金融委： 金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。坚决防控金融风险。打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递。要严密防范外部风险冲击，有效应对输入性通胀，加强预期管理，强化市场监管，做好应对预案和政策储备。 3、清华五道口金融学院院长张晓慧： 我国在金融抗疫中并没有采取大水漫灌的方式，也没有采用QE、零利率甚至负利率这类非常规的货币政策，更多是以改革的手段提高金融服务实体经济的能力。需要密切关注全球资产价格通胀的变化以及可能随之而来的金融过度杠杆和金融不稳定，做好不同通胀情境下的应对准备，尤其是要妥善管理预期，警惕结构性通胀上升导致部分领域投资过热。 4、央行副行长李波： 我国宏观审慎政策框架还不够健全和成熟，相比货币政策框架，诞生时间短，有很大的成长空间。国内来看，货币政策无论是中间目标还是最终目标都较为清晰，有些领域的宏观审慎政策还缺乏明确、可量化的目标，宏观审慎政策在这方面还有很长的路要走，也容易出现政策的缺位和泛化，职责边界和权责分配有待进一步理清，政策制定和执行效率还有提升空间，系统性金融风险监测和预警体系还需要进一步健全，双支柱协调配合有待进一步加强。 5、央行副行长李波： 建议进一步强化货币政策、宏观审慎政策双支柱调控框架协调配合，积极推动货币政策调控框架从数量型调控为主向价格型调控为主转变，增强货币政策操作的规则性和透明度。针对房地产金融、跨境资本流动，债券市场等特定领域的潜在风险，及时采取宏观审慎措施，防范系统性风险，要深入研究货币政策与宏观审慎政策的交互机制，理清不同政策工具的作用方向和使用条件。 6、诺奖得主斯宾塞： 对世界经济的未来表示乐观，可能到2022年全球可以达到完全的疫苗接种，可以真正接近全球经济复苏的开始，也就是所谓的“后疫情时代”。现在是在缓慢恢复，在今年的某些时候，欧洲也会慢慢恢复。 国内市场： 1、A股三大指数– 上周五，上证指数报3486.56点，下跌0.58%，成交额3560.26亿。深证成指报14417.46点，下跌0.81%，成交额4520.11亿。创业板指报3113.26点，下跌0.97%，成交额1558.83亿。两市合计成交8080.37亿。盘面上，造纸、种植业与林业、电力板块涨幅居前，生物制品、国防军工、证券跌幅前列。 2、港股– 上周五，恒生指数涨0.03%，报28458.44点。国企指数涨0.56%，报10702.57点。北向资金当日净流出5.78亿。 3、两市融资余额– 截至5月20日，上交所融资余额报8114.62亿元，较前一交易日增加9.8亿元；深交所融资余额报7283.41亿元，较前一交易日增加1.44亿元；两市合计15398.03亿元，较前一交易日增加11.24亿元。 4、新三板– 上周（5.17－5.21），新增1家挂牌公司，成交金额18.10亿，环比减少11.66%。截至目前，新三板挂牌公司总数达7528家。 5、国泰君安： 往后看，震荡行情还将延续，但不会长久，后面将是震荡后的拉升，蛰伏六年，市场有望挑战四千点。拉升的核心驱动力来自分母端。进入后疫情时代，通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定，风险评价的下行利好权益投资的展开；无风险利率没有上行风险，但存在下行可能。 国外市场： 1、美股– 上周五，道指涨0.36%，报34207.84点，周跌0.51%。纳指跌0.48%，报13470.99点，周涨0.31%。标普500指数跌0.08%，报4155.86点，周跌0.43%。 2、欧股– 上周五，英国富时100指数跌0.02%，报7018.05点，周跌0.41%。德国DAX指数涨0.44%，报15437.51点，周涨0.14%。法国CAC40指数涨0.68%，报6386.41点，周涨0.02%。 商品期货： 1、商品– 截至5月21日下午收盘，国内商品期货走势分化，苹果、红枣主力合约涨停，20号胶、硅铁涨超4%，橡胶、棉花涨超3%，花生、锰硅涨近2%，白糖、棉纱、沪锡、淀粉、乙二醇涨超1%。黑色跌幅居前，动力煤跌超9%，焦煤跌超5%，焦炭跌超4%，沪镍、PVC、铁矿跌超3%，原油、豆油、低硫燃料油、沥青跌超2%。 2、黄金– 上周五，COMEX期金收跌0.3%，报1876.70美元/盎司，周涨2.1%。 