培育钻石赛道爆发！

培育钻石

培育钻石指的是采用人工的方法模拟天然钻石结晶特点生成并制造的钻石。

此前市面上主流的仿钻产品主要有合成立方氧化锆，俗称“锆石”，其硬度仅为 8，远不及钻石。另外还有莫桑石，成分主要为碳化硅，俗称“莫桑钻”，其硬度接近钻石，但折射率比钻石高很多，火彩是钻石的 3 倍。

不同于所有仿钻产品， 培育钻石和天然钻石均属于真钻石 ，均是纯碳的结晶体，拥有完全一样的物理、化学以及光学性质，在亮度、光泽、火彩、闪烁等等饰品特性方面完全与天然钻石相同，价格远低于天然钻石。

最早的培育钻石创造自1952年，经过五六十年的发展，于近几年才得到行业的广泛关注。国内外权威珠宝鉴定机构国家珠宝玉石质量监督检验中心（NGTC）、国际宝石学院（IGI）等在2019-20年陆续发布相关标准文件明确培育钻石的概念，也已经面向市场开放培育钻石检测业务， 并可开具专用检测证书或分级报告等 ，为行业的规范发展提供健康引导。

除了明确合成钻石品质评价与自然界的稀有度无相关性，颜色（Color）、净度（Clarity）、切工(Cut）及质量（Carat）四个维度均参照天然钻石。

NGTC标准指出，合成钻石中文名改称为“实验室培育钻石”或“合成钻石”。据称后续还将推出实验室培育钻石裸钻分级证书。

NGTC 推出培育钻石证书一方面从国家层面上认可了培育钻石在珠宝领域的特殊地位，给培育钻石一个确定的市场身份，另一方面也解决了国内培育钻石标准混乱的问题，为培育钻石后续的价值流通提供了参考依据。

行业规范性提升的同时，消费者的市场接受度日益增强。

培育钻石相比天然钻石有着明显的价格优势，目前零售价格已经能做到天然钻石的35%左右，大大降低钻石购买门槛。

根据De beers数据，2018年全球钻石珠宝销售额达到760亿美元，2009-2018年期间平均复合增速为2.82%。在钻石传统婚恋消费需求之外，随着千禧一代崛起，购买钻石动机中犒劳自己、答谢赠礼等非婚恋需求占比明显提升。

迎合消费者需求，知名品牌商加大布局。

2021年5月潘多拉宣布弃用天然钻石，转而全面使用培育钻石；全球最大钻石供应商De beers改变对天然钻石的坚定拥护，于2018年推出了合成钻石品牌Lightbox，以“进攻为防守”；施华洛世奇早在2016年5月就创建了培育钻石品牌Diama，全球品牌巨头全力布局看好培育钻石新消费发展前景，从供给端提升消费者教育。

2019年宝石级培育钻石在整体宝石级钻石中渗透率仅为6.3%，在品牌商发力布局+消费者接受度提升下，培育钻石行业发展契机已现，爆发拐点正在到来。

资料来源：广州钻石交易中心官网

根据中国产业信息网，2019年全球宝石级培育钻石产量为9100万克拉，2013-2019年复合平均增速为4.3%。2020年全球宝石级培育钻石的产量约为700万克拉，疫情中仍较2019年增长16.7%，渗透率为6.3%，较2018年大幅提升4.7pct。

假设全球宝石级钻石原石产量在2020-2025年期间每年增长2%，培育钻石渗透率从2020年的7%提升至2025年的15%，平均每年提升1.6pct，测算可得到2025年全球培育钻石原石规模将达到389亿元，2020 - 2025 年复合平均增速达 13% ；零售端规模将达到952亿元，2020-2025年复合平均增速达 15% ，行业有望实现快速增长。

