【兴证财富|财富周报】?指数探底反弹，板块来回切换 | 2021.05.17

Part.1

论经济

PPI通胀和货币供给收紧

44月全国CPI同比上涨0.9%（比前值+0.5个百分点），环比-0.3%（比前值+0.2个百分点），核心CPI4月同比上涨0.7%（比前值+0.4个百分点），食品类-0.7%、非食品类1.3%；PPI同比上涨6.8%（比前值+2.4个百分点），环比+0.9%（比前值-0.7个百分点），除去猪肉就是通胀，PPI超预期。PPI受需求回升、大宗商品上涨，利好上游工业企业利润增长；中游制造利润受损。4月份，M1同比增速6.2%（-0.9个百分点）,M2同比增速8.1（-1.3个百分点），社融增速同比11.7%（比上月－0.6个百分点，最高13.7，去年11月确认拐点），政策前期收紧态势明显。

Part.2

论政策

中国银保监会发布《银行保险机构许可证管理办法》

为规范统一银行业保险业许可证管理规则，进一步强化银行保险机构许可证管理要求，中国银保监会制定了《银行保险机构许可证管理办法》（以下简称《办法》）。《办法》共二十二条，主要内容包括：一是将银保监会向银行保险机构颁发的许可证整合为金融许可证、保险许可证和保险中介许可证三类，明确各类许可证的适用对象。二是统一许可证记载内容。许可证载明下列内容：机构名称、业务范围、批准日期、机构住所、颁发许可证日期、发证机关。三是优化统一银行保险机构新领、换领、缴回许可证相关管理规定及时限要求。四是明确银保监会及其派出机构许可证管理职责及要求。五是对存在未按规定使用或管理许可证相关情形的，明确依照有关法律法规进行处罚。《办法》自2021年7月1日起施行。下一步，银保监会将稳妥开展存量金融许可证和保险类许可证换发工作，督促银行保险机构加强许可证管理，依法合规开展经营活动。
Part.3

论市场

指数探底反弹，板块来回切换

上周指数整体上处于反弹的格局，市场赚钱效应逐步修复，尤其在外盘受累于通胀预期而普遍调整的氛围中，这种强韧在周五券商板块引领的行情进一步深化。从技术上看，上证指数在周五大幅反弹后来到了箱体震荡上方，能否突破可以关注金融板块的持续性。从市场面来看，本周结构性特征比较明显，周期股的波动性受消息面的影响较大，板块此消彼长，核心资产与周期股也是处于一个跷跷板的状态，说明市场资金难以支撑多主线的上涨，那么板块的来回切换可能是接下来市场主要的特征。由于周期股容易受政策面压制，而大宗商品的通胀还难言结束，调整低吸可能也是一个比较好的选择。另外，周五券商指数的上涨对于是一个积极的信号，因为市场仍然认可券商板块在行情的顶部和底部比较活跃的特征。宏观上，高通胀所引起的货币收紧可能仍然是最主要的担忧，对于外围来说，可能会有一定的压力。总体而言，市场的情绪有所修复，但周末对于私募基金经理揭幕的资本市场乱象仍在发酵，避开可能的市值管理企业之余更要关注后续进一步的发展演绎。
Part.4

论配置

当前重点关注金融与消费

上周两市探底前期平台底部而后展开反弹，原因在于国内外4月份的通胀及收紧预期带来市场情绪波动。但静观国内政策层和美国央行应对又完全不同，国内早有货币上的收紧且加上对钢铁、煤炭等的价格约谈，短期商品价格受压，通胀压力可控，而美国仍然维持对通胀的容忍，暂看不到政策收紧，市场重回强势。风格方面，周期前期大涨、科技受外围压制相对弱势，近期可更关注金融与消费。5月份以来，政治局会议、国常会以及央行一季度货币政策执行报告等，政策定调总体偏维稳，值百周年庆之际，市场大概率维持窄幅震荡和挖掘结构性机会为主，向上突破需要契机，如上周五券商板块需要观察量能能否持续，外围方面美经济复苏和继续宽松，商品短期震荡而不是下跌。权益后市可聚焦：一是低估值超跌的券商、银行；二是疫情反弹后的疫苗、检测及创新药等；三是经济复苏的顺周期板块仍是大概率趋势上行；四是对光伏、锂电、医美、芯片等景气行业逢低关注。
本周重点：疫苗、券商、银行、食品饮料、锂矿、电子等。

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