3、原油– 上周五，WTI 7月原油期货收涨2.7%，报63.58美元/桶，周跌2.74%。布伦特7月原油期货收涨2.04%，报66.44美元/桶，周跌3.30%。 1、证监会主席易会满： 伪市值管理是上市公司、实控人与相关机构和个人相互勾结，利用资金、信息优势操纵股价，对此证监会始终保持“零容忍”态势，严厉打击利益链条上的相关方，无论涉及到谁，一经查出，从严从重从快处理，并及时向市场公开。 2、证监会主席易会满： 注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是当前和今后一段时期的中心任务。这不仅涉及审核重点、方式、分工的优化，还必须建立起对发行人质量、发行定价和时机的市场化约束机制，通过市场化法制化手段，促使中介机构归位尽责是其中的关键。为更好发挥投资银行价值发现的作用，行业机构要进一步突出专业能力的核心地位，不断提高专业水平，适应注册制要求，加快从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型，切实提升保荐、定价、承销等核心能力 3、央行前行长周小川： 人民币国际化更多的是取决于我国体制政策的选择和改革开放的进展，而不是技术因素。人民银行推动的DC/EP（数字货币/电子支付系统）不是想取代第三方支付的角色。这是一种双层系统，电信运营商和几大第三方支付共同参与研发。 4、中国基金报： 在近期逐渐升温的基金发行中，公募基金将港股作为布局重点之一。本周，市场上又有三类共计九只港股科技类指数产品获证监会批准。对于眼下公募扎堆布局港股市场，有基金经理认为，当前港股核心资产的总体估值相对合理，并且从核心资产的整体ROE水平来看相对其他市场更有吸引力。 5、证监会主席易会满： 四年来，证券行业帮助各类企业完成股权融资超过5万亿元、债权融资超15万亿元、并购重组交易超3万亿。2020年底，证券从业人员近35万人，专业素质持续提升，呈现高学历、年轻化、专业化特征。2020年末行业总资产达8.9万亿元，净资本1.8万亿元，年均增长率分别为11.35%和5.48%；风险覆盖率、流动性风险覆盖率、净稳定资金率等风控指标均优于监管标准。 6、央行前行长周小川： 虽然整个交易所系统运行中价格优先、时间优先、证券登记交割等方面也有不小成本，但公众对这方面降低交易成本的呼声并不高。公众更希望降低的交易成本可能是印花税，减少印花税比降低技术成本可能更受关注。 7、深交所副总经理李辉： 深交所首批4单基础设施公募REITs获证监会注册，已进入基金公开发售阶段，预计募集规模合计约140亿元。原始权益人回收资金投向强增量补短板领域；建议学界、业界结合相关试点项目推荐遴选、审核实践，重点关注夯实试点项目的合法合规基础等四个方面。 8、银保监会副主席肖远企： 要在2050年实现零排放，全球每年需要投资1.6到3.8万亿美元。保险业因其特殊的运作机理，在应对气候变化方面可以发挥无可替代的作用。当前保险业对气候风险的覆盖率还非常低，过去10年全球气候灾难引起的损失中只有30%被保险覆盖，剩余的保险缺口大概有1.7万亿美元，实际缺口可能更大。 9、美联储哈克： 不过于担心通货膨胀；在进一步推进数字货币之前，了解数字货币的市场结构非常重要；在我们准备好真正考虑美联储开始使用数字货币之前，还有很多工作要做；加密货币在金融体系中所占的比重还不足以造成金融稳定风险。 10、剑桥大学： 比特币“挖矿”1年耗电量已超瑞典全国用电量。截至5月17日，全球比特币“挖矿”的年耗电量大约是134.89太瓦时（1太瓦时为10亿度电）。如果把比特币视作一个“国家”，它在全球国家耗电量排名中居27位，已超过瑞典的耗电量。 11、香港特区政府： 建议参考《证券及期货条例》中类似的赋权条文，赋予证监会干预权力，在有需要时限制或禁止持牌虚拟资产服务提供者及其有联系实体的运作。无牌进行受规管的虚拟资产活动，可处罚款500万元和监禁七年；以及如属持续的罪行，则可就该罪行持续期间的每一日，另处罚款10万元。 12、 中国有色金属工业协会葛红林： 近期大宗商品价格的大幅上涨严重偏离了产业运营过程中的价格链。资本的力量和资金的推动是此轮上涨的关键。最近政策层面对大宗商品加强了调控，但有些机构仍希望推高获利，这低估了政策的调控决心和能力。 13、 新华网： 与传统投资工具相比，虚拟货币市场不成熟，波动性高、投机性高、炒作性高，且缺乏明确交易监管规则，风险极高。面对虚拟货币的市场乱象和衍生的违法犯罪行为，需要各方合力给虚拟货币戴上“紧箍咒”。