风向正在转变

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国常会一周内第二次点名大宗商品涨价：要求高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，防止向居民消费价格传导。

无独有偶，今天凌晨，美联储公布了4月份货币政策会议纪要，显示：“许多与会者认为，如果经济继续朝着美联储的目标迅速发展，未来可能会在某个时候讨论缩减资产购买步伐的计划，但没有给出明确的时间表。”

中美两国都在为未来的通胀作舆论上的准备。

于是，黑色系、有色系、各种挖掘，都一起崩了。

原材料这种周期股，是最难做的，基本属于击鼓传花系列的，往往初期买的少，等到你胆子大了买的多了，基本上就在顶部了，然后下来速度很快，如果不能练就葵花宝典的功夫，那就只能死猪不怕开水烫了。

2

所以，我现在更多的，是转向稳健可预测的行情，而不是依靠臆想。

比如说，我比较看重公司的护城河，而护城河在财务指标上的表现，是高企的投入资本回报率（ROIC）。

投入资本，差不多是指股东投入+有息负债，其收益对应的是ROIC，其成本对应的是加权资本平均成本（WACC），所以，投入资本*（ROIC-WACC），正好就等于经济增加值。

所以，一个公司，多年稳定的、较高的ROIC，往往是牛股的标志之一。

打个比方。

贵州茅台的ROIC，2018年是32.1%，2019年是31.2%，而2020年是29.5%。

再比如海天味业，2018年是33%，2019年时33.5%，2020年是33%。

恒瑞医药，2018年是22.4%，2019年是23.3%，2020年是21.7%。

别的不一一举例了。

所以，如果能够找到连续多年稳定且较高的ROIC，并且其估值不离谱的话，那么恭喜了。

3

今天北上资金净买额-15.2亿元，活跃股票见下表。

行业内创新高个股分布表

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