电子｜安防：4月政府端延续高景气趋势，政府再发文推动住宅&社区智能化升级

文 丨徐涛 胡叶倩雯 联系人：夏胤磊

2021年4月，国内政府端招标及中标金额分别同比+50%/+26% ，主要受益于国内疫情影响基本消除，政府端需求加速回暖，各地大项目保持加速落地节奏：本月招标端过亿项目11个，总金额26亿元，中标端过亿项目11个，总金额25亿元。回顾2021年1~4月，政府安防项目招标及中标累计金额分别同比+83%/+46%，仍维持20年H2开始的改善趋势。疫情影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。我们预计视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

▍ 招投标数据 ：

2021年4月，国内政府端招标及中标金额分别同比+50%/+26% （注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算），主要受益于国内疫情影响基本消除，政府端需求加速回暖，各地大项目保持加速落地节奏：本月招标端过亿项目11个，总金额26亿元，中标端过亿项目11个，总金额25亿元（去年同期招标端过亿项目8个，总金额16亿元，中标端过亿项目6个，总金额16亿元）。回顾2021年1~4月，政府安防项目招标及中标累计金额分别同比+83%/+46%，仍维持20年H2开始的改善趋势。考虑到2020年H1低基数，我们判断2021年全年增速有望前高后低，其中：

1）国内方面：2021年是“十四五” 开局之年，政府端需求在“新基建”政策带动下有望保持良好增长态势；商业端大企业持续推进数字化转型，2021年有望加速；渠道端与宏观经济高度相关，20Q3以来需求快速反弹，2021年若国内经济持续复苏则需求有望保持高景气；

2）海外：尽管印度等地区出现疫情反复，但全球范围内疫苗接种有序推进，后续随着疫情进一步取得控制，看好海外传统安防需求复苏趋势。整体来看，疫情影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。此外，我们曾在《安防行业+海康大华深度分析—驶入视频物联网大蓝海的安防王者》（2020-7-3）中重点阐述传统安防产业向智慧视频物联转型的趋势和变化，结合行业发展趋势和厂商布局节奏，我们预计视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

▍ 海内外动态：

1）国内方面：政府部门再发文推动社区及住宅智能化升级；2）海外方面：印度疫情出现反复，料不改长期需求回暖趋势。

▍ 产业链动态：

中国安防协会发布《 2021年Q1景气调查报告》，21Q1维持回暖趋势，其中国内复苏节奏快于海外，并预计21H1行业增速为9%；国家出台文件推动人脸识别行业规范发展，行业壁垒提升利好龙头；海康威视召开2021渠道伙伴大会，共同探讨渠道业务模式升级。

▍ 重点公司追踪：

2021Q1海康威视/大华股份业绩增速为+45%/+9%(大华股份在剔除投资亏损和减值损失后实际业绩增速在30~40%）；4月陆港通数据，海康威视净卖出1053万股、大华股份净买入884万股，4月底陆股通持股比例分别为1.20%/4.10%。截至2021年4月30日，海康威视动态PE为42倍，大华股份为18倍。

▍ 风险因素：

AI进展低于预期；海外竞争加剧；汇率波动风险。