在国家进一步严格监管的同时，消费者还是要增强风险意识，不参与虚拟货币交易炒作活动，千万别轻信虚拟货币的“造富神话”。 14、 北京市地方金融监督管理局霍学文： 金融科技将呈现七个发展趋势。一是金融技术发展总是边缘突破，随后在金融服务薄弱环节、人力和制度难以解决的问题难点、节约人力成本方向由边缘向中心点侵蚀。二是金融科技首先替代高人力成本业务。替代不愿意干、成本高、简单重复的工作，由量变到质变。三是金融科技让普惠金融从理想变成现实。四是金融科技让金融监管不断面临平衡选择。不监管有风险，不创新难服务。五是金融监管越来越需要强化监管科技。六是智能监管是未来趋势。七是智能监管需要强大的金融风险监测预警系统。 15、中基协： 截至4月末，存续私募基金管理人24479家，较上月减少54家，环比减少0.22%；管理基金数量105025只，较上月增加2173只，环比增长2.11%；管理基金规模17.79万亿元，较上月增加5626.62亿元，环比增长3.27%。 1、证券时报： 财政部、全国人大常委会预算工委、住建部、税务总局召开房地产税改革试点工作座谈会。业内称，此次座谈会释放出将先于立法开展房地产税试点的信号，而当下中国已具备房地产税改革试点的需求与条件；建议新一轮房地产税改革在深圳、海南先行先试。 2、高和资本周以升： 建议以长租房为抓手尽快准备公募REITs扩容，并考虑制度优化。他表示，要进一步扩容，首先需要给商业不动产正名，将商业不动产从住宅调控中解放出来，但要避免盘活资金流入住宅开发业务。 3、中证报： 截至目前，今年共12个城市完成首批集中供地，395宗地成交超过5500亿元。其中，不少地块以高溢价成交，房企盈利空间大幅压缩，但开发商拿地热情不减，使资金需求进一步增大。专家认为，房企融资“三条红线”，加上重点城市集中供地，对房企现金流的统筹调度和管理提出更高要求，房企更加注重回款效率。 4、 中指院： 截至5月20日，我国共有44家物业服务企业登陆资本市场，另有19家处于冲刺阶段。44家物业上市公司总市值突破万亿元。截至3月31日收盘，物业板块的行业平均市盈率达到46.7倍，高于其他行业，预计到2021年末物业板块上市公司总数量有望达70家，增长超150%。 1、国家发改委： 开展2020年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价工作，本次信用评价期限为2020年1月1日至12月31日，评价对象为在评价期限内作为主承销商，参与过企业债券承销或承销企业债券仍在存续期内的承销机构等。 2、全国前4月累计发行新增地方政府债券3399亿元，其中专项债券2320亿元。财政部表示，将及时出台专项债券用途调整工作指引，研究出台地方政府专项债券项目资金绩效管理办法，加强专项债券项目绩效管理。 1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.4337，涨0.0249%，周涨0.0155%；人民币中间价报6.4300，涨0.2544%，周涨0.3487%。

疫情冲击全球经济衰退已成定局，全球经济新常态叠加疫情冲击，长期利率中枢加速下行。投资拉动型经济模式下，货币长期超发，资产贬值已成为家庭财富损失的“隐形杀手”。中国经济新格局，“双循环”转型发展战略将激发中国经济新活力。 当前宏观及市场环境下的资产配置建议 放长投资久期，聚焦核心资产，增配权益资产，保持避险资产，强化家庭财富风险管理。
（1）放长投资久期、聚焦市场核心资产，是家庭财富管理跨越经济周期的最优选择 全球经济进入中低速增长，长期市场利率持续下行；疫情冲击产业集中度提升。找到市场优质的核心资产，长久期锁定投资标的，是对冲经济危机、市场风险和应对利率与资产收益率长期下行的明智选择。
（2）多重有利因素促进中国资本市场投资价值凸显 全球流动性大宽松，当下时点处于更合理的估值和更高的安全边际的阶段。经济转型升级是促成中国资本市场长牛开启的决定因素。资本市场改革为长期上涨保驾护航。重点关注优质私募基金、私募FOF，可以采取市场中性策略和定投策略。 （3）家庭风险管理与保险配置是当务之急。 做好“家庭医疗健康保障”以及“经济支柱收入损失保障”是当务之急。保险金信托，隔离债务风险、传承风险、优化税收、实现家庭财富的保全和有序传承，是更优方案。 （4）合理的流动性安排，以备不时之需 经济衰退风险仍存，稳定家庭财务杠杆，保持流动性，中短债私募基金是管理现金资产的优秀工具。