[牛股专题]快看！康复行业双子星空间无限!

最后修改: 2021-05-19 15:08:30

三个傻瓜学炒股

这篇文章是4.10日写的，当时忘记加原创朋友转载不方便，所以今天重新发送一下。这两家公司在最近的商模打分里都得到了超过85分的高分，是长期看好的标的，现在虽然涨高了，但未来未尝没有调整低吸的好买点，请大家重点关注。前面华仔大概花了20多天总结了核心股池命名为 《8大金股上、下集》 的文章已经全部发表， 整合文章分别在3.25号和4.8号两篇 ，乡亲们还没看的记得去看每一支金股的核心推荐逻辑。今天就聊聊其中1支康复医疗行业的金股， 伟思医疗(翔宇医疗) 。我已经在公众号后台上传了含股票代码、股价和买入参考价格的 核心股池 图片， 点击下方图片进入 公众号，并回复 核心股池 4个字即可获取。

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伟思医疗&翔宇医疗

本文借用了一些小密圈研究4组研究文档中关于两家公司的数据对比，特此表示感谢。

一、业务概览：

如上表，虽然描述名词不一样，事实上他们的业务模式，产品工作原理等都是非常相似的，所以我们统一看康复医疗这个大赛道即可。

二、行业概述 ：康复医疗器械指在康复医疗中用于评测、训练与治疗，能够帮助患者评估并提高身体机能、恢复身体力量、弥补功能缺陷的医疗器具， 康复医疗 与 预防医学 、 临床医学 和 保健医学 一并被世界卫生组织称为“ 四大医学 ”。

从需求上看，我国拥有庞大的 产妇、精神残疾患者、神经系统疾病患者、骨关节肌肉疾病患者、老龄人 等需要康复的人群，衍生了巨大的康复医疗服务及康复医疗器械需求。随着人口老龄化的加快、慢性病患者数量逐年增加、二胎政策放开后产妇数量的增加及其他因素的推动，我国康复医疗服务及康复医疗器械需求还将持续增长。根据 Frost&Sullivan 数据显示，2014～2018 年，中国的康复医疗器械市场规模从115亿元增长至 280 亿元，年均复合增长率为 24.9% ，增速高于医疗器械行业整体市场，预计我国康复医疗器械市场规模将以 19.1% 的复合年增长率增长至 2023 年的 670 亿元 。

以伟思医疗为例，公司聚焦电刺激，磁刺激，电生理和康复机器人，这4个前沿领域增速更快于行业增速，未来拥有综合 30%+ 的行业复合增长速度。而翔宇医疗相比伟思医疗产品品类更全，规模更大，综合行业增速应该也在 接近30% 左右。

伟思和翔宇均为行业龙头，体量相当，理论上公司净利润增速大于行业增速，呈强者恒强的态势。伟思的产品综合市占率应该是 15% 左右，所以翔宇应该是略高于这个值。

三、赚钱的生意

上表可见，伟思和翔宇的 毛利率 和 净利率 都是非常高的，高毛利代表着产品的竞争力，70%左右的毛利率是个什么水平呢？大家可能没有概念华仔用公司做个参考，这个毛利率是 略高于 行业一哥 迈瑞医疗 ， 略低于 涨幅一哥 欧普康视 的水平，这下有概念了吧？

而净利率上表取的是均值，最新2020年应该分别是39.5%和38%，这又是个什么水平呢？ 迈瑞医疗 是33%，排在医疗保健行业的第23名，而这两家公司恰好进入前20名，妥妥赚钱的生意。

净资率就不说了，因为刚上市有募资等短期失真，单看近5年同样非常优秀。

有的老乡可能想进一步了解毛利率跟净利率之间的这部分钱花在哪了，有必要看一下公司在研发上的投入，这里有一个对比的表：

可见在研发上两家公司还是很下成本的，我特意查了下，2019年迈瑞的研发投入是8%+，整体通过财务指标可以看出，康复医疗行业是一个非常赚钱的行业，而两家龙头公司都有非常优质的经营基因。

另外插一嘴，地域因素太明显了，大家看身处南京的伟思21万的平均薪酬，而河南安阳的翔宇在人力成本上占据了较大优势，只有7.5万。但我们看待企业不能只从单一

视角，发达地区所享受更优质的人才、客户、产业资源等都是欠发达地区没法比的，各有优势吧。

四、渠道建设 伟思医疗产品终端销售覆盖国内 30 个省份、直辖市及自治区，覆盖的终端医疗及专业机构超过 6,000 家；

翔宇医疗产品终端销售覆盖国内 31 个省份、直辖市及自治区，，总客户数大概5800家左右；

从客户结构来看，伟思医疗的客户以东部地区医疗器械公司为主，而翔宇主要在西部，总体体量是差不多的。而从客户类型可以看出，康复医疗设备主要销往医疗器材、贸易商等，相比于迈瑞的IVD等业务，离集采和医保谈判等更远，基本不存在这方面的政策风险。

五、总结

康复医疗 行业是医疗保健行业的一个细分，这个细分赛道虽然目前体量没法跟大类比，但也是近千亿级别且未来很长一段时间内都是高速增长，行业高景气且没有医保降费风险。 受益于老龄化、慢性病增加、二胎、消费升级等社会发展趋势。

伟思和翔宇两家公司都是行业龙头且上市时间贴近，都是非常赚钱的生意且不断投入研发拓宽自身护城河。 伟思更专 ，在自己的领域产品竞争力更强， 翔宇更全面 ，抗风险能力更强。

两家公司从投资的角度是 不分伯仲 的，所以本篇华仔定了 双子星 为题，短期走势受各种因素影响我没法判断，但长期来说价值跟价格一定是匹配的，推荐大家 长线关注 这两家优质的公司。

华仔一直以来都是坚持深入研究公司基本面和行业发展，不主动追逐市场热点的研究风格，下表是截止今年2月对近两年来深研的 60多支 个股，产生 2倍以上 涨幅标的的统计，每支标的的逻辑都有发文日深度研究文章供查。绝不是自夸， 华仔的公众号是N倍大牛股的摇篮 ，愿为大家的财富自由助力。 牛股专题 标的跟踪(所有文章可查)

牛股标的发文日 最高涨幅 坚朗五金19/07/06 1100% 欧普康视19/03/02 660% 亿纬锂能19/09/01 540% 金域医学19/05/11 420% 沪电股份18/10/20 400% 乐歌股份20/05/23 400% 浙江鼎力18/12/09 390% 宁德时代19/12/14 360% 深南电路18/11/18 320% 亿联网络18/11/03 310% 生益科技19/01/19 310% 恩捷股份19/12/14 280% 新宙邦19/12/14 270% 荣盛石化20/04/26 300% 恒力石化20/04/26 265% 宝钛股份19/02/10 250% 坤彩科技18/12/15 230% 建设机械19/10/26 210% 我武生物19/06/16 205% 博汇纸业20/01/18 200% 金达威20/03/07 200% 截止2021年2月19日,仅统计 2倍以上 涨幅的