回顾去年Sohn投资大会上的对冲基金预测 可见疫情时期投资“太难了”

本文首发于彭博终端

在疫情期间进行投资可不是一般的难。自去年的Sohn投资大会在香港举行以来，许多对冲基金经理已经证明了这一点。

在去年9月份这一活动上作出了投资判断的人中，Quintessential Capital Management的Gabriel Grego成了赢家，他当时力挺日本Sun Corp.；Sun持有一家以色列网络安全公司的股份，而后者将通过现在正时髦的SPAC方式上市。Asia Research & Capital Management的Alp Ercil也通过押注美国能源公司发行的低档投资级债券的反弹大获成功；这些债券在2020年3月遭到抛售。

同时，一些看跌押注失败了，因为股市在空前的全球经济刺激下继续上涨。晨曦投资(Anatole Investment Management)的杨晓帆当时唱空Zara的母公司Inditex SA，结果后者股价飙升。Egerton Capital的Jay Huck也预测Arista Networks Inc.会下跌，但后者受益于向云计算的迁移。

尽管许多市场的疫苗接种已经推开，但是新冠病毒仍在造成损害。Eurizon Asset Management的Sean Debow曾宣扬印度消费者不断崛起，结果，那里的残酷Covid-19疫情毁了消费。

在对冲基金经理们周四为今年的会议再度聚首之际，让我们来回顾一下去年的一些选择。需要注意：自9月9日举行上次活动以来，标普500指数上涨了21%。

Quintessential Capital Management的Gabriel Grego

预测：持有以色列网络安全提供商Cellebrite多数股权的日本公司Sun值得买入，因其现金多、债务少，拥有专有技术并且对维权投资者友好。

赚了么？是的。Sun自那以来的涨幅已超过50%，这在一定程度上得益于Cellebrite计划通过特殊目的投资平台上市的计划。Grego说，他在每股约1,400日元的时候买入，其内在价值约为7,000日元，是目前股价的两倍多。很大程度上，未来走势将取决于在Cellebrite上市后Sun将保留多少股票以及该弹珠机零件制造商将怎么用这笔“横财”。

Asia Research & Capital Management的Alp Ercil

预测：如果利差缩小至Covid之前的水平，评级更低、期限更长的美国投资级债券可能会上涨至多30%。在去年大会举行时，史无前例的央行刺激措施已推动A级美国公司债在3月暴跌之后利差大幅压缩。但当时评级更低的公司债没有发生同样的事情。

赚了么？是的。ARCM买了一篮子美国能源公司Apache Corp.、Energy Transfer LP、Hess Corp.、MPLX LP和Plains All American Pipeline LP.发行的、2045年之后到期的此类债券。知情人士说，自去年大会举行以来，它们的利差已经缩小了120个基点，至170个基点，使该篮子的回报率约达27%。知情人士补充说，ARCM已经基本上解除了那些头寸。

奇点资产管理的Nancy Yang

预测：贝壳具备成为房地产科技市场主导者的条件。她估计，该中国房地产平台在三年后可能价值1360亿美元，长期达到2000亿美元。她说，随着房地产市场发生结构变化，其将变得越来越具有挑战性，而贝壳可以受益于其作为中介机构的重要作用。

赚了么？一开始赚了。股票一度暴涨67%至2月22日的高点，但后来又回吐了大部分涨幅，目前较去年大会举行时上涨了约10%。奇点资产在一份声明中说，该公司的投资观点和贝壳的竞争力没有变化。它把近期的下跌归因于“近几个月宏观环境的变化和市场风险偏好的变化”，而没有详细说明。

Eurizon Asset Management的Sean Debow

预测：印度的农村消费者财富增加并跟上大城市的消费趋势将是一股动力。他看好六只股票，包括Hindustan Unilever Ltd.、Britannia Industries Ltd.和Dabur India Ltd.，押注他们将从中产阶级的崛起中受益。

赚了么？一部分。虽然Covid-19在印度蔓延给消费习惯造成严重破坏，但一些消费类股票仍坚挺。去年9月以来，Hindustan Unilever和Dabur India至少上涨了8%，不过涨幅落后于基准指数Sensex的31%，而食品和饮料制造商Britannia下跌了5%左右。

晨曦投资的杨晓帆

预测：Zara母公司Inditex的股价最多可能下跌60%。这家快速时尚零售商已成为传统市场参与者，被互联网、数据驱动的竞争对手蚕食，尤其是在中国。

赚了么？没有。自9月9日以来，Inditex飙升了约40%，这是因为灵活的采购协议帮助了这家全球最大服装连锁运营商适应需求的变化。疫情迫使它暂时关闭了一些商店，但它扩大了网络销售。杨晓帆坚持自己的想法，他说Inditex股价高涨，是因为投资者涌向可以从经济重新开放这一主题中受益的公司。“它的基本面并没多好，最终会变得更加糟糕。”

Egerton Capital的Jay Huck

预测：云网络提供商Arista Networks太过依赖微软和Facebook了，而它们都选择了可能削减其服务收入的开源系统。他补充说，再加上竞争加剧和不可持续的估值，导致Egerton将目标价定为150美元。

赚了么？没有。9月份以来，Arista的股价已经上涨了50%以上，比Huck的目标价高了一倍多。由于Covid-19，全球各行各业的员工被迫在家工作，云计算提供商扩容，对Arista设备和服务的需求激增。上一季度收入跃升至创纪录水平。

彭博Bloomberg享有对本文的独家版权，未经许可，请勿直接转载或用于其他商业用途，否则将追究法律责任。

您可点击 “阅读原文” 预约彭博终端产品演示。