【赢家金股】沪综指开启小级别反弹

特别声明

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上周组合回顾

本周投资策略

上周观点回顾： 上周我们 市场处于调整之中， 沪综指压力位3490，支撑位3380；实际走势最高点3490，最低点3384；走势与预期高度吻合。

本周策略观点：
上周市场维持探底回升格局，但并未有新高和新低，仍属于市场自3300点上方三重底形态之后的震荡延续，前期抱团的部分核心消费、医药股得到资金回补，一定程度上提升了市场做多信心，题材股尤其是碳中和概念股、芯片股、医美股等是资金短线操作主力品种，整体看市场处于热点切换之中，短期无法完全切换成功，市场维持震荡格局鲜明。

尽管指数仍维持整理格局，但行业板块和个股的表现可圈可点。首先是券商股上周五表现出色，带领非银金融板块以3.81%的整体涨幅位居28个申万一级行业首位，同时也将股指拉抬到均线上方，初步摆脱了股指短期下行的局面。其实不久前，券商股整体表现还一度低迷，龙头券商屡现跌停：5月10日，兴业证券盘中跌停；5月6日，中金公司低开低走，盘中跌停。如果将时间再稍长一些，自2020年7月触及阶段高点后，券商板块整体便陷入“跌跌不休”的漫长调整过程中，曾一度领涨的光大证券、中信建投等公司目前股价较高点均跌去50%。而当下券商股的重新崛起离不开基本面的支撑，数据显示，40家上市券商的一季度营业收入合计同比增长28%，归母净利润合计同比增加27%，摊薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持续提升。按照利润表口径，上市券商的经纪/投行/资管/投资/信用业务净收入分别同比增加15%、34%、35%、14%、23%，分别占营业收入的23%、9%、8%、24%、11%，各项业务全面开花，收入结构较去年同期更加均衡。长期来看，在资本市场深化改革不断深入、扩大开放举措不断推进、证监会推动打造航母级券商的大背景下，政策利好有望持续提升行业业绩，支持估值中枢上行；券商并购将成为行业趋势，集中度进入上升通道。所以，在中长期利好因素刺激下，券商股有望持续的表现，但预计个股分化现象也会存在，互联网券商、头部券商、有被收购预期的券商值得重点关注。

上周有色系的“盛极而衰”也是一个重要的看点，在货币宽松状况和碳中和刺激下，有色、钢铁、化工走出久违的行情，商品期货市场同样如此，但上周后半周呈现出明显集体修正态势。一是对通胀的担忧，美国的通胀超预期，市场担心美联储提前收水，导致美股大跌。尽管美联储二把手——美联储副主席克拉里达为通胀恐慌“灭火”，继续鼓吹“通胀暂时论”，但是考虑到此轮通胀与过去二十年所经历的低通胀时期的通胀回升不同，无论是利率市场，还是股市市场，都对大宗商品价格的波动更为敏感。而且通胀迅速大幅上行将加大美联储的决策难度，尽管美联储仍可能表态会再观察一段时间，但是毫无疑问，留给美联储在就业与通胀之间选择的时间不多了。二是，5月12日中国国常会提出，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响的决定，当日，央行最新数据显示，4月社融、信贷、M2增速均大幅回落，使得金融市场投资者预期大变。但从较长时期看，国内经济修复不平衡、基础尚不牢固，货币宽松退出步伐不宜过快，目前国内物价不存在长期通胀或通缩的基础。金融数据增速下行最快阶段或已过去，预计未来一段时间货币政策将维持稳健中性取向，难以大松大紧，政策重点在于支持经济调结构和化解金融风险。留给眉飞色舞的机会还是存在的，投资者不必太过于担心。

从市场整体表现看，局部热点不断，概念股轮番走强，前期强势的“抱团股”出现小幅反弹，股指保持窄幅震荡。近期市场情绪面有所修复，但没有明显放量，成交低迷一方面使市场较难形成趋势性的、强有力的反弹；另一方面，也可看出短期内大盘回调空间有限，但市场整体机会不大，业绩增长和题材依旧是当下主要的炒作特征。上周五市场大涨使短期走势变得少许乐观，压制较长时间的科技股后续仍来表现的时间窗口。

      就本周而言，经过上周五的大涨后，沪综指均线系统已经成为短期明显支撑位，后市如果要反弹需要成交配合，预计市场会延续震荡攀升的市场格局，热点仍会有所切换，但不会妨碍短期的主题投资题材和业绩超预期个股发挥，但指数继续大涨条件不具备，宽幅震荡是合适的选择。本周沪综指压力位3550点，支撑位3460点。

本周关注金股

1

海利尔（603639）

推荐理由：  业绩稳定增长

      预计2020-2022年EPS分别为1.52元、1.70元、1.94元。

基本面分析：

（1）、原药价格有所下降，公司制剂端发力，在逆势中博取佳绩。由于油价下降的影响，公司原药端产品价格有所下降。在原药端产品价格熊市的时候，公司的制剂端开始发力，实现了今年前三季度的收入和利润的正增长，其中，杀虫剂销量1.8万吨，同比增长37.6%，杀菌剂销量6253.6吨，同比增长32.9%，除草剂销量6203.4吨，同比增长15.3%，肥料销量3143.7吨，同比增长25.4%。

