突然爆发！ 逆市大涨30%！ 打住 这趟车最好别上 | 檀市场

文/檀小柒

江山代有才人出，各领风骚数百年。

经历了年后这波大跌后，昔日被捧上神坛的明星基金经理被疯狂开喷，坤坤变坤狗，兰兰变兰姨……

但沉寂了6年的广发基金经理 林英睿 ，却因祸得福、一举爆发。

今年一季度，在医药、白酒等核心资产雪崩，沪深300指数下跌3.13%的情况下，林英睿管理的 广发价值领先混合 ，却以29.7%的涨幅拿下一季度混合基金的冠军！

事实上，不止广发价值领先一骑绝尘，他目前管理的4只基金，一季度收益都在14%以上，全部挤进同类排名的前20名。

而遥想当年，2020年5月广发价值领先首发时，大盘涨得红红火火，正值基金牛市，可彼时市场无人知晓林英睿，这只基耗时一个多月，才艰难地拿到8.7亿元的认购。

业绩的爆发，让林狗终于翻身变林总，吸引了大批后知后觉的迷弟迷妹前来疯抢。

2020年年底，广发睿毅领先、广发价值领先的基金规模分别还只有7.37亿、3.95亿；到今年一季度末，规模已分别飙升至13.46亿、45.87亿！

苦熬6年，从一路被质疑、被臭骂，到终于一战成名，“林英睿”这三个字终于刻在了广大基民的心里。

这莫名让我想到前段时间那篇特别火的博士论文，“我走了很远的路，吃了很多的苦，才将这份博士学位论文送到你的面前。二十二载求学路，一路风雨泥泞，许多不容易。”

但投资从来就不是靠讲故事来打动人，现在我们必须思考一个问题——林英睿真的靠谱吗？接下来，他的基金还能不能买？

先来看看林英睿其人。

林英睿是妥妥的学霸一枚，2004年是云南省高考文科状元，此后进入北大，取得经济学硕士学位。

很多小伙伴可能已经看到过一个八卦了，林英睿拿下高考状元后，代言了诺亚舟学习机。

但这都是小儿科，在林英睿大学的时候，就有大批迷妹给他在贴吧盖楼，堪比现在的大型追星现场。

（图片来自：百度贴吧，附赠一个萌萌的小林英睿）

有代言、有贴吧、有大把的迷妹，三分之一只脚踏进娱乐圈的人，最后却选择了金融圈。

硕士毕业后，2011年，林英睿进入瑞银证券做投研分析师。2012年加入中欧基金，担任研究院和基金经理助理。

2015年5月底，在中欧名将周蔚文的带领下，林英睿开始管理基金中欧新趋势混合、中欧新蓝筹混合。到2016年6月17日离任，任职回报率分别为-13.74%、-9.74%。

2016年林英睿从中欧离职，加入广发基金，并一直待到现在。

林英睿的运气从来不差，作为新人，中欧时期有大佬周蔚文带；到广发后，又给他安排了金牛基金经理刘晓龙带他，共同管理广发多策略基金。

但不管是2017年4月刘晓龙奔私前的携手管理期，还是2018年8月之后林英睿独立管理期，在今年一季度爆发前，基金业绩都平平无奇，不仅长期跑输沪深300指数，连业绩基准都跑不过。

业绩溃败，林英睿被基民一路喷成筛子。

惨的可不只广发多策略这一只基，在今年业绩爆发前，林英睿的整体业绩虽用不上“烂”来形容，但也没什么亮点。

所以在他去年发新基的时候，自然没太多的人鸟他。

但一次业绩的爆发，让大家体会到了什么叫做“今天的我你爱理不理，明天的我你高攀不起。”

