大逆转！亏光总市值后，满血复活！

　　今日三大指数收阳，上涨家数2607家，下跌家数1513家。但市场轮动的节奏非常快，又轮到科技和白酒了，假如没能力把握节奏的，不如抱元守一(盯住自己熟悉的高抛低吸)。

01

曾被证监局列“七宗罪”

如今满血复活

　　曾经连爆多雷的天神娱乐“满血复活”了，5月21日晚间，天神娱乐发布关于撤销公司股票交易退市风险警示暨停牌公告，公司股票于2021年5月24日(星期一)开市起停牌一天，自5月25日(星期二)开市起复牌，同时撤销退市风险警示，证券简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”，股票交易日涨跌幅限制也由5%恢复为10%。

　　2020年5月6日，因2018年、2019年连亏两年，累计亏损额度高达83亿元，因此根据深交所相关规定，公司股票被实施“退市风险警示”，83亿是什么概念呢，相当于亏光了当时该股的总市值！

　　而在19年8月天神娱乐还收到了大连证监局出具警示函，其中罗列了天神娱乐的“七宗罪”：

　　包括资金占用、关联交易、公司治理和内控不规范等七大问题，其中最为投资者所熟知的额就是业绩预告与实际业绩大相径庭。

　　为此天神娱乐曾三度大幅下修业绩：

　　2018年7月14日，天神娱乐将2018年半年报业绩从盈利38,000万元至63,000万元向下修正为盈利18,000 万元至 23,002 万元。

　　2019年1月31日，天神娱乐将2018年年报业绩从盈利0—50,983.81万元向下修正为亏损 730,000 万元至 780,000 万元。

　　2019年7月11日，天神娱乐将2019年半年报业绩从亏损15,000万元—6,000万元向下修正为亏损23,000 万元至 13,000 万元。

02

曾经的10倍股

激进并购致“爆雷”

　　在15年那波牛市中，天神娱乐也曾经是“10倍股”，从2013年8月至2015年12月累计涨幅高达986%，与许多当时中小盘股一样，天神娱乐也热衷搞并购重组。

　　15年公司当时的大股东朱晔甚至一度花了234万美元（约合1500万人民币）同巴菲特吃饭，被坊间誉为“巴菲特”门徒。

　　然而与巴菲特吃饭，并不代表真的认同“价值投资”。公开资料显示，截至2018年，天神娱乐发起了10余起并购案，收购金额近100亿元，这累计了巨额商誉。

　　随后因为游戏版号管制政策降临，激进并购扩张的风险瞬间爆发，这也是之后18、19年业绩连续爆雷的重要原因之一。

03

公告透露“复活”玄机

　　而在亏光总市值之后，天神娱乐又是如何实现快速逆袭的呢？

　　在今年5月21日回复深交所问询的公告中公司表示，为推动公司化解债务危机、回到正常发展轨道，2020年以来公司与股东、债权人共同努力，高效推进完成司法重整。

　　2020年12月9日，大连市中级人民法院正式裁定《重整计划》执行完毕。通过重整程序，公司完成全额债务债转股，一方面，彻底摆脱了债务负担，实现了轻装上阵。

　　另一方面，重整方案中预留的股票以及未来各板块业务滚存经营收益将保障营运资金需求，公司盈利能力将实现全面恢复和提升，2021年第一季度公司已实现扭亏为盈。

04

仅用一年不到时间

　　而令舆论印象深刻的是，天神娱乐重整计划的“快”，按照通常经验，债务重组往往需要几年时间才能办成。

　　但天神娱乐用了一年不到的时间。2020年4月26日天神娱乐提交重整申请。

　　2020年5月12日，公司第一大股东朱晔签署了《承诺函》。此次权益变动系朱晔不可撤销地承诺放弃持有约1.31亿股上市公司股份（占上市公司股份总数的14.01%）对应的表决权。

　　2020年11月5日第二次债权人会议和出资人组会议，这家公司仅用了192天就完成了自救的第一步。

　　而更令人惊叹的是，在第一步完成之后，2020年12月9日，重整计划即执行完毕。这前前后后，累计所耗时间不足230天。

　　由于快速并顺利实施债务重整计划，天神娱乐2020年从退市边缘“活了过来”。

　　天神娱乐于2021年4月29日披露年报显示，公司2020年实现营业总收入10亿，同比下降25.4%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润1.5亿，上年同期为-12亿元，同比扭亏为盈；每股收益为0.09元。

　　天神娱乐于2021年4月30日披露一季报显示，公司2021年一季度实现营业总收入2.8亿，同比增长30.7%；实现归母净利润1843.9万，上年同期为-7096.4万元，同比扭亏为盈；每股收益为0.01元。

　　不过对于天神娱乐快速完成重整，分析人士认为，天神的成功复活可能有其特殊性。一是天神是一家轻资产公司，相对一些资产较得的公司而言，可能重整更为简单；二是公司有一定的产业基础，业务经营也有一定起色。所以债权人才会同意方案；三是管理团队有料。

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股民热议摘帽之后怎么走？

　　而因此前连爆多雷，许多散户也没想到天神娱乐能够这么快实现大逆袭！在股吧里，有网友甚至讨论起了重整之后的天神娱乐到底值多少钱。

　　也有网友表示自己是18元的本，被套了好几年，这次能不能回本？

　　当然还有的表示，明天复牌之后是利好兑现之时，担忧会闪崩跌停。

　　而对于天神娱乐顺利完成司法重整并摘帽之后的走势，一切还得市场说了算，我们也将保持持续关注。

06

后市展望

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　中信证券表示，内外部经济复苏的节奏和强度分歧加大，宏观流动性延续宽松，市场流动性逐步回暖，建议淡化周期思维，强化估值弹性，聚焦成长制造。

　　海通证券分析，剔除基数影响，今年真实的投资时钟处于过热期，股票市场牛市格局继续。股指高点与ROE更相关，预计这轮ROE高点在今年底明年初。中长期视角看，A股估值中枢正在抬升，类似1980后美股。参考股市过去年度振幅，前期低点如有效，年内指数有望新高。智能制造有望成为新的主线。

　　华泰证券认为，经济面看，外需强于内需，企业资本开支扩张、制造业投资加速，原材料上涨不改中游较高景气度，上周大宗品涨价压力缓释；流动性看，海外流动性边际减压，美国通胀预期环比下降、美元指数下行，国内流动性总体偏温和、长端利率跌破3.1%；市场面看，大盘基本突破前期横盘震荡区间，碳中和链、盈利上调是交易主线。　　

　　国泰君安证券指出，横盘震荡不会长久，随着宏观与外围环境由不确定走向确定，风险评价将会下降，由此驱动行情从震荡走向拉升，挑战四千点。配置上，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随，看好券商、新能源车、建材、新兴消费、医药等方向的投资机会。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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