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前言 在A股形形色色的大白马中，中国中免无疑是最拉风的明星之一。去年年初，公司股价最低65.78元，到今年年初，一度突破400元大关，5倍涨幅

文 丨王冠然 朱话笙 我们看好公司在线音乐付费率长期提升趋势，积极关注公司在长音频与IoT领域的领先布局。我们认为，TME与上游头部版权方的长期深

文 丨裘翔 秦培景 杨家骥 商品价格上涨趋缓，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，A股市场周期逻辑

文 丨梁程加 2020年，公司以商用耳麦产品为核心全面升级云办公终端业务，构筑除SIP话机和VCS视频会议系统业务外的第三条增长曲线。全球商用耳

文 丨明明 章立聪 余经纬 联系人：彭阳 当前经济的“不平衡”主要体现在工业和消费两端。工业生产依然较为强势，短期扰动无需担忧，但须关注下半年内外需求

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文 丨徐涛 胡叶倩雯 联系人：夏胤磊 2021年4月，国内政府端招标及中标金额分别同比+50%/+26% ，主要受益于国内疫情影响基本消除，政府端需求

文 丨许英博 陈俊云 王冠然 朱话笙 联系人：廖原 受益于宏观经济复苏带来的广告开支以及产品转型带来的流量增长，一季度公司在线广告表现强劲，带动收入超出

文 丨王冠然 朱话笙 公司业绩超预期，2021Q1实现营收205.17亿元，YoY+20.2%，QoQ+3.8%；Non-GAAP归母净利润50.

丨 导读 丨 投资早报包括 早间重大新闻 投顾早评 市场风险提示 阅读时长约3-5分钟 市场概述 1、美股收跌，标普500跌幅0.85%；道琼斯跌幅0.78%

■4月消费活动的走弱对冲了投资和出口的回升，进而使得总需求处在偏弱的水平，这也是导致同期金融数据量价回落的主要原因。4月规模以上企业工业增加

■城轨交通设计优质国企，实力强劲全国布局成长迅速。公司为城市轨道交通设计领域优质龙头，由广州地铁集团控股，前身为成立于1993年的广州地下铁

■全球碳纳米管龙头，重视人才与研发：公司是全球碳纳米管龙头，拥有碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等产品，

欢迎收听晨会在线音频 目 录 **今日要点在线** ◆【宏观-袁方】旬度经济观察——疫情后时代的经济轮廓浮现 ◆【电新-邓永康】天奈科技：全球碳纳米管

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【编者按】为科普新三板市场相关知识，全国股转公司投教基地推出了全新栏目——新三板小课堂，将按照公司业务条线，分类、权威发布新三板市场知识，为

新股/可转债—申购 新股申购 股票简称 申购代码 申购上限（万股） 发行价格 (元 / 股) 肇民科技 301000 1.30 64.31 凯淳股份 301001 2.00 25.54 富春染织 707189 1.20 19.95 神农集团 707296

周二市场震荡略有走高、只是风格快速轮动，上证指数收于3529点、上涨0.32%，创业板指下跌0.73%、上证50指数微跌0.06%，两市A股

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