东北证券【股市正阳】抱团股“乘势”卷土重来的应对思路

周一市场指数震荡走高，上证指数收于3517点、上涨0.78%，创业板指上涨2.6%、上证50指数上涨1.05%，两市A股成交9219亿元、成交额环比放大些。板块方面，电气设备、食品饮料、有色、休闲服务等涨幅居前，非银金融、纺织服装、商贸等跌幅居前；两市个股涨跌比1303:2878、下跌家数更多些。 最近一段时间市场风格反复轮动、时而周期价值股、时而消费抱团成长，周一则更是在所谓“市值管理”概念股的冲击下表现了大小轮动、中小盘概念股普跌的风格轮动情景。

周一70%个股的下跌，这意味着A股投资者心理还是比较脆弱的，即虽然只是被叶飞点名了十多家公司且尚需查证，但是 结果却是不管是否真涉及市值管理以及大股东和机构勾结的问题，先抛为敬；这的确是需要深思的问题。相对于20年前“基金黑幕”时，彼时是有交易所数据支撑的；而如今只是一个微博文字，就引发轩然大波，一大半的公司下跌，是否真的都有“原罪”？还是有资金借题发挥？这里需要观察并防范由此引发的中小盘股波动放大的持续性和风险以及对中证500指数的影响，毕竟目前中证500指数链接了很多“场外衍生品”。

A股新兴加转轨市场，波动较大；最终则还是取决于管理层后续监管的进程以及事实的真相。一般而言，这种情绪仍是存量博弈下的非此即彼的游戏；市场上甚至流传机构只对“200亿市值以上、日均成交5亿以上”做增量操作，其实满足这两个条件的公司在4300只股票中不足300只，因此，显然这种机构的反应有些过激了；但却也的确对市场风格的再度轮动造成了影响。

隔夜欧美市场小幅回落，大宗商品温和反弹尤其是贵金属走势较为抢眼；物价数据上升和美联储继续宽松的政策信仰叠加，比特币的大跌和巴以冲突等，贵金属成了近期的亮点、值得关注。 从短期市场走势来看，可以看做投资者借助外围市场平稳反弹以及“七一”临近而进行的行情预演，在指数震荡维稳且短期缺乏破位大跌的压力时，风格热点反复轮动；大宗商品价格回调、周期股回撤时，拉升抱团股，同时借助叶飞事件在大小盘股之间进行轮动。 客观而言，近期抱团股的强势略超预期；不过，抱团股的估值高位以及AH股溢价率的高位，使得抱团股并不具有复制去年4季度冲顶的动能，抱团股目前只是顺势而为的机会而非高胜率的机会；相反，如贵金属等的胜率更高些。 一般而言，从近期抱团股和非抱团股的轮动关系，再等数日两者之间又该轮动了，因此，配置上均衡些；指数则仍以震荡为主，保持仓位灵活性。 寻找便宜且有弹性的品种，比如同样券商股的话，可以选择H股券商；比如选择受益于100周年情结且跌幅较大的军工、自主可控等题材；也可以关注机构抱团股中跌幅较大的一些个股，如工程机械等个股；如果钢铁价格继续回落的话，也是阶段回补的方向；周期股有所分化，不少资金看周期峰值而看淡周期股，不过大宗商品不排除有4浪回撤后的5浪上升机会，进而引发一些资源股的反弹，尤其是国际定价的石油贵金属铜等。贵金属在美联储宽松信仰下的博弈逻辑更清晰些；对逐渐式微的庄股和伪市值管理等驱动的一些小盘绩差股退避三舍、等待时机。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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