在这个高速爆发的赛道中，产业价值链是如何分配的呢？

类似天然钻石，中国的毛钻生产和欧美的品牌方是利润大头，印度忙活的钻石加工是劳动力密集的中游。

图：人造钻石行业微笑曲线

那么培育钻石是如何生产出来的呢？

两种方法。一是高温高压（HPHT）技术，完全模拟天然钻石的生长过程，在地上重现碳元素层的反应并将石墨转换成钻石。

二是化学气相沉积（CVD）技术，通常是在高温等离子的作用下，含碳气体被离解，碳原子在基底上沉积成钻石膜。

由于中国公司在合成金刚石领域有深厚积累，几乎垄断 HPHT 法生产工业金刚石的产能，经过技术改良后容易切换到培育钻石，目前中国约占全球 HPHT法培育钻石产能的 90%。 中国培育钻石产能约占全球的 50%。

A股重点关注：

黄河旋风 ：国内最大的金刚石生产企业之一， 2020年公司的培育钻石量占全球培育钻石销售市场的20%左右 ，其中高端品质占50%以上，公司技术积累深厚，未来将聚焦培育钻石等超硬材料主业发展。

中兵红箭 ：子公司中南钻石为国内最大培育钻石生产商之一，是世界最大的超硬材料科研、生产基地，产销量和市场占有率雄居全球第一。公司CVD培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平，2019年公司投入年产12万克拉高温高压法宝石级培育金刚石生产线建设项目，预计2022年10月达产。

参考研报：

《安信证券-商贸零售行业：培育钻石深度，新消费浪潮方兴未艾，星星之火可以燎原》

《国信证券-培育钻石行业快评：媲美天然钻石，中国迎来培育钻石产业崛起》

《中信证券-悦己消费带动行业爆发，中国“矿商”异军突起》

大中矿业

铁矿石次新股，如果有铁矿的炒作行情，可能是个不错的弹性标的。

公司主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、机制砂石的加工销售，主要产品为铁精粉和球团。

注：进口铁矿石（品位 60%左右）可直接用于冶炼生铁，品位较低的国产铁矿石一般需经过洗选提升品位后才能制作球团或烧结用于冶炼生铁。

铁矿采选业属资源型行业，是重要的基础原料行业，钢铁企业是本行业产品的主要用户，主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。

截至目前，公司拥有内蒙和安徽两大矿山基地，经国土资源管理部门备案的铁矿石储量合计 52,245.28 万吨，约占全国查明储量的 6.13‰，TFe 平均品位不低于 28.87%的占比为 80.04%。公司在独立铁矿采选企业中具有较大的储量优势。

公司 2018 年、2019 年和 2020 年的铁矿石原矿产量为 543.88 万吨、601.68 万吨和 527.72 万吨，现有矿山扩建及新建矿山达产后，公司年开采原矿能力将达到 1,500 万吨，可持续开采时间超过 30年，行业地位将进一步提升。

公司可比上市公司资源禀赋情况如下：

公司以国内大、中型钢铁企业为主要客户，其中不乏知名国企。报告期内，公司向包括包钢股份、安阳钢铁、信阳钢铁、宁夏钢铁、德晟金属、众利惠农、亚新隆顺、建龙集团、首矿大昌在内的前五大客户的销售收入分别占同期销售收入的52.63%、63.10%和 73.41%。

凭借多年积累的采选技术优势和丰富的矿产资源优势，公司已成为国内规模较大的铁矿石采选企业，被评为国家级绿色矿山企业、中国冶金矿山企业 50 强。

2018~2020 年公司的营业收入和归属于母公司股东净利润复合增长率为 27.42%和 67.81%。

图：大中矿业合并利润表主要数据

图：大中矿业合并资产负债表主要数据

本次募集资金主要用于投资重新集铁矿采选工程项目、150 万吨/年球团工程、周油坊铁矿年产 140 万吨干抛废石加工技改项目、重新集铁矿 185 万吨/年干抛废石加工技改项目以及补充流动资金。

图：大中矿业募投项目

公司预计 2021 年 1-3 月营业收入、归属于母公司股东的净利润分别同比上升 68.19%至 85.89%、468.04%至 594.27%。

PS. 公司招股书里面的这张图很有趣，资源类公司不被债务玩死很靠运气……

参考研报：

《申万宏源-核准制新股申购策略报告 20210413》

《大中矿业招股说明书》

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