国泰君安证券研究

事件： 5月22日,上海环境能源交易所董事长赖晓明在上海交通大学举行的2021碳中和与绿色发展论坛上表示：目前全国碳市场交易系统已基本建设完成

宏观分析师（2名） 我们，是一个尊重个性并享受共同成长的团队。鼓励独立研究，支持方法与视角的创新是团队的主基调，这为每一位分析师提供了自由研究

事件： 银保监会发布《保险公司城乡居民大病保险业务管理办法》（以下简称《办法》），自发布之日起实施。 点评： 从严监管保险公司承办大病保险的业务行

【宏观】黑色系的政策顶已现，后续核心在需求顶 周度聚焦：黑色系的政策顶已现，后续核心在需求顶 近期，国常会连续两周喊话大宗商品并直接点名黑色系，

【固收】颜值赛道那些事儿——转债掘金系列 颜值赛道的细分行业包括医美、化妆品和服装。 医美 具有成瘾性、社交属性和投资属性，市场空间快速扩容。上游

【交运】国君航空：预期回归理性，关注布局时机 1、一季度再现行业性亏损，基本符合市场预期。 春运消失导致一季度中国民航客运量较2019年缩减37

我们从上周开始提示，市场的通胀预期会下修。 做出这个判断的一个重要前提就是商品价格会阶段性见顶。事实上， 黑色系商品期货从上周后半周到现在，一直

经济后周期的购房需求逐步释放，勿忧销售增速。 1）疫情对基数的影响基本褪去，龙头企业4月销售面积和销售金额增速分别为19.7%、25.9%，相

【房地产】科技成长的起点：风越来越大 可能大家都疑问，流动性收紧+滞胀的预期环境下，科技估值承压，现在怎么会是科技成长的起点？答案不在客观世界

上周后半周以来，债市交易盘“获利了结”叠加股市强势反弹悲观情绪压制，现券和期债联袂走弱，盘中频繁跳水引发担忧，现券表现明显弱于期债，短端明显

4月经济延续修复，制造业投资反弹有望继续保持，消费修复方向不变，出口和地产维持强韧性。这种背景下，经济仍处寻顶阶段，阶段特征一方面是供需格局

事件： 5月14日，国家发展改革委在陕西省西安市组织召开推进污水资源化利用现场会。国家发展改革委副秘书长苏伟主持会议并作总结讲话。国家发展改革

可能大家都疑问，流动性收紧+滞胀的预期环境下，科技估值承压，现在怎么会是科技成长的起点？答案不在客观世界，在内心世界。 对于流动性收紧，我们在

【 房地产 】强投资、中销售、弱开工将延续至年底 投资强在建设和竣工端，销售前高后低但整体量价齐升，开工由于土储不够进入负增长区间，这个格局得到验

对楼市而言，基本定调是房住不炒、保持平稳健康发展，因此，2018年至今去土地资本化、整顿中介的一系列做法，均是沿着房住不炒的路径在实施，金融

维持行业“增持”评级，新一轮化工行情或开启： Q1化工（SW）指数先升后降并盘整至今，上行主要因海内外库存周期共振导致化工品价格上涨驱动板块行

基金持仓上的指引意义——次新股有望走出阶段性行情。 在2020年龙头白马行情下，基金重仓持股占比从2020Q1的18.28%提升到2021Q1

事件：银保监会发布《关于开展专属商业养老保险试点的通知》，自2021年6月1日起在浙江省（含宁波市）和重庆市开展商业养老保险试点，试点期限暂

供需错配下寿险保费增长持续承压： 2021年1-4月上市险企寿险业务原保险保费收入增速进一步放缓，分别为：新华保险（7.4%） >中国人寿

【宏观】通胀预期抬升，通胀上沿的不确定性加大 4月CPI同比0.9%，非食品项(服务业和耐用消费品)涨价是主因。 受供给端影响，食品项多数弱于季

【固收】成瘾性赛道那些事儿——转债深度掘金系列 烟酒、游戏、化妆品等成瘾性赛道，由于高频、高粘性、抗周期等特点，常被称为最好的赛道之一。 并不是