警惕！这件事，必须解决！

最近总有网友询问：腾腾爸，股市一跌，就见你买买买，你到底是怎么进行仓位控制的？

因为我最近买了不少平安和万科，又经常有网友给我留言：听你的，满仓平安！或者，９０%仓位万科！

每每看到这样的留言，我都大惊失色：有没有搞错，我什么时候这样操作过呢？

所以，聊一聊仓位管理的话题，就在我心底扎下了根。

思考和解决仓位管理的问题，从总体上而言，应该在三个维度上依次展开。

第一个维度，我们投资股市的钱，应该占家庭总资产多少比例？

教科书上给出个一个大致的原则，即：年轻人应该往股市里投入的多一点，年老者应该往股市里投入少一些。

这种主张的基础逻辑是：股市风险大，年轻人有的是时间，亏光了还能从头再来，风险承受能力大，所以可以多往股市里投入一些；而年老者时日无多，有钱养老才是最重要的，赚多少钱反而次要，所以应该往股市里投入少一些。

我以前在初学股市投资时，对这种说法深信不疑，但股市开窍之后，我对这种说法嗤之以鼻。

第一，股市波动是有点儿大，但波动不是风险，我们只要是投资，而不是投机，找到好股票，持有的时间足够长，股市就几无风险。

第二，年轻人有的是时间，这一点不错，但人在年轻的时候，收入低，攒钱少，花钱的地方还最多——泡妞、恋爱、结婚、生子、买房，样样都是大开销。很多年轻人别说投钱了，可能压根就无钱可投。

第三，年老者看起来时日无多，但积蓄多，资本厚，经验丰富，抗极端环境的能力可能远远高于年轻人——你让他们少投一点，反而是本末倒置。

这样一分析，我们会发现，你往股市里投多少钱，跟你的年龄没有多少关系，但跟你的投资能力关系甚大。

什么意思？

初入股市者，无论你是年老的年少的，都会经验不足；对股市、对投资的认识，都需要一个逐渐深化的过程；在你真正开窍之前，都不应该往股市里投入太多的钱。

我个人的经验总结：一个人没经过两轮牛熊转换的洗礼和锤炼，是不可能真正开窍的——而两轮牛熊转换，没有个十年八年，几难完成。

我以前经常说“一个人的投资交易体系，没有十年以上时间修炼和打磨，是不可能成功和纯熟的”，道理就在于此。

所以很久以前，我对股市新手的仓位管理，有一个“三要三不”的建议，即：新手入市，一定要留下孩子的奶粉钱，一定要留下老婆的化妆费，一定要留下老人的医药费；千万不要卖房炒股，千万不要辞职炒股，千万不要借钱炒股。

顶多拿出全部积蓄的四分之一、最多不超过三分之一的部分进行股市投资。

我的这条建议，在行情沸腾时，不受待见，甚至备受嘲笑，但一俟大市不好，熊市来临，接受它的人就会备感幸运，排斥它并且吃了大亏的人，也会掉过头来，备感珍贵。

总体上，我的主张：一个有成熟的投资体系、并且已经连续两个牛熊周期以上实现稳定盈利的人，可以把更多的家庭资产配置在股市上；反之，还是谨慎为妙。

我经常见到一些股市新丁，到股市里来还没三天，跟着市场波动略有一点浮盈，马上就畅想“一天赚多少、一周赚多少、一年赚多少”，然后拿出全部家当，一把梭，全部投入——真不知道这些人都是哪来的信心和勇气！

这是典型的自杀式投机啊，哪里还有半点投资的影子？

第二个维度，我们持有的股票市值，应该占账户净值多少比例？

这一点，我以前也有一个具体的、可操作性很强的建议：乘九法则。

什么是乘九法则？

举个简单的例子：大盘３０００点时，用３乘以９，三九二十七，那么账户内最好现金２７%，股票７３%；大盘４０００点时，四九三十六，那么账户内最好现金３６%，股票６４%；以此类推，大盘９０００点时，九九八十一，账户内现金８１%，股票１９%。

那么大盘涨到１万点以上呢？

这个话题聊得还太远，一时半会还看不到，等到以后达到了再说。

这条法则，对新手可能有一定参考意义；对老手来说，纯粹扯淡。

你看像腾腾爸这样的，什么时候受到过乘九法则的约束啊？

我账户内，股灾以后，已经连续五六年都是满仓操作了。

为什么会这样？

还是因为我对股市对投资可能已经开窍了啊，我不满仓就难受，我满仓反而会有一种吃饱喝足的安全感。

“心安原则”，才是仓位管理的最高原则。

所以，一个人持有的股票市值，到底应该占账户净值多少比例？

我的观点是：你要是对股市和投资认知不够，还没能实现稳定盈利，你应该好好遵守我在上一个维度上给你提的建议；如果你已经历经两轮牛熊的考验，已经能在股市实现长期稳定的盈利，那么账户内的钱，就可以随心所欲地进行配置，只要你自己觉得安全、满意就行。

