“喝酒吃药”又行了！下半年机构还追吗？

最后修改: 2021-05-24 17:46:33

上海证券报

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在近期的上市公司业绩空窗期，市场却持续释放暖意。虽然指数的上涨并不明显，但部分板块的表现相当亮眼。

东财Choice数据显示，春节后中证白酒指数从20000以上的高点快速跌至3月9日的14000点附近，不过短短两个多月的时间，该指数就已经反弹至19000上方。无独有偶，医药板块的短期表现也极为“吸睛”，中证医药指数已经从3月9日的最低点13438.97点反弹至最高16979.69点，距离春节前的高点17718.23点仅一步之遥。

“一代新人换旧人”

虽然“月亮还是那个月亮”，“星星却不是那颗星星”。板块整体反弹之下，领涨个股已经不是去年年末的那一批。在盈利预期的主导下，资金更热衷于追捧“新面孔”。

以白酒板块为例，Choice数据显示，舍得酒业、水井坊、酒鬼酒60日涨幅居前，分别为140%、57%和53%左右，同期贵州茅台和五粮液分别下跌10.93%和4.19%左右。

再看医药板块，Choice数据显示，60日涨幅超过100%的个股有16只，除去科创板新股之外，还包括共同药业、哈三联、海泰新光、中红医疗、宜华健康、东富龙等。此外，机构扎堆的国际医学、仁和药业等60日涨幅也在70%左右。而同期恒瑞医药、爱尔眼科分别下跌了17.54%和2.61%左右。

随着反弹的持续，机构对后市的分歧越来越大。

聚鸣投资分析称，近期市场结构性反弹的主角是前期下跌较多的部分核心资产，包括白酒、医药、电动车等板块，原因有两方面，一是由于海外疫情反复，疫情受益的相关医药股以及流动性受益的核心资产得到资金青睐；二是核心资产中维持高增速的品种得到了部分资金的认可。但后续仍将回避高估值且机构持仓集中的品种，尽量用精选个股的方式来对抗宏观经济的不确定性。

世诚投资更加直接地表示，目前的白酒和医药龙头股的行情已经接近尾声，最近的上涨只是短期的超跌反弹，从长期视角来看，现在的估值水平还不算具备性价比。

相比之下，公募基金经理更加乐观。一位管理规模超过百亿的绩优基金经理表示，结合去年四季报和今年一季报看，企业业绩增长均超市场预期。因此，在2021年国内经济复苏及企业盈利预期显著上修的背景下，不应对市场过度悲观，结构性机会依然值得挖掘。根据历史统计，“业绩向上、估值回归中性”的情况下，市场料将维持震荡，但此时往往是长期投资者逆向布局、获得良好回报的较好时点。

备战下半年行情

下半年机构看好哪些投资方向？

民生加银副总经理于善辉表示，当前是市场情绪修复后重新布局的良好窗口，结构上可以更均衡一些，受益于全球疫情反复和投资者预期修复的 医药、制造业、科技、军工、可选消费、顺周期、银行 等板块均值得关注。

世诚投资表示，后续可以继续关注“新核心资产”，即 高端制造、新能源、半导体 等板块中的细分行业，比如 储能、功率半导体 等，这类标的处于高速增长的过程中，业绩确定性较高且估值相对合理，大概率能够穿越宏观经济的不确定性。

通胀带来风险之余也带来投资机会。新华基金认为，通胀是近期最为关键的交易主题之一，虽然通胀引发政策收紧的担忧短期内得到了缓解，但通胀的方向依旧非常确定，建议从两大角度配置通胀受益方向： 一是全球定价的资源品以及受益出口持续高增的方向；二是受益通胀逐步向中下游传导的部分消费品行业。

“站在当前时点，大的系统性风险发生的概率并不大，应对风险比防范风险更重要。”鹏扬基金副总经理、股票首席投资官朱国庆表示，行业方面，长期看好 大消费、医药、科技及先进制造 这几大方向。

从中泰金融工程部高频跟踪主动权益基金持仓动向来看，截至5月20日，成长板块基金近一个月主动增仓较为明显，增仓幅度约4.4%。近一个月消费板块基金呈现主动加仓并且近期主动加仓速度加快，近一周主动加仓4.3%。同源数据显示，在金融地产、上中游与下游三个板块，近一个月来权益基金均有净减仓态势。中泰研究团队认为，从基金动向来看， 消费、成长与上中游 值得关注。

另据华润信托数据显示，4月华润信托阳光私募股票多头指数成分基金持仓增幅最大的3个行业为 制药、生物科技与生命科学，材料，以及耐用消费品与服装， 持仓增幅分别为2.03%、1.82%和0.55%，其中 医药生物板块 获得私募连续两个月的显著增持。

编辑：黄淑慧

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