幸福版5.0详情说明

创造价值

求真求善

2017年11月18日，幸福版首次与君友们见面，时光如白驹过隙，不知不觉中，君临已经陪伴各位付费用户走过三年多的时间。

这段时间里，幸福版已经经历了五次大版本迭代，先后建立了行业策略、公司深度、君临估值、君临快讯、君临指数和分析师答疑等功能模块。

很多老用户陪伴着幸福版从零开始，直到今天，产品已经拥有了功能丰富的服务体系和深度实用的投研体系。

我们不断改进产品，增加服务，只为让君友们更加满意。

当然最终还是要用数据说话，我们统计了君临三大指数2019年-2020年的涨跌幅情况，如下:

2019年君临指数上涨53.4%大幅度跑赢其他三指数。

2020年，君临指数累计上涨82.53%，君临医药指数85.8%，科技指数88.9%，消费指数58%。

在这个过程中，我们有过无数的改进，也有无数的坚持。

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▲君临的变与不变

1.1 不变：创造价值的目标与价值投资理念

**A.对于服务体系：** 

用户的需求始终是君临的第一关注点，为投资者创造价值是幸福版的第一原则，幸福版的功能模块始终是围绕挖掘机会、规避风险、提升认知三个维度进行的。

**B.对于投研体系：** 

幸福版信奉并笃行价值投资理念，我们喜欢有竞争力、有内在价值的公司，我们相信结善缘、得善报。

1.2 改变：不断适应市场和用户需求，产品形态自我升级

君临团队是一个进化型团队，我们一直保持学习型文化氛围，自我升级，快速适应市场、用户的需求。

2018年5月，君临对超过1000名读者开展了问卷调查；2018年9月开始，历时两个月，我们的产品经理通过走访面谈、电话沟通60多名用户，获得了大量评价和需求反馈。

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▲幸福版5.0核心要点

幸福版5.0延续版本4.0的正确方向，坚守价值投资理念，把握时代机遇，在升级原有板块的基础下，新增2大板块：君临估值和投资系统。

君临估值板块将分析企业估值，并区分低估/合理/高估三大类别，帮助客户更好地理解标的所处的状态；投资系统的构建板块，帮助客户构建自身的投资系统，将认知更好地转化为行动。

【幸福版各大版本服务进化】

2.1 行业配置

中国已经从工业社会向消费社会、信息社会转型，科技日新月异、消费水平不断提升、人口老龄化也越来越严重的时代里，科技、消费和医药三大行业的机会是最持续的，这也是幸福版最为关注的三个行业，这三大行业的占比相同。

在这三大行业中，科技主要关注拥有全球竞争力的龙头，以及行业景气度上升、竞争格局改善、企业质地良好或在不断改善的公司；医药会关注优质行业的细分龙头，充分享受公司成长带来的红利；消费会从消费升级的时代主线出发，不断挖掘龙头公司以及具有新时代特征的新消费企业。

根据行业机会大小与风险分散原则，幸福版5.0行业策略具体如下：

**【a. 科技 】** 

2020年，科技股的行情历历在目：

5G通信板块迎来了收获兑现期；半导体被捧上神坛，随后开始分化，多股腰斩；信创板块景气度下行，行业低迷；新能源车踏上风口，牛股频出……

因而2020年能在科技板块挖到金矿的投资者，需要很精准抓对风向。

进入2021，重新审视整个板块，我们秉承“行业景气度优先，重视竞争格局”的思路，自上而下狙击以下赛道：

计算机领域，重点关注产业景气度比较高的云计算，特别是具备较好商业模式的SaaS企业；

电子领域，首先是重点关注具备万亿蓝海市场的汽车电子，其次是行情不断分化的半导体，第三是在5G应用端寻找下一个机会。

新能车领域和光伏领域，行业景气度仍在，但是短期内因为估值原因难以下手，待调整完毕后，将寻找具有强大的竞争优势，或盈利能力不断提升的标的进行配置。

同时，我们会重视一个新的领域，高端制造，特别是军工领域具有高景气度和优质竞争格局的企业，以及周期板块中通过不断改进技术强化自身竞争力、实现市占率不断上升的龙头。

**【b. 医药】** 

2020年新冠疫情突然席卷全球，医药产业被提升到了一个新的高度，新的治疗手段和技术不断涌现，活力十足，作为穿越牛熊的长牛行业，未来依然风景无限。

从数据来看，2020年医药生物板块年涨幅达到51%。在市场普遍高估的情况下，我们要框定好自身的估值边际，不要被市场牵着走。

我们的医药投资框架依然是自上而下，优先配置最优细分行业，再从中优选好公司，2021年我们看好的一级医药行业主要有：生物制品、医疗服务、创新药、医疗器械、消费性医疗产品。

同时我们今年也做了一些改进，我们会覆盖到更多的细分领域小龙头，这些新兴领域在国内处于导入期或成长期，有非常大的爆发潜力，从中找寻未来的翻倍股，期待这个生物世纪。

**【c. 消费】** 

大消费是牛股集中营，17年以来开启了“漂亮50”、“核心资产”行情，这主要是因为A股环境在不断变化，消费升级、政策引导、开放度提高，A股越来越机构化、国际化，而大消费格局稳定、业绩确定性受到市场持续青睐；

