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LPR连续13个月保持不变！5年期LPR可能单独上调
文章来源中国银行保险报，作者李林鸾5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此， LPR已连续13个月保持不变。
体现货币政策“稳”字当头
5月17日，央行续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平，这意味着5月LPR报价的参考基础未发生变化。可以看到，自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，点差固定在90个基点。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，考虑到 这段时期宏观经济波动性较大，中期政策利率对贷款市场报价利率发挥了稳定的指引作用。 同时，挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）近期保持基本稳定，意味着市场也未预期5月LPR报价会做出调整。
年初以来LPR报价持续不动，很大程度上体现了经济修复期货币政策“稳”字当头的基调。 王青分析表示， 一方面， 当前国内经济修复处在较快推进轨道，宏观政策更加注重在稳增长与防风险之间保持平衡； 另一方面， 4月宏观数据显示，当前国内经济修复仍存在较为明显的不平衡、不稳固特征，表现为外需强劲而内需修复相对较缓，内需中居民消费仍受制约，投资增长后劲不足，而且中小微企业和个体工商户困难较多，稳就业压力较大。由此， 当前阶段货币金融环境需要保持整体稳定，不具备大幅放宽或收紧的条件。
多位分析师表示，未来一段时间央行大概率将在MLF利率等政策利率方面按兵不动，报价行上调1年期LPR加点的可能性较小， 这意味着1年期LPR的报价基础有望继续保持稳定。
不过光大证券固收团队认为，对LPR改革进行评价时，应重点关注其疏通货币政策传导渠道的作用，而不是盯着该利率是否发生了变化等表象。“我们观察到，LPR改革已取得显著成效：从LPR的传导上看，货币政策操作向贷款利率传导的效率明显增强，贷款利率隐性下限完全被打破，且增加了小微企业的信贷供给，避免了住房贷款利率的同步下降，起到了优化信贷结构的作用。”
5年期LPR有单独上调的可能
在主要针对居民房贷的5年期LPR方面，4月四个一线城市二手房价格环比涨幅为0.8%，较上月回落0.2个百分点，继续处于偏高水平；二手房销售价格同比上涨11.3%，较上月回落0.1个百分点，连续两个月处于两位数增速区间。更为重要的是，近期部分二、三线城市二手房价格也有较快上涨苗头。另外，3月居民个人住房贷款加权平均利率为5.37%，比去年年底上行4个基点，是去年年初以来首次上行。
由此，王青判断， 若接下来房地产市场持续升温，特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散，未来不排除5年期LPR单独小幅上调的可能。 可以看到，近期部分银行正在上调广州等重点城市房贷利率。
“我们判断，在今年‘有保有压’的结构性信贷政策下，未来房地产信贷环境会进一步趋紧，居民房贷利率还有上行空间，而政策重点支持的科技创新、绿色发展及小微企业贷款利率有望稳中有降。”王青说。
贝壳研究院首席市场分析师许小乐也预计， 未来房贷持续加息，二手房市场将进一步调整。 “国际大宗商品价格过快上涨，国际通胀预期增强，加大国内输入型通胀压力，未来国内货币政策将注重结构性调整，房地产信贷环境面临进一步收紧的压力，预计房贷利率继续上调，带动市场量价进一步调整。”