广东潮金投资：用实业的思维做投资

“用实业的思维去投资，充分了解公司，把自己真正当成这家公司的管理者和运营者。保持对公司理解的准确性和及时性，通过学习不断完善自己的认知。”近日，股市广播、《投资快报》邀请到广东潮金投资基金经理彭鑫，也是私募先锋榜广州地区的年度冠军，与投资者分享投资经验和投资心得。

记者： 首先恭喜你们旗下管理的产品获得私募先锋榜广州区的年度冠军，在去年的收益率高达265.63%，翻了两倍多，这个业绩相当亮丽，请简单回顾一下去年你们投资的一些得失。

彭鑫： 非常感谢广东股市广播、《投资快报》和私募先锋榜提供了这么好的一个平台。2020年资本市场是非常特殊的一年，经历了百年一遇蔓延全球的新冠疫情。市场刚开始时，我记得新年第一天大盘是极度恐慌的，后面到全球开启印钞机应对，从而开启了股市以核心资产估值进一步抬升的一个狂欢的过程。

在整个过程中，我们坚守了自己一直以来的价值投资原则，采取了组合策略。这个策略是以低估值成长蓝筹、低估值行业龙头、低估值高分红、有核心技术国际领先壁垒属性的比较明确的成长性龙头为组合。

我们的投资理念和思路是坚持不去追高，这让我们能够在相对估值底部找到一些好的标的。我们的策略有利也有弊，因为需要在底部耐心去等待一些标的的盘整过程，等到标的涨起来的时候，到了我们估值预测的界限以后，我们就会获利了结。大家都知道，去年核心资产估值的抬升超过正常估值，所以往往会存在一些最后的偏差。我们往往会错过与泡沫共舞的这种机会。

记者： 我留意到广东潮金投资不仅去年业绩表现出色，获得了广州地区的冠军，在两年榜和三年榜上面，你们也是晋升前10名，你们也有参加过往私募先锋榜的颁奖活动。长期制胜有哪些投资心得？您刚才提到的偏向于寻找低估值行业龙头，能不能跟我们详细展开分享一下？

彭鑫： 我个人认为投资之前，就是我们投一家公司，首先是用实业的思维去投资，要充分了解公司，把自己真正当成这家公司的管理者和运营者。然后在研究行业和标的的时候，要多跟实体企业家去请教。因为实体企业家从事一个行业有着数十年的经验，并不是我们在电脑面前看几份研报能够了解得了的。同时，这样做有利于我们保持对公司理解的准确性和及时性，通过学习不断完善自己的认知。

策略上，我们永远会把事前风控放在第一位，尽量等待一个标的调整到合理的估值才进行切入。因为资本市场永远是一个不确定性的市场，没有谁有百分百的把握，所以我们通过前期降低买入成本来降低风险。

我们公司有几句比较经典的话，可以跟大家去借鉴和分享。第一，我们会在生活中去挖掘牛股，在日常生活中去体验。第二，看懂业绩赚小钱，看懂行业赚大钱，看懂政策是赚三分。第三，价值投资，很多人理解的价值以为就是一直扛着拿着，其实我觉得这个得看具体的行业和标的，不是所有标的的属性都跟茅台一样这么强势。我们投资的时候，变与不变之间应该去做一些正确的区分和判断，而不是简单地去抄作业。第四，投研没有权威，只有逻辑和真理，实践是检验真理的唯一标准，要多和各行各业接地气地去对接。第五，涨跌只是表象，认知才是根源。就像我，更多的时间是在学习、去认知，而不是天天去盯k线，不会被每天的涨跌影响自己的心情或判断。

记者： 你提到从生活之中发现牛股、挖掘牛股，记得我们有几次走进上市公司活动的时候，都有邀请你们来作为随团的指导，你们也反复跟大家分享从生活中发掘牛股的经验，确实非常有启发。这方面需要有一定的调研能力和专业性。我知道你们做过很多上市公司的调研，能不能也分享一些您的调研心得？这里面有哪些是普通投资者可以借鉴的？

彭鑫： 回答这个问题时候会涉及到一些具体举例，我详细去说一下。调研之前，我觉得最重要的是做好足够的功课。我们公司一直要求研究员或者基金经理必须是懂财务报表，最好是财务出身。为什么？因为你只有通过公司过往10年以上的财务分析，才会对一个行业有充分的理解。

比如轮胎行业，把它们的财务报表拿出来，一看就知道，轮胎公司过往10年的营收基本是持平的，这意味着什么？这个行业就是红海行业。所以到企业去调研的时候，你就会很明白，您得去问他们公司未来的增长点究竟在哪里？因为公司营收都没有增长，那未来你靠什么去扩大你这部分的利润来源？除了降低公司管理费用成本之类的，有没有其他可能性或者新的技术出现？所以这些就决定了您能不能问到核心的东西。

这些都是我们在通过财务报表充分了解了以后，再去进行调研、针对性地调研，这样能提高效率。同时在调研的过程中，我认为不应该仅仅只针对目标公司，而是要对行业的整个上下游、竞争对手做全面的理解和判断。

记者： 非常感谢私募先锋榜广州地区2020年度的冠军，广东朝金投资的基金经理彭鑫跟我们分享了这么多的投资经验和投资心得。我们期待在私募先锋榜颁奖典礼上，还有实地调研活动中，跟您有更多的交流。

彭鑫： 好的，祝大家投资顺利。

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