另外大消费细分领域众多，增长潜力大，包括食品、饮料、零食、家电、家居、装饰、汽车、美妆等，我们着重在这些领域挑选优质公司。

优质公司主要包括三类，第一类，长牛或长景气（3年以上），质地优秀，增长较快的消费龙头公司；第二类，行业景气度或者公司质地发生改变，并且周期实现发转的消费龙头公司；第三类，行业景气度或者公司质地发生改变，但整体仍然处于左侧机会的消费龙头公司。

2.2 投资组合划分

依据行业景气度、公司质地、市场演绎逻辑将标的分为三大君临组合。

同时在君临组合的基础上，综合考虑宏观、行业、基本面和市场因素后，将优质的公司纳入君临指数。

2.3重要说明

a. 行业配置更新

在技术的推动下，时代的发展是不断加速的，成长性行业会不断发生变化，因此幸福版将会从行业景气度出发，动态把握不同行业的机会；对于成熟性行业，则会聚焦长牛行业的机会，并根据市场情况动态调整组合配置。

b. 君临指数重点跟踪30-40家中长线公司，不定期更新成分股

公司均集中于“2.1行业配置”覆盖范围，综合考虑行业景气度和公司质地，以企业盈利为核心，提供客观增长逻辑、业绩预测与估值分析。

c. 君临指数调出标准

调出君临指数或君临组合则代表该标的太贵了/逻辑出问题了/存在更好的了。

d. 估值方法

相对估值：历史比较、同行比较、中外比较。

绝对估值。

天花板测算。

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▲幸福版5.0公司跟踪

幸福版跟踪服务围绕“快、全、准”三大原则进行，“快”要求及时识别机会、规避风险；“全”要求多维度分析行业、公司，深度研究，获得认知差；“准”要求对公司价值准确判断，收获企业成长的收益。

3.1 跟踪周期

**a. 不同板块的优先级不同** 

君临指数作为核心股票池，每支标的都会在出业绩报告后进行跟踪，同时不定期对标的企业进行投资逻辑的梳理，帮助客户更好地把握投资逻辑；

君临组合作为初选股票池，将会在出现重大事项后进行跟踪，并淡化短期业绩波动的影响；

1.1 不变：创造价值的目标与价值投资理念

**b. 日内快讯提醒** 

股价当天波动>7%；重大突发政策/行业/公司事件，对业绩或股价影响较大；财报发布日，业绩远低于预期，等等。

3.2跟踪形式

3.2.1深度研报

**a. 业务拆解和业绩预测、估值** 

通常在第一篇，或业绩公告出炉后，我们对标的公司的生意模式与业务线进行深入的拆解，并基于他的产能、订单数据、供需格局等情况，提供合理地1-3年业绩、估值分析与天花板预测，全文3000-6000字左右。

**b. 财务分析** 

围绕公司经营产品、业务核心驱动因素，追踪重点财务指标，对资产负债、利润、现金流量三张表进行历史纵向、行业横向和科目较差之间对比、验证，辨真伪、明趋势。

**c. 风险分析** 

对本行业国内外的历史经验进行总结，深度认识行业周期，提高行业政策、技术拐点风险识别；对公司财务、经营深度挖掘，警惕财务造假、经营恶化。

**d. 竞争对手与产业链分析** 

对同行业的竞争对手，和产业链上下游的重点公司进行跟踪分析，并对彼此的财务数据、竞争力等进行对比，建立起常态化的数据库。

**e. 行业宏观分析** 

从宏观环境、政策等角度切入，关注对本行业公司的影响，并跟踪最新的行业热点事件、资金面、情绪面的走势，以提供更多角度的投资视野。

**f. 公司经营动态** 

深入公司的经营细节，从创始人和高管层的经营思想、企业文化、股东变化、技术与营销环节的动态、产能变化、其他经营动作等，挖掘更有价值的变量。

**g. 第三方信息整理与点评** 

对券商研报、雪球大V的评论、媒体报道等近期的有效信息进行整理，并给出君临立场的客观分析。

提醒

幸福版对公司 持续跟踪 ，由于时效、篇幅等限制，难以做到每篇文章对一家公司都面面俱到，但如果只专注于其中某篇文章观点，又容易只见树木不见森林。

为了解决用户对中长线公司的整体把握，幸福版5.0将在每天发布的深度跟踪文章底部，添加对应中长线公司的逻辑、估值、天花板等概要整理， 用户需要对每天跟踪文章底部表格信息更新关注。

比如，泸州老窖跟踪文章底部表格展示：

3.2.2君临周报

行情总结，清楚展示市场风格偏好，把握主线；君临指数股价表现评价，体检幸福版行业配置策略的有效性和风险点；未来行情展望，投资机会前瞻。

每周一篇。

因此相比前面的版本，幸福版5.0的机动性更为灵活，满足了不同投资风格的用户。

您的每个意见、想法我们都会认真聆听，并努力去改进君临的服务，提升幸福版的研究质量。

君临始终是一个学习型、进化型团队，君临渴望与您共同成长，在资本市场收获更美好的明天！

幸福版5.0全新升级，价格为3980元/年，2980/半年，扫码了解详情。

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客服：君小宝

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