第三个维度，我们持有一只股票的市值，应该占账户总市值多少比例。

这个维度，实际上讨论的是组合及仓位配比的问题。

我首先把自己定位为普通投资者，我承认我并没有高人一等的智商或高人一等的投研能力，所以我永远不会依赖或押注于某一只股票。

在这个前提下，分散和组合就成了我的必然之选。

所以我常说的一句话：我是靠组合来赚钱的，而不是个股。

我组合的原则是什么？

简单地说就两点：

第一，三五个板块，六七只个股；

第二，再看好一只股票，最多让它占到总仓位的２０%——再再看好，也不会让它超过总仓位的４０%。

为什么是三五个板块六七只个股？

因为这非常符合人类的注意力聚焦原则：一个人的精力毕竟有限，种种研究表明，一个投资者最多可以深研１０只个股。

我普通点，所以从别人最多的１０只，降为我个人的六七只。

为什么单只股票最大仓位是２０%或４０%呢？

这跟我对亏损厌恶的耐受度有关。

我自己测算过、感受过，我在浮亏２０%之前时，不会有太大的难过。

这样我在重仓一只股票４０%时，哪怕它股价腰斩，对账户总体的影响，也就是往下拉低２０%。

这个数据，恰好在我的可承受范围之内。

如果单只股票只占我总仓位的２０%，那么哪怕这是一只空壳雷，对我造成１００%的损失，也顶多损失总仓位的２０%，同样没有超出我的承受范围。

回头看看，我的投资经历中，最大的一次浮亏幅度，是总市值的５０%。

那时候感觉很痛苦，但最终也挺过来了。

这说明我的最大耐受度，可能就是５０%。

我讲这话，不知大家听明白了吗？

单只股票的仓位占比，受限于我们对账户浮亏的耐受度。

因为每个人的耐受度是不一样的，所以每个人组合中单只股票的仓位最大占比，是不一样的。

今天我腾腾爸能把中国平安打到４０%的仓位上，把万科Ａ打到２０%的仓位上，把腾讯打到１５%的仓位上，那都是有原因的，都是经过充分的计算和测定的。

前几天有朋友给我留言，说：腾腾爸，你就是另一个云蒙——中国平安绝对会是你的滑铁卢！

我毫不客气地回答他：你懂个锤子！

我在进行仓位配比时，已经充分估计了最坏的可能，我从来没有单吊和押注一只股。

而且，经过多年精心运营和筹划，我的投资已经进入了一个比较舒服的良性循环的状态，我的投资体系每年都可以给我带来比较丰厚的现金流——股息、工薪、加班补助，稿费、奖金、打新收益，还有越来越重要的公众号流量收入……如此等等——我可以相对容易的通过现金再投入的方式，来改变和调节组合结构。

这让今天的我更加如虎添翼。

我用自己的钱投资，我不加杠杆，我承认自己的能力不足，总是强调和实践分散风险。

当我做好这一切的时候，已经早就把自己立于不败之地了。

我怎么可能会成为投资风格跟我完全相反的另一个某某呢？

比如今天，我在市场行情不好时，在低估值高股息标的股价下跌之际，在没有违背我投资的基本原则和组合基本原则的前提下，用一年多来积攒下的后续资金不断买买买，这本身践行的就是低估买入原则。

我可以确定地说，自我出手的那一刻起，就已经未战先胜。

最近因为我的不断加仓的操作，备受市场质疑和嘲笑，但那些多出自并未真正了解我的人之手之口。

它们怎么能动摇得我的初心和操作呢？

好了，不聊了，再聊你都成为仓位管理和控制的专家了。

腾腾爸就这么点东西，猫教老虎十八般武艺，还知道留下爬树这一后手呢。

何况腾腾爸面对的，还有一众虚拟身份的网络喷子？

一边看我的文章，一边找我的缺点，一边对我搞人身攻击，这样的人我也陆陆续续碰到不少了。

对这类坏熊，我还有什么好说的呢？

最后，就给朋友们总结一句话： 仓位控制的最终决定因素，还是投资者对投资的认知和对波动的耐受度。

好了，懂就懂，不懂便罢。

我写文章，靠流量赚二三两银子，你来捧场，给了我人气和点击率，我们两不相欠。

大笑三声，收工！

全文完。

作者简介：

我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。

擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。

擅长做市场判断、估值判断和企业分析。

擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。

并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。

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