（2）、并购和项目建设并举，强化一体化优势。公司在现有吡虫啉、啶虫脒和吡唑醚菌酯原药基础上，新增开发第二代烟碱类杀虫剂原药噻虫嗪、噻虫胺及第三代烟碱类杀虫剂原药呋虫胺，以及丙硫菌唑杀菌剂原药，从而进一步深化了公司制剂、原药和中间体一体化战略，实现农药制剂业务与原药业务互相补充、互相促进，有利地削弱原药的周期性波动风险，充分挖掘“化工产品→中间体→原药→制剂”农药产业链中各环节较好的盈利机会，提高了公司整体的抗风险能力和盈利机会。2019年公司收购凯源祥，新增甲维盐原药产品，进一步丰富一体化优势。

（3）、公司未来在青岛恒宁项目布局新品种，根据已经披露的一期项目信息，苯醚甲环唑和丙环唑市场需求大，复配为制剂销售有望扩大收入，而丁醚脲是最大杀螨剂，需求增速快，公司是国内仅有的三家拥有登记证的企业之一，先发优势明显。另外，公司的项目建设持续推进，截至第三季度末，在建工程相比期初增加1.2亿元。

技术面分析：

该股上半年以来保持震荡调整格局，年初在18元附近构筑扎实底部形态，随后成交温和放大，走势明显强于大盘。3月下旬见顶以后缩量回落，但幅度有限，机构筹码锁定良好，上周股价出现小幅回落，属于新高中的正常回档，后市继续上涨概率高。

2

上海机电（600835)

推荐理由 ：低估值。

         预计2021-2023年分别实现归母净利润11.8亿、12.6亿、13.4亿，对应PE不超过20倍。

基本面分析：

（1）、旧梯改造：20年底国内在用梯保有量近800万台，运行15年以上老旧电梯数量逐年增加；20年公司旧梯改造数量超过6000台，据年报预计21年增幅有望超过30%。

（2）、加装电梯：多地政府将老房加装电梯作为重大民生工程加以鼓励和扶持，公司积极探索并推出“一站式加装电梯服务”，20年公司完成老房加装电梯超过3000台，据年报预计21年增幅有望超过30%。

（3）、公司精密减速器的业务已形成年产20万台产品的能力，主要的客户包括发那科、安川、库卡、ABB等国际知名的工业机器人企业，现正积极拓展国内本土市场，业务发展情况良好。

技术面分析：

该股去年年底见高点回落以来，调整充分，17元底部形态十分明显。近期走势活跃，逆势走强特征鲜明，成交温和放大。上周小幅回落，后市仍有望继续攀升，值得密切关注。

3

联创电子（002036）

推荐理由 ：行业发展空间巨大。

        预计2021-2022 年公司归母净利润预测 4.11/6.01 亿元。

基本面分析：
    （1）、2021 年 第一季度，公司营收同比增加133.95%，归母净利润同比增长49.83%。公司主业收入增长良好，其中，光学高清广角镜头和高清广角影像模组领域增加58.32%，GoPro、大疆等知名客户业保持良好出货，为大疆客户在航拍、智能避障开发的多个产品线已大批量产出货。光学车载镜头及模组业务增长470%，公司与 Mobileye、Nvidia、华为等开展战略合作，持续发力智能驾驶、智能座舱车载镜头的开发，8MADAS 车载镜头研发成功并获得客户认可。

（2）、与多家国际知名汽车电子厂和新能源车厂合作开发的多款自动驾驶车载系列镜头被Tesla、蔚来等知名客户定点签约，部分客户产品开始量产出货。此外，公司服务中兴、三星、闻泰等客户，手机镜头和手机影像模组出货量保持较好增长，光学手机镜头和手机影像模组增长63.40%。

2）在车载镜头领域，公司继续强化与Mobileye、Nvidia等的战略合作，扩大车载镜头汽车电子厂商Valeo、Conti 等的市场占有率；车载镜头在持续稳定出货 Tesla 的基础上，2020

年又成功开发和中标了 5 款下一代车载光学产品，在华为中标了多款高端车载镜头，在蔚来面向 ET7 车型中标 7 款 8M ADAS 车载影像模组，成为华为、蔚来车载光学的最重要供应商之一，在车载镜头领域的行业领先地位显著。

技术面分析： 该股去年下半年以来维持震荡回落格局，回落幅度达30%，调整比较充分。今年2月份以来在9元上方双底形态扎实，上个月的二连板表现出色，成交量温和放大，资金吸纳迹象明显。上周随市场反弹出现小幅攀升，后期持续走高概率大，可以关注。

     投资顾问：吴利辉
     执业编号：S0860617050013         财富管理业务总部     资产配置团队     电话：+86.21.63325888-3145     邮箱：wulihui@orientsec.com.cn

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