机构论市：市场存量资金博弈，板块之间轮转替换

巨丰投顾：

情绪冰点之后，周期股能否卷土重来？

　　今日，沪深两市双双高开，开盘小幅上冲后迎来回落，并在金融股的带领下不断走低。此后，周期股探底回升，资源股全线反弹下，指数小幅回升，但多板块走低下始终未能翻红，全天高开低走延续了近期的回踩趋势。盘面上看，国防军工、休闲服务、非银金融领跌，银行、医药生物等回调，而经历多日调整之后，钢铁、煤炭以及有色等周期股迎来反弹，领涨两市。

　　对于周期股，尤其是黑色系列的资源股来说，此前受益于经济复苏的提振，板块景气度回升，业绩不断提振。同时，也受益于通胀预期的提升，商品涨价的提振，股价从年初以来持续上行。而近期，在交易所降温以及监管层打压的抑制下，大宗商品受挫，相关个股持续遭遇重挫，铁矿石板块一度大跌，钢铁、煤炭等也迎来连续的走低。

　　目前看，监管层遏制大宗商品过快上涨的决心已经变得十分坚定，而一系列发声及政策支持下，大宗商品降温效果显著，从政策角度看，周期股的行情或许已经到头了。但是这里需要注意的是，经济复苏还在持续，周期品种的基本面并没有发生改变，这次的调整或者受到的打压，“人为”干预的因素更多，所以即便后期会有较大的分化，但板块整体的反弹甚至再次上行都是有可能的，只不过对于后期的行情，要适当注意一些滞涨品种的机会。

　　回过头来，我们看到此前指数的上涨，主要得益于抱团股的拉抬、周期股的上行以及包括其中的证券板块的拉升，而近期指数的整理，也恰恰因为这些品种的回踩，但回踩过程中，市场基本面维持稳定，两市成交量还迎来了集中的释放，而且板块轮动过程中赚钱效应并未锐减，这就给市场情绪继续回升提供了良好的基础。一旦周期股情绪冰点后开始回升，市场业绩提振下抱团股继续支撑，指数就还有继续向好的趋势。

　　因此，在经历了此前的小幅突破之后，当前的回踩也是市场对于突破确认以及增量资金不济的主要体现，而5月以来市场支撑和提振力度的释放，也预示着当前市场支撑的加强，整理之际也不失为低吸的好时机。

　　整体上，目前市场不具备系统性风险，短期情绪不断回升之际，随着经济持续复苏的支撑以及上市公司业绩的提振，指数仍将保持震荡向好的格局。而机会方面，重点留意的依然是“低估值+强业绩”。顺着这个倾向，无论是金融还是周期，都在最近几个月的市场中表现抢眼。而那些成长类品种，多数重心还在不断地下降。当前市场牛市后半程的特征较为明显，也体现得淋漓尽致。当前结构性机会不断涌现，对于机会和风险都应该有所清楚，并且睁大眼睛。此前反复提及的金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注，而对于业绩支撑的半导体、证券等超跌品种，也可逢低适当的关注，而没有业绩以及估值过高的品种，建议尽量不要触碰。

源达：

下周行情无需担心！

　　今天各大指数是冲高回落，其中近期强势的创业板指下探5日均线，市场的成交量也并未放大，显示资金还是偏谨慎的态度。但是指数下方支撑明显，无需过多担心。板块方面，今天周期出现一定程度的反弹，更多是技术面的反弹需求，在七一前大宗商品涨价都会受到或多或少的压制。今日指数走弱更多就是券商、医药的调整拖累的，医药的估值还是偏高，当下美债的陡峭斜率还是有明显的压制。所以，现在的结构性行情，还是要关注低估、高景气的方向。

　　上证指数经历了2个多月的震荡后，反复冲击上升通道的上沿，但都未果最终回落。短线来看，下周关注3460-3480的支撑，如果在小级别30分钟上，指数形成底背弛结构的话，预计指数会在该区域得到支撑。另外，从周线级别上来看，下方的短期轴线出现粘合，具备较强的支撑力度，所以对于下周的整体行情来说，大家不用过度担心。