那么，林狗是怎么打赢翻身仗变身林总的呢？

我们以他自始至终都独立管理、且管理时间比较长的 广发睿毅领先 为例，一起看看林英睿的逆袭之路。

2017年12月成立至今，广发睿毅领先的回报率逼近170%，年化回报率高达33%！

看着很牛叉是不是？但实际上，这只基在去年下半年之前表现也一般般，超额收益并不明显。尤其是在今年一季度，业绩才算真正爆发起来。

在一季度这种鸟行情下业绩能做出点东西来的，要么做了降仓，要么踩对了风口。而林英睿两个都做到了。

从2020年11月底到今年3月底，广发睿毅领先的股票仓位就逐步从87%降到了73%左右。

比较强的风控意识，可能和他在中欧首次操盘便遇上股灾的经历有关，以至于他在每次行情有风吹草动的时候，便会率先进行大减仓以规避风险。

而业绩得以爆发，最主要的是他踩对了顺周期板块的风口。

不过，这并不是瞎猫碰上死耗子，林英睿一直以来都偏爱银行、化工、航空等顺周期股。

2018年一季度的广发睿毅领先前十大持仓股里，就出现了中国石化、中曼石油、杰瑞股份的身影。

到2020年三季度，林英睿狂买银行、煤炭股，杭州银行首次出现在前十大持仓股里，此外便是像西部矿业、美锦能源、平煤股份等煤炭股。

在今年一季度的前十大持仓股里，煤炭、有色股（中煤能源、兖州煤业、神火股份、西部矿业、平煤股份）和银行股（杭州银行、南京银行）占了多数席位。

但早两年是医药、白酒等核心资产的天下，高估值品种获得更高的溢价，股价一路被推升。

而被林英睿一直捂着的银行、煤炭、有色等低估值品种“养在深闺人未识”，在牛市里被资金遗忘。

林英睿也因此被基民质疑，所持有的股票在上市公司里没有热点，这种玩法是不是跟利益挂钩？

直到春节后抱团股雪崩，低估值的顺周期股终于“一朝选在君王侧”，被资金疯狂拥抱，蛰伏两年多的林狗终于起飞！

买主动型基金就是选基金经理，最怕的就是业绩牛叉的基金经理，只是一时踩了狗屎运，靠风口爆发了一波，等你上车后，一切尘归尘、土归土。

一路分析下来，林英睿确实有这种迹象。长期业绩不咋滴，主要就是搭上了顺周期股的风口飞了起来。

那么，未来能不能延续这样强悍的业绩，我内心是打了99个问号的。

一来林英睿偏爱于中小盘股，可这两年明显是大盘股的天下，甚至在未来，大盘股依然可能独霸天下。

在今天（5月19日）公布的数据中还提到：

截至今年一季度末，险资对总市值超过1000亿元的个股，合计持仓市值占险资持仓总市值的88.5%，较去年一季度末的86.5%上升2个百分点；

对总市值低于100亿元的个股，合计持仓市值占持仓总市值的比例，则由去年一季度末的1.7%降至今年同期的1.2%。

很明显，险资近一年在不断摒弃小市值股、拥抱大市值股。林英睿并没有和市场主流统一战线。

另外，我也替林总杞人忧天一下——

以前他每只基的规模并不大，买中小盘股倒也还好。可现在规模飙升了，很难再大买那些小市值的票。规模变大导致的投资风格转变，能不能适应过来？

二来，大家会很明显地感受到，林英睿对低估值的顺周期股有着深深的执念，似乎要在顺周期股上一条道走到黑。虽然蛰伏两年多确实看到了成果，可基民们能坚持下来吗？

我在天天基金上查了下，发现这只基用户的平均持有时长，只有50天……

在行情大涨、别人家的基金都蹭蹭爆发的时候，自己的基却小打小闹、甚至头冒绿光，很多人会选择跳车，等不到迟来的东风。

像这样的基金，持有体验会很差。

而牛市里涨幅最好的其实是高估值品种，因为它们才有更大的想象空间、更大的市场规模，才越能享受更高的溢价。

如果林英睿始终坚持在低估值股里淘金，在牛市里的收益很难出色，但在熊市里有可能会更加扛揍。

这点从广发睿毅领先的业绩表现也确实这样，2018年、2021年一季度业绩要远远胜过沪深300，但在2019、2020年的结构性牛市中，表现就很一般。

而相比其他一些牛市能打、熊市扛揍的基金经理，林英睿单是熊市扛揍，我觉得明显是不够的。

他的这趟车，太慢了，我溜了~

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作者 ：檀小柒   编辑： 灰灰

图片： 来源于网络，侵删

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