危险的大宗商品！监管紧急降温，分析师吵翻了天

今年以来，大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高，面对这一现象，官方接连出手“降温”。 5月12日
国务院常务会议要求，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。 5月19日
大宗商品价格议题连续第二周登上国务院常务会议的议事桌，要求部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。 5月23日
国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会五部门联合约谈铁矿石、钢材、铜等行业具有较强市场影响力的重点企业。下一步，监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”。

调控、监管一出手，大宗商品集体回调。截至5月24日午盘，黑色系商品大幅跳水，铁矿指数从5月12日的高点跌下来超过30%，除粮食期货外都走出了节后A股的行情。
来源：Wind

狂欢落幕？商品牛市还能不能继续？

疯狂的大宗商品
2020年4月，受疫情在全球蔓延的影响，各种资产价格均被砸出大坑，大宗商品也不例外。
紧接着，美联储带头“放水”，万亿美元接连投放市场，大宗商品迎来一波“旱地拔葱”式的上涨，价格直奔近20年的高点而去。
中国的大宗商品也不例外，以钢材为例， 据中钢协监测，到2021年3月末，中国钢材价格指数比年初上涨9.44%，同比上涨37.37%。国家统计局数据显示，5月上旬，钢材价格普遍上调，且涨势加速，涨幅在4.2%至11%。 来源：中钢协

国家发改委新闻发言人金贤东分析， 大宗商品价格前期涨势凶猛的主要原因是国际大宗商品价格上涨、全球流动性宽松以及市场预期等因素叠加影响。
国家信息中心首席经济师祝宝良指出，从世界范围内看，大宗商品价格从2020年三季度开始上涨，2021年以来涨幅有所加快，主要是世界各国生产端恢复慢，需求端恢复快，疫情导致生产和产业链不稳定，企业通过扩大库存规避风险，短期内需求生产错配。 全球流动性泛滥，大宗商品金融化后，期货多头增加，也拉动价格上涨。
大宗商品价格牵一发而动全身。其价格上涨，一方面有利于提升上游原材料企业盈利能力、降低债务风险；另一方面也会导致中下游制造业经营成本上升，影响行业效益。

大宗商品接连遭受重创
面对暴涨的大宗商品价格，国常会7天内2次点名大宗商品涨价，大宗商品价格应声下跌。
5月12日国常会后，国内商品期货市场在5月13日熄火，黑色系集体下挫。其中， 铁矿石大跌逾7%，动力煤大跌逾4%。A股市场的资源股也集体大跌，山西焦煤、河钢资源跌停，中国铝业、重庆钢铁、潞安环能、海南矿业等一度跌停。
5月19日国常会当晚，国内期市夜盘黑色系全线重挫，焦煤跌7.98%，铁矿石跌7.92%，动力煤跌7.81%，螺纹钢跌7%。5月20日，相关资源股又大幅下挫，金岭矿业跌停，安阳钢铁、海南矿业、山煤国际等跌超9%。
5月23日，五部门约谈大宗商品重点企业，5月24日，商品大面积飘绿，黑色系跌幅居前。其中，铁矿主力合约一度跌超9%，螺纹、热卷主力合约一度跌超7%，动力煤、焦碳主力合约一度跌超5%。

超级行情就此结束？ 分析师吵翻天

周期股行情是否就此结束？分析师们已经炒翻了天。
有分析师指出，周期已经走到了顶部，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块；但也有分析师认为，商品上涨行情未结束，更看好价值股和周期性的股票。
国家发改委新闻发言人金贤东分析， 随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放，大宗商品价格将逐步回归供求基本面。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为， 近期随着国常会提出“突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导”，估计会出台一系列稳价举措，大宗商品的整体价格有望回落。
国泰君安证券研究所所长黄燕铭称， 周期股最近表现非常火，但周期可能已经走到了顶部，下一个阶段投资的重点还是在高端的消费、国货消费、高端制造等风险度适中的行业。
东吴证券首席经济学家任泽平表示， 这一轮大宗商品价格的高点应该临近了，但是大家可能还需要再等待一段时间。
也有部分分析师认为周期行情远未结束， 开源证券分析师牟一凌认为， 对于大宗商品的调控，一定程度上是延长了复苏到过热的进程。投资者应该认识到，复苏后期中下游企业的增量利润往上分配是必然关系，未来需求逻辑将接替供给逻辑，成为中上游周期股的重要驱动。
高盛私人财富管理投资策略组联席主管王胜祖表示， 目前更看好价值股和周期性的股票，而相对看淡高科技股和成长股。在周期股的具体板块方面，当前看好能源和材料。
（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）
作者：欣欣新媒体编辑：晓禾监制：田欣鑫

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