美联储释放紧缩信号，全球资本市场震荡

A股三大指数今日涨跌不一，其中沪指收盘下跌0.11%，收报3506.94点；深证成指上涨0.35%，创业板指上涨0.93%。两市合计成交8645亿元，行业板块涨少跌多，家电、保险和券商领涨，白酒板块大涨，水井坊和舍得酒业涨停。煤炭、钢铁、有色板块大幅下跌，期货市场黑色系重挫，动力煤和焦煤跌停、铁矿石下跌5.70%、螺纹钢下跌4.74%。北向资金今日净卖出15.25亿元。 一、美联储首次发出货币政策转向信号

据上海证券报报道，北京时间周四凌晨，美联储公布了4月货币政策会议纪要。会议纪要显示：“许多与会者认为，如果经济继续朝着美联储的目标迅速发展，未来可能会在某个时候讨论缩减资产购买步伐的计划，但没有给出明确的时间表。”这是美联储首次发出这一明确信号。受美联储表态影响，欧美股市及大宗商品大幅下跌，道指盘中下跌1.72%，随后收复部分跌幅，英国富时100指数跌1.19%，法国CAC40指数跌1.43%，德国DAX指数跌1.77%。 二、国务院常务会议再次聚焦大宗商品 国务院总理李克强19日主持召开国务院常务会议，会议指出：要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。这是国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题，此次相比12日篇幅更大，措施更详细。会议明确提到了供需双向调节、期现市场联动监管和引导市场预期等多种举措，既体现了发挥政府看不见的手的作用，避免市场的盲目性，也展现了尊重市场规律、积极发挥市场决定资源配置决定性作用的取向。 三、逆向思考寻找最佳买入时机

在安全边际派“价值人性双因子”模型中，人性是指投资者的心理因素对股价的影响。霍华德·马克斯说：“投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。”在价格处于高位时，心理因素对价格的影响将给收益带来巨大的不确定性，例如高位周期股近期出现的大幅波动，因此应回避资产泡沫，追求安全边际之上的收益。当一个上行趋势或下行趋势持续的时间很长并（或）到达极端时，投资者更容易报出大幅偏离价值的价格。因此，更容易买到价格大幅低于价值的股票的最佳时机，应该是市场极度悲观时。如果情绪出现了反转，那么你赚钱的可能性就会成比例地增加。前景越黯淡，回报越丰厚，前提是这个前景发生了逆转。 赵梦雨

国信证券专业投资顾问、国信证券量化工程师、上交所高级期权策略顾问、华中科技大学经济学硕士

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