安信证券研究

■通达系龙头经营持续分化，顺丰投入期盈利波动：（1）通达系：2021Q1行业受益低基数效应和需求旺盛，通达系件量平均增速达90%，4月行业回

■AI是解决医疗资源供需不平衡的必然选择。截至2019年，我国医疗卫生总支出已达6.6万亿元，2011-2019年医疗卫生总支出CAGR6.

■事件：网易发布一季报，总收入同比+20.2%至205亿元，符合市场预期；毛利率为53.9%，同比下滑1.1pcts，整体经营利润率同比-5

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■从传统密室到剧本杀，线下实景娱乐形态持续迭代。 伴随着《明星大侦探》等推理综艺走红，近年以密室逃脱、剧本杀为代表的新兴线下娱乐方式逐渐取代K

■电池技术迭代驱动光伏降本增效，N型电池有望接棒成为主流。 光伏产业链快速发展的本质是技术驱动降本提效，这一点在电池片领域体现的尤为明显。展望

■投资要点： 我们认为，短期A股对通胀担忧有限，经济预期开始逐步下行，但风险偏好处于偏高位置，流动性环境仍将支持A股市场震荡偏向上，依然存在一

■立足黑色金属，大力拓展数据资讯。 公司成立于2000年，是国内领先的立足黑色金属、有色金属、能源化工、农产品等大宗商品提供商业资讯服务、数据

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■缘起： 2020年，我们搜集了6家集成灶公司、3家传统厨电品牌在40个一二线城市的门店布局情况（可见深度报告《线下渠道复苏，高收入人群会来买

■事件： 腾讯音乐发布一季报，Q1总收入同比增长24.0%至78.2亿元，符合市场预期，主要由在线音乐的订阅收入驱动；毛利率达31.5%，同比

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■4月消费活动的走弱对冲了投资和出口的回升，进而使得总需求处在偏弱的水平，这也是导致同期金融数据量价回落的主要原因。4月规模以上企业工业增加

■城轨交通设计优质国企，实力强劲全国布局成长迅速。公司为城市轨道交通设计领域优质龙头，由广州地铁集团控股，前身为成立于1993年的广州地下铁

■全球碳纳米管龙头，重视人才与研发：公司是全球碳纳米管龙头，拥有碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等产品，

欢迎收听晨会在线音频 目 录 **今日要点在线** ◆【宏观-袁方】旬度经济观察——疫情后时代的经济轮廓浮现 ◆【电新-邓永康】天奈科技：全球碳纳米管

■2021财年年报： 公司FY2021实现营业收入164.3亿港元，YoY+35%；归母净利润19.2亿港元，YoY+17%；扣非后归母净利润

■新能源汽车：淡月不淡，四月国内新能源车同比维持高增，表现好于行业。 4月份国内汽车总产销量分别为223.4万辆和225.2万辆，环比分别回落

■投资要点： 本周国内CPI、PPI数据以及美国CPI、PPI数据都已显示全球通胀压力较大，但A股整体体现较强韧性，市场风险偏好持续修复，相当

■2016年以来，随着资本市场国际化进程加速、经济发展新时期下结构的调整，以A股优质龙头企业为代表的“核心资产”受到了长期配置型资金的追捧，

■Q1收入及Q2指引超预期： 哔哩哔哩发布一季报，Q1总收入同比增加68%至39亿元，超出市场预期3%，主要由于非游戏业务驱动。Q1毛利率达2

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