　　下周是市场策略，如果指数出现的小级别底背弛，我们不妨加大仓位，博取市场的下一波反弹上攻行情。具体的机会来看，券商、低估的成长股、消费都可以进行重点关注。尽管周五券商概念调整居前，没能继续强势，但是在市场没有主线的背景下，我们可以重点关注券商，不排除成为推动指数的核心动力，具体策略等60分钟级别调整结束可以重点关注；消费在PPI向CPI传导的背景下，可以继续关注，主要是食品饮料等细分领域的机会；另外，低估的成长股，具备业绩高增的特征，大概率是能成为穿越震荡的潜在主线，可以重点关注。

和信投顾：

资源反弹，碳中和能走多远？

　　指数小幅高开，不过没怎么挣扎，直接跌落水下，午后没有反抗，全天情绪低迷，结构性行情持续演绎，涨跌幅来回切换，后续指数有可能持续调整，盘面上碳中和全面上涨，造纸业，种植业，电力涨幅居前，景点旅游表现也非常不错，煤炭钢铁等资源品也有不错的反弹，跌幅榜则主要是卓昨天涨幅较大的板块，证券，银行，医药，军工等等，技术上，指数昨天跳空低开，明显低于预期，五日线变成压力线，所以后面大概率要走一段时间的整理，指数级别目前看不出太大的机会，同时风险也相对较小，问题不大，可控制仓位短线博弈。

　　碳中和的上涨两方面的因素，六月份碳交易市场正式开启，预示着碳中和，碳达峰政策开始陆续推进，相关行业将正式开启新一波的类去产能，受此消息影响，华银电力连续涨停，有标杆在，后排个股空间也逐渐开始发酵，而且板块市场认可度较高，也有一定的资金沉淀，后面继续走持续可能性非常大，可以重点关注。

　　资源有反弹昨天我们已经点到了，监管层出手稳定工业品的价格，最多也就是稳定，不是打压，供需关系不是通过打压就能改变的，所以消息面的影响并不能改变行业的底层逻辑，在加上短期期货市场和个股走势刚好达到长均线支撑位附近，有这么一波反弹，趋势稳住之后，后面再去操作确定性也开始增强了。

　　至于上涨的板块，昨天都是消息刺激，涨跌形成跷跷板效应，无主线市场状态下，低吸策略深入人心。

　　和信观点：短期市场新一轮震荡行情已经开启，虽然没有大机会，但结构性机会还是非常确定的，碳中和，疫情，科技，军工，低吸仍有确定性的收益，但再好的题材当前也不建议追高。

百瑞赢：

市场存量资金博弈，板块之间轮转替换

　　周五，三大指数集体调整。上证指数高开下挫，10点半后至收盘基本维持震荡状态。板块涨跌各半，造纸、电力、种业等涨幅居前，生物制品、国防军工、证券、酒店餐饮、银行等跌幅居前。本周大盘下跌3.82点，跌幅0.11%，成交额1.8万亿左右，收十字形形态。

　　早盘，两市双双高开，随后市场震荡下挫后小幅反弹，沪指失守3500点，创业板指一度跌超1%；午后，A股短暂回升后再度下行走弱。尾盘，指数再度走弱，创指跌幅逼近1%。总体上，市场情绪依旧谨慎，资金做多情绪低迷。截止收盘，沪指报3486.56点，深成指报14417.46点，创指报3113.26点。

　　盘面上，煤炭、钢铁等周期股止跌反弹，昨日强势的大金融回调，文化传媒、数字货币、锂矿、航运股轮番拉升，碳中和概念股全天强势，电力等板块多股涨停。整体上，存量博弈市场跷跷板效应明显。

　　技术面上，今天沪指终究还是跌破3500整数关口，不过之前也提示过，短线市场震荡调整需求较为明显，并不排除跌破的可能，但是跌破不代表反弹结束，回踩充分蓄势之后才能给市场的二次冲高反弹积累空间和量能。而且从震荡区间来看，今天大盘最低点3479，并未跌破昨天提示的震荡区间下轨，所以短期内该区间依然有效，关注市场在该范围内的震荡盘整情况。

　　策略上，今天两市缩量，调整缩量也不算什么坏事，不过也说不上什么积极，主要还是说明现在市场交投情绪低迷，同样也是因为量能有限的原因，市场中板块轮转替换的节奏非常明显，有热度的板块稍微能炒作两天，而短期驱动的板块则总是“昙花一现”，这种板块快速轮转的行情下，大家操作上要么小仓位参与，把握好波段节奏，要么就先以观望为主，多看少动，耐心等待市场调整结束，企稳信号明朗之后的行情机会。

山东神光：5月21日异动股点评

今日四牛提示

重庆钢铁 周五上涨9.85%。公司2007年在主板上市，2020年融入中国宝武。公司主营业务是生产、加工和销售板材、型材、线材、棒材、钢坯、钢带，2020年产钢首次突破700万吨大关，多项技术经济指标刷新历史最好水平。消息面上，工信部将钢铁行业列为2030年实现碳达峰的重点行业；《钢铁行业产能置换实施办法》6月实施；公司一季度净利润大增261倍。二级市场上，今日钢铁板块卷土重来，该股发力涨停，板块估值有望向上修复。

华银电力 周五上涨10.01%。公司主营电力生产及销售，权益在运装机容量为6151.5兆瓦。公司地处中国中部，是“西电东送”“北电南送”的重要战略通道，是实施电力核心产业向电力相关产业、电力延伸产业、高新技术产业和风险投资等多元发展的战略主体。另外，公司参股深圳排交所，但对经营业绩影响极小。最新消息，发改委正编制2030年前碳排放达峰行动方案。二级市场上，该股强势四连板，碳中和人气股升势难挡，不妨波段参与。

西藏矿业 周五上涨10.00%。公司是西藏最大的综合性开发公司，主营铬铁矿、锂矿、铜矿、硼矿的开采、加工及销售和贸易业务。2020年11月，公司改制重组获批；2021年1月，公司实控人变更为国务院国资委。公司一季度净利润约2008万元，同比增长192.14%。消息方面，公司高管布琼次仁拟减持6801股；建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案获专家评审会通过。二级市场上，热钱转向“盐湖提锂”，该股今日放量拉板，股价续创新高。

山东墨龙 周五上涨10.01%。公司是一家专业从事石油机械设计研究、加工制造、销售服务和出口贸易的上市公司，产品主要有油管、套管、石油专用无缝管、抽油杆、抽油泵、抽油机、潜油电泵、注液泵及各种井下工具等，是中国四大石油集团公司的合资格供应商。值得注意的是，2021年3月以来，公司遭智梦控股连续四次举牌，持股比例达20%，公司或迎控制权之争。二级市场上，该股今日继续涨停，月内涨幅达118%，后市留意量能变化。

今日四熊提示

祥源文化 周五下跌10.07%。公司曾用名包括庆丰股份、万好万家以及万家文化，目前已形成以动漫、动画影视业务为核心，业务涵盖动漫、影视、游戏、阅读、教育等多元产业格局。需要注意的是，由于“万家文化”时代的虚假陈述事件，公司近年来不断遭到投资者起诉索赔。另外，公司一季度营收净利润双降。最新消息，公司公告拟批量收购实控人旗下文旅资产。二级市场上，该股昨日复牌上演“天地板”，今日再度跌停，参与需谨慎。

华润微 周五下跌6.22%。公司是华润集团旗下负责微电子业务投资、发展和经营管理的高科技企业，涉及芯片设计、晶圆制造、封装测试等业务，产品应用于新能源汽车等领域。值的注意的是，目前公司的功率半导体尚未在汽车电子市场形成规模化的收入。公司12吋产线在2021年属于建设期，预计2022年可以实现产能贡献。另外，2021年4月，公司完成50亿元足额募资。二级市场上，该股今日震荡收低，大基金密集减持引发调整，暂观望。

长春高新 周五下跌10.00%。公司是东北地区最早的上市公司之一，是国内生长激素龙头企业。公司明确以生物制药为主、房地产为辅的产业定位，形成了基因工程药、生物疫苗、现代中药三大产业发展平台，实现了金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产“四驾马车”鼎力发展格局。消息方面，公司4月20日解禁1996.97万股；百克生物科创板IPO注册获证监会同意。二级市场上，该股日前惊现19亿元大宗交易，今日放量大跌，逢高减磅。

　　天音控股周五下跌4.90%。公司2003年完成资产重组，现已发展成为集互联网营销、移动互联、移动通信、彩票等业务为一体的集团化公司。据悉，公司拥有彩票行业福体彩双重准入资质。此外，公司作为苹果、三星国内最大代理商，华为核心代理商，可持续获得头部手机品牌商核心产品的代理资源。消息方面，公司日前公告进军电子烟市场，成为铂德和小野唯一国代。二级市场上，该股本周冲高回落，蹭电子烟热点收关注函，谨